摘要: 2022年8月份,在煤炭行业积极践行新发展理念、持续推进增产保供稳价、严厉打击囤积居奇、哄抬价格和恶意炒作行为、稳步推进的行业创新高质量发展背景下,叠加国家发改委推动增产增供保供、稳煤价举措,严格落实合理价格区间和积极推动煤炭长协合同履约执行,7月份原煤产量同比大幅增长16.1%;全社会用电量同比增长6.3%,火电发电量同比增长5.3%、水泥产量同比下降7.0%;动力煤年度长协价格连续7个月维持不变、神华外购煤价格连续企稳运行、但仍低于年度长协价格;煤炭储备能力建设不断提升,政府可调动储备煤已超8000万吨、电厂存煤超1.7亿吨。动力煤增产保供能力大幅提升、增产保供成效显著。后市动力煤主力合约ZC2209合约期价将在国家调控下严格于合理区间震荡运行,并将处于800元/吨附近震荡运行。 一、期现货市场价格走势回顾 (一)本月期货行情 1.8月份期货行情回顾 数据来源:Wind,英大期货 月份动力煤期货主力ZC2209合约延续前期的震荡整理走势,截至8月25日收盘,ZC2209合约月度开盘价为855.8元/吨、最高价为896.6元/吨、最低价为798.2元/吨,收报831.4元/吨,本月下跌27.6元/吨,本月跌幅为3.21%。 (二)本月现货行情 1.国际三大港现货价格 数据来源:Wind,英大期货 8月份国际三大港口动力煤现货价格涨跌互现。截至8月19日,纽卡斯尔动力煤现货本月上涨16.09美元/吨至436.99美元/吨,欧洲ARA动力煤价格下跌37.4美元/吨至325美元/吨,理查德RB动力煤现货价格下跌50美元/吨至320美元/吨。 2.主要港口动力煤现货平仓价 截至8月25日,8月份秦皇岛港、京唐港、广州港动力煤港口平仓价格分别为1195元/吨、1200元/吨、1154/吨、1489元/吨,较上月底价格分别上涨50元/吨、50元/吨、-53元/吨、124元/吨。 数据来源:Wind,英大期货 3.动力煤市场价 数据来源:Wind,英大期货 截至8月25日,8月份秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为1257元/吨、1195元/吨、 1077元/吨和940元/吨。较上月底分别上涨52元/吨、50元/吨、72元/吨和30元/吨。 4.基差 8月份动力煤基差处于60-114元/吨的区间波动,截至8月25日基差为60元/吨,现货价格持续强于期货价格走势。 数据来源:Wind,英大期货 5.年度长协价格 2022年8月份动力煤Q5500、Q5000、Q4500年度长协价格分别为719元/吨、654元/吨和588元/吨。较上月份持平。 数据来源:Wind,英大期货二、本月宏观经济形势 1.经济运行 (1)工业生产 数据来源:Wind,英大期货 2022年7月份全国规模以上工业增加值、采矿业、执照也和电力燃气与水业同比分别增长3.8%、8.1%、2.7%和9.5%。 (2)PMI 数据来源:Wind,英大期货 7月份制造业采购经理指数(PMI),中国制造业采购经理指数(PMI)为49.00%,同比下降1.4个百分点,较上月下降 1.2个百分点。 从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数、从业人员指数和供应商配送时间指数分别为49.80%、48.50%、47.90%、48.60%、50.10%,较上年同期分别下降1.2个百分点、2.4个百分点、-0.2个百分点、1个百分点和-1.2个百分点。 2.投资、消费和外贸 (1)固定资产投资 数据来源:Wind,英大期货 2022年1-6月份完成固定资产投资额为271430亿元,同比增长6.1%;分产业看,第一产业、第二产业、第三产业分别完成投资6827亿元、84694亿元和179909亿元。 (2)消费品零售总额 数据来源:Wind,英大期货 7月份,社会消费品零售总额35870亿元,同比增长2.7%。 (3)外贸 货物出口保持增长,贸易结构不断优化。7月份,货物进出口总额5646.6 亿美元,同比增长11.00%。其中进口2317亿美元,同比增加2.3%;出口3329.6亿美元,同比增长18.00%。 数据来源:Wind,英大期货三、基本面数据分析 (一)供给侧 1.7月煤炭进口2352.3万吨大幅下降22.1% 数据来源:Wind,英大期货 2022年7月份煤及褐煤进口2352.3万吨,同比下降22.1%;1-7月份煤及褐煤进口13852.2万吨,同比下降18.2% 2.7月份原煤产量37266万吨同比增长16.1% 数据来源:Wind,英大期货 2022年7月份生产原煤37266万吨,同比增长16.1%,日均产量1202万吨。 (二)需求侧 1.全社会用电稳步增长 7月份,全社会用电量8324亿千瓦时,同比增长6.3%;1-7月份,全社会用电量累计49303亿千瓦时,同比增长3.4%。 数据来源:Wind,英大期货 2.全社会发电量小幅增长 数据来源:Wind,英大期货 7月份全社会发电量8059亿千瓦时,同比增长4.5%;1-7月份全社会发电量47726亿千瓦时,同比增长1.4%。 3.火电发电量由降转增 7月份,火电发电量5560亿千瓦时,同比增长5.3%;1-7月份火电发电量累计32854亿千瓦时,同比下降2.5%。。 数据来源:Wind,英大期货 4.建材水泥小幅下降 7月份全国水泥产量19218万吨,同比下降7.0%;1-7月份水泥累计产量116395万吨,同比下降14.2%。 数据来源:Wind,英大期货 5.火电发电量占比 2022年7月火电发电量占比为68.98%;较上年同期的69.07%下降0.09个百分点。 数据来源:Wind,英大期货 (三)供求平衡 1.供求相对变化趋势 数据来源:Wind,英大期货 从供求平衡增速来看,2022年上半年原煤产量大幅增长11.00%,火电发电量小幅下降3.9%,全社会用电量稳步增长 2.90%,供求格局已由紧平衡向局部紧张整体宽松的格局转向。 2.动力煤共求绝对变化趋势 截至2022年5月底,动力煤总供给153584.25万吨,总消费量为148511万吨,1-5月份动力煤供给大于消费5073.25万吨,处于供求总量的宽松格局、但存在局部紧平衡和错配的问题。 数据来源:Wind,英大期货四、八月行情展望与操作策略 (一)八月行情展望 1.供给方面,煤炭供给将在增产、增供、保共举措逐步落实的基础上持续增产增供,如日均产量将维持1230万吨左右,晋陕蒙等煤炭主产地优质煤炭产能将处于稳健释放格局;煤炭进口量将放缓并负增长。 2.需求方面,火电需求将维持小幅上涨格局,特高压跨域送电持续稳步提升。 3.库存方面,电厂库存将安全企稳向上运行,港口和厂库库存企稳运行。 4.运送能力,煤炭运送能力稳步提升。 5.储备能力建设将持续稳步提升。 总之,8月份煤炭市场供需格局将处于相对宽松、品种错配、区域错配、但总量宽平衡的格局,电煤市场将处于供需平衡格局,电煤兜底保障作用不断增强。 (二)八月期货操作策略 1.套期保值策略 对于煤炭生产企业,建议把握煤价反弹的机会利用期货、期权进行卖出套期保值操作; 对于煤炭需求企业,建议关注市场价格走势和政策发布,择机利用期货进行买入套期保值操作;对于煤炭贸易企业,建议根据订单或销售合同适时利用期货期权进行套期保值操作。 2.投机策略 对于煤炭的投机者,建议偏空操作。 3.风险托管策略 基于煤炭企业价格风险管理的现状和企业创新发展的实际,探索基于风险对冲与管理、第三方独立的“风险托管”运作模式,以期推动企业的稳健发展。 免责声明: 本报告中的信息均源于公开资料,仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠,但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下,本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要,不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可,不得转给其他人员,且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失,敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688