商贸零售行业月报：国内经济企稳回升，消费者信心回暖

行业月报 2022年8月30日 行国内经济企稳回升，消费者信心回暖 商贸零售行业月报（2022.07.01-07.31） 业 研行情回顾 究7月（2022年7月01日-7月31日），商贸零售板块（申 ·万）下跌7.05%，上证综指下跌4.28%，深证成指下跌4.88%，商沪深300下跌7.02%，商贸零售板块跑输沪深300达0.03个百贸分点，在申万31个一级子行业月涨跌幅中排名第27位。子板零块多数下跌，跌幅最小的板块是互联网电商，下跌0.67%。售宏观数据 ·【CPI】7月CPI指数小幅上涨，RPI微跌上涨2.7%，前证值为3.1%。社会消费品零售总额增速有所放缓。【消费者指券数】截至6月30日，消费者信心指数、消费者满意指数、消费研者预期指数均低于100点，消费趋谨，但较前值同比均有所改究善，我们认为经济悲观情绪的拐点已过，稳中向好的趋势仍然报成立。【零售业指数】7月，零售行业指数(GFRI)为491.01，告同比增长4.25%，前值为4.68%。我们认为多地持续高温+限电 因素影响部分线下购物，但结合上半年情况来看，零售业大盘 趋稳，消费复苏预期稳定，经营者和消费者逐渐恢复信心。 【社零】2022年7月，我国社会消费品零售总额为35870亿元，同比上升2.7%；扣除价格因素，7月社零总额同比实际下降0.8%，主要受国内多地疫情散发，线下消费受阻所致。分品类而言，7月份涨幅领跑前三分别为：金银珠宝类 （+22.1%）主要由金价下跌所致；石油及制品类（+14.2%）受俄乌局势及地缘因素影响；文化办公用品类（+11.5%)因文化用品升级消费增长加速，企业复工复产所致。 电子商务 7月中国电子商务增速总体承压，主要网商形成差异化竞争格局。7月全国网上零售额73224亿元，同比增长3.2%。其中，实物商品网上零售额8660亿元，累计值为63153亿元，累计增长率为5.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%。增速低于平均值14.88%,增速承压。 从B2C平台来看，2022Q2京东在传统电商中GMV增速表现亮眼。中国的B2C市场的未来发展趋势逐渐明朗，形成阿里巴巴GMV体量优势明显、京东增速亮眼、拼多多和快手后来者居上，其他平台保持小而美的差异化竞争格局。 线下零售 【中国连锁百强】苏宁、国美、红星美凯龙稳居中国连锁百强企业前三。【百家重点零售】7月百家重点大型零售企业零售额增速由负转正，营收降幅收窄，拐点将至。 风险提示 疫情的反复和扩散；宏观经济下行；消费复苏不及预期。 评级暂无报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 股价走势 商贸零售沪深300 10 0 -10 -20 -30 相关研究 商贸零售 正文目录 1.行情回顾4 1.1.板块总体行情4 1.2.个股行情5 2.宏观数据7 2.1.7月CPI指数小幅上涨，RPI微跌7 2.2.零售行业指数及品类情况9 2.3.今年7月社零增速趋于平稳，金银珠宝品类领涨9 3.电子商务13 3.1.中国主要B2C网商销售增速承压13 3.2.B2C平台2022Q2京东GMV增速表现亮眼13 4.线下零售15 4.1.苏宁、国美、红星美凯龙稳居中国连锁百强企业前三15 4.2.大型商超7月营收降幅收窄，拐点将至16 5.风险提示16 图表目录 图表1.7月商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名27/314 图表2.年初至7月31日商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名15/315 图表3.年初至7月31日商贸零售指数与大盘对比（%）5 图表4.商贸零售指数7月对比大盘表现（%）5 图表5.7月中国黄金、金开新能、*ST金洲涨幅居前，迪阿股份、永辉超市、王府井跌幅居前 （%）......................................................................................................................................................6 图表6.年初至7月31日萃华珠宝、友好集团、翠微股份涨幅居前，*ST厦华、*ST新亿、德 必集团跌幅居前（%）7 图表7.7月中概股中恒生指数跌幅最小（%）7 图表8.年初至7月31日中概股中快手-W涨幅居前（%）7 图表9.2007年至今CPI以及RPI指数8 图表10.2007年至今消费者信心指数、消费者满意指数及消费者预期指数9 图表11.2007年至今零售行业指数(GFRI)9 图表12.2019年至今社零增速当月同比（%）10 图表13.2022年02月至今零售业各商品类别同比增长率（%）11 图表14.2018年至今黄金当月销售额以及同比增长11 图表15.2018至今文化办公用品类当月销售额以及同比增长12 图表16.2018年至今体育娱乐当月销售额以及同比增长12 图表17.2018年至今汽车类当月销售额以及增长率13 图表18.2015年以来网上商品零售额累计值13 图表19.2015年以来实物商品网上零售额累计值13 图表20.2017年至今京东GMV14 图表21.2017年至今天猫GMV14 图表22.2017年至今阿里巴巴中国GMV14 图表23.2017年至今淘宝GMV14 图表24.2017年至今唯品会GMV15 商贸零售 图表25.2017年至今拼多多GMV15 图表26.2021年中国连锁前十15 图表27.2017年1月至2022年7月百家零售额增速季度累计同比16 图表28.2017年1月至2022年7月百家零售额增速当月同比16 商贸零售 1.行情回顾 1.1.板块总体行情 7月（2022年7月30日-7月31日），商贸零售板块（申万）下跌7.05%，上证综指下跌4.28%，深证成指下跌4.88%，沪深300下跌7.02%，商贸零售板块跑输沪深300达0.03个百分点， 在申万31个一级子行业月涨跌幅中排名第27位。子板块多数下跌，跌幅最小的板块是互联网电商，下跌0.67%。 年初至7月31日，商贸零售板块（申万）下跌10.57%，上证综指下跌10.62%，深证成指下跌17.44%，沪深300下跌15.59%，商贸零售板块跑赢沪深300达5.02个百分点，在申万31个一级子 行业涨跌幅中排名第15位。 图表1.7月商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名27/31 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 环机汽公保械车用设事 备业 农通国林信防牧军 渔工 综电钢合力铁设 备 计纺有基美算织色础容机服金化护饰属工理 家建电用筑子电装 器饰 石上传油证媒石综 化指 深交轻证通工成运制指输造 300 房沪商医煤地深贸药炭产零生 售物 非社银食建银会行品筑金服饮材 融务料料 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 图表2.年初至7月31日商贸零售板块在申万行业涨跌幅（%）中排名15/31 煤综农汽电石交公通有建基房美机上纺商环银食家钢沪国社深建轻非电医传计炭合林车力油通用信色筑础地容械证织贸保行品用铁深防会证筑工银子药媒算 牧设石运事 金装化产护设综服零饮电 军服成材制金生机 渔备化输业 属饰工 理备指饰售料器 工务指料造融物 300 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 图表3.年初至7月31日商贸零售指数与大盘对比（%） 图表4.商贸零售指数7月对比大盘表现 （%） 5 -5 -15 -25 -35 商贸零售上证综指深证成指沪深300 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 商贸零售上证综指深证成指沪深300 商贸零售 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 1.2.个股行情 个股方面，7月涨幅领跑前十分别为：中国黄金（+23.68%）因2022H1归母净利润4.39亿元（+9.14%），黄金产品销售稳健叠加积极布局培育钻石打开市场增量；金开新能（+13.35%）因公司持续通过自主开发及对外收购光伏、风电项目，实现了并网装机容量的快速扩张；*ST金洲（+13.01%）；华联综超 （+11.59%）；*ST商城（+11.04%）；安孚科技（+8.15%）因2022H1业绩扭亏为盈，净利润为4000万元至4700万元（+812.63%至+937.34%）；新华锦（+7.63%）；江苏舜天（+6.83%）因2022H1净利润大幅扭亏、预盈3200万元（去年同期为-2819.83万 商贸零售 元）；新华都（+5.82%）；银座股份（+5.81%）。7月至8月为上市公司财务报表公布季，7月涨幅居前的个股多数因业绩超预期所致。 下跌个股中，迪阿股份（-20.04%）受婚庆市场景气度低迷的影响所致；永辉超市（-18.93%）；王府井（-17.51%）；徐家汇（-15.92%）；天虹股份（-15.29%）。 图表5.7月中国黄金、金开新能、*ST金洲涨幅居前，迪阿股份、永辉超市、王府井跌幅居前 （%） 中国黄金 金开新能 *ST金洲华联综超 *ST商城安孚科技新华锦江苏舜天新华都银座股份丽尚国潮家家悦 *ST南化华致酒行美凯龙天虹股份徐家汇王府井永辉超市迪阿股份 30 23.68 13.35 13.01 11.59 11.04 8.15 7.63 6.83 5.82 5.81 -14.13 -14.33 -14.50 -14.71 -15.18 -15.29 -15.92 -17.51 -18.93 -20.04 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 商贸零售 图表6.年初至7月31日萃华珠宝、友好集团、翠微股份涨幅居前，*ST厦华、*ST新亿、德必集团跌幅居前（%） 萃华珠宝 友好集团翠微股份中成股份友阿股份徐家汇华联综超 *ST全新弘业股份人人乐丽人丽妆美凯龙天音控股吉宏股份青木股份苏宁易购迪阿股份德必集团 *ST新亿 *ST厦华 100 83.89 52.47 49.45 48.88 41.41 34.44 22.26 21.02 19.57 18.36 -41.03 -41.66 -42.52 -43.38 -47.62 -49.51 -53.39 -54.09 -71.90 -86.96 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 图表7.7月中概股中恒生指数跌幅最小（%）图表8.年初至7月31日中概股中快手-W涨幅 居前（%） 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 9.65 -13.85-14.67-15.93 -21.70-21.78-23.63 15 -2.20 -5.34 -5.80 -7.17 -8.03 -8.81 -9.87 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：ifind，东亚前海证券研究所资料来源：ifind，东亚前海证券研究所 2.宏观数据 2.1.7月CPI指数小幅上涨，RPI微跌 7月全国居民消费价格总指数(CPI)累计值为101.8，前值为 101.7。整体而言，截至7月全国居民消费价格指数(CPI)呈现前低 商贸零售 后稳的趋势，反映出我国经济保持平稳健康发展的较高韧性，宏观经济调控措施较为有力。 7月当月全国商品价格总指数（RPI）为103.5，前值为103.7。 7月商品价格有所缓和，RPI指数高于CPI表明服务业支出仍有反弹空间。 图表9.2007年至今CPI以及RPI指数 115 全国居民消费价格总指数（CPI:上年=100）当月 当月全国商品零售价格总指数(RPI) 110 105 100 95