2022年二季度受疫情影响较大,2022 H1业绩符合预期 公司发布2022年半年度业绩报告,2022H1实现营业收入2.88亿元,同比增长9.92%,实现归母净利润0.36亿元,同比下降37.43%。其中,2022Q2实现收入1.46亿元,同比降低1.02%,归母净利润0.13亿元,同比下降59%。苏州、上海两地的新冠疫情和区域性封控对公司的供应链、物流运输、产品交付、调试验收、市场开拓等生产经营活动均造成了不利影响,预计伴随疫情影响逐步缓解,公司下半年营收将逐步恢复。我们维持预计公司2022-2024年归母净利润为1.28/1.87/2.50亿元,对应EPS分别为0.49/0.72/0.96元/股,当前股价对应的PE分别为42.2/28.8/21.6倍,维持“买入”评级。 经营活动现金流净额显著改善,研发投入持续加码 2022 H1公司经营活动现金流净额为0.41亿元,2021H1为0.07亿元,同比增加503%,公司现金流显著改善。同时,2022H1公司研发费用率为10.37%,同比增加4.75 pct。公司自主开发机器视觉产品核心软件,现已在2D检测和3D检测领域核心的图像处理算法、光学成像系统、控制系统等软、硬件方面取得重要研发成果并形成了较强的技术优势,在整机电子装联技术方面具有丰富经验,截至报告期末,公司拥有65项软件著作权及109项专利,处于行业领先水平。 3D+2D检测设备协同布局,新兴领域拓展打开成长空间 在线全自动光学检测设备方面,公司主要有2D AOI、3D AOI、3D SPI、Mini LED AOI、LED AOI、半导体AOI、FPC柔性线路板通用光学检测设备等产品; 其中,3D自动光学检测设备是公司自主研发的拳头产品,该产品性能已达到国际先进水平,并已获得诸如和硕集团、比亚迪、京东方等行业标杆客户的高度认可,实现了进口替代。在线全自动生产设备方面,公司主要有镭雕机、选择性波峰焊等产品。除此之外,公司也在积极将机器视觉技术应用到更多下游行业,开展医药、锂电、纺织等行业自动光学检测设备的产品研发工作。 风险提示:大客户流失风险;产品毛利率下降风险;市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要