Q2受疫情影响拖累，看好Q3需求恢复

事件：近日，公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营收6.84亿元，同比增长20.05%，归母净利润2.58亿元，同比增长0.9%，扣非归母净利润2.39 亿元，同比增长13.16%，经营活动现金流量净额2.66亿元，同比增长-3.55%。 业绩符合市场预期。 Q2受疫情影响拖累，看好Q3旺季需求恢复。22Q2单季收入为3.13亿元（YOY+10.63%）,归母净利润为1.10亿元（YOY-6.53%），扣非归母净利润为1.01亿元（YOY-2.80%），二季度全国多地疫情散发，其中受疫情影响最严重的3、4月份订单在4、5月份确认收入，因此二季度收入端受疫情拖累影响较大，归母净利润增速低于营收增速，主要是由于上年同期转让子公司的股权2000万元一次性影响及资金收入减少600万元。整体来看，上半年公司角膜接触镜营收3.46亿元（YOY+3.82%），护理产品营收1.33亿元（YOY+44.61%），医疗服务1.10亿元 （YOY+72.59%） ， 普通框架镜及其他营收0.93亿元（YOY+17.82%），上半年公司控股医疗机构收取角膜塑形应用中的检查、复查、试戴、材料等列入医疗服务，此前列入硬镜科目，合并来看21H1收入增速达15%。6月以来，随着疫情受控，订单情况整体向好，我们认为三季度传统旺季需求有望恢复。 自有视光终端持续扩张，研发稳步推进。22H1公司新增的合作终端150余家，包括28家控股视光终端，目前已建立合作关系的终端总数超过1500家。上半年公司定增正式落地，募资超15亿元，在自有视光终端渠道的建设上公司持续扩增产能，为公司长远发展打下基础。研发方面，公司巩膜镜临床试验即将进入临床；自研镜片材料已经通过全性能检测和生物学评价，即将建设标准化车间生产；超高透氧角塑的临床实验顺利推进中；阿托品滴眼液院内制剂已于6月获批有望提供增量。 盈利预测、估值与评级：公司为国内角膜塑形镜龙头，综合考虑疫情对于公司的影响、视光终端的建设等因素，调低2022~2024年归母净利润预测为 6.87/8.82/11.22亿元，原为7.45/9.84/12.41亿元，下调7.78%/10.37%/9.59%，现价对应2022~24年PE为56/44/34倍，维持“增持”评级。 风险提示：主营业务单一；新品上市不及预期；终端建设不及预期；政策的不确定性；疫情反复。 公司盈利预测与估值简表