新能源行业月报（2022年8月）：7月销量高增，预计8月环比亮眼，需求逐季抬升

（2022年8月） 7月销量高增，预计8月环比亮眼，需求逐季抬升 经历了6月传统旺季，7月销量仍维持高位，总体超出预期。据中国汽车工业协会，2022年7月中国新能源汽车销量59.3万辆，同比119%，环比持平。 具体来看，结构继续向好：比亚迪强势，车型向A级B级集中。 一、销售结构稳定，C端仍为主流。 2022年7月C端销量占比78%，同比提升2百分点。2019年是53%，2020年是72%，2021年是78%。自从补贴退坡，2021年开始进入新能源汽车翻倍式的放量元年后，就主要由C端驱动，到目前为止已成为主流，并且趋势在不断加深。 二、车企趋于集中，比亚迪强势提升，特斯拉仍旧大卖。 从车企的角度看，22Q2的top3是比亚迪、上汽、特斯拉，份额分别为29%/14%/8%,其余都在5%及以下。比亚迪自从21年Q1开始，集中度一直在提升，21Q1/21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，份额分别为11%/14%/20%/22%/25%/29%，比亚迪不断推出的产品系列越来越受到市场欢迎。上汽逐季在下滑，21Q1/21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，份额分别为28%/24%/21%/19%/16%/14%。特斯拉维持稳定，过去四个季度的份额分别为7%/9%/10%/8%，M3MY的产品一直维持着较强的竞争力。 三、车型结构优化，向A级B级集中。 21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，A00级车型的占比持续下降，分别为27%/26%/25%/23%。21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，A级车型的占比持续上升，分别为28%/32%/27%/31%。低级别车型占比下降，高级别车型占比上升符合行业发展的客观规律，从传统燃油车的数据来看，中间类型的占比在60%左右，两边的占比大概各20%，反映了行业向着健康的方向发展。 四、城市分布均衡，非限购城市保持上升趋势，销售区域下沉至“颈部”。 从城市分布来看，在限购城市的占比从2021年1月的39%下降到今年7月的25%，非限购城市的占比从61%提升到今年7月的75%。从分线城市来看，一线城市的占比从2021年1月的31%下降到今年7月的18%，下降13个pct，新一线城市和二线城市占比从39%提升到50%，提高了11个pct，三线城市及以下最新占比32%，提高了2个pct，销售区域从分线城市的视角来看，从“头部”下沉到“颈部”。总体来看，行政式的限牌带来的路权驱动影响越来越弱，新能源汽车越来越受到消费者的接受，未来“颈部”城市的销量占比将进一步提升，并且逐步向更低线城市扩散。 未来判断：国内销量预计8月环比亮眼，需求逐季抬升，全年预计651万辆，同比+85%。 2021年是全球新能源汽车向上拐点元年，全年销量670万辆，同比+116%，渗透率8%。从中长期看，新能源汽车发展方向明确，预计2025年销量2,622万辆，复合增长率41%，渗透率32%。从全年看，2022年依然销量高增，我们预计全球全年销量1,052万辆，同比+57%，渗透率13%，其中，预计中国全年销量651万辆，同比+85%，渗透率24%。 行业观点：车光储需求强势，建议积极配置 新能源汽车：需求强劲，积极布局中下游龙头。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，7月中国销量59.3万辆，同比+119%，环比-1%，美国销量8.0万辆，同比+37%，环比+7%，6月欧洲9国销量18.0万辆，同比-10%，环比+20%；中游来看，6月全球装机44.6GWh，同比+87%，7月国内装机24.2GWh，同比+114%； 上游来看，电池级碳酸锂最新价格为47.8万元/吨，同比增长382%，环比Q2基本持平。建议积极布局中下游龙头。 光伏：紧握确定性，推荐一体化组件和趋势反转辅材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。虽然长期来看技术提升带动产业链价格下降，但短期来看需求快速提升与硅料供给不足带来的硅料涨价使得行业上下游处在博弈阶段。建议逢低布局一体化组件和趋势反转辅材。 储能：欧洲拉动需求，重点关注电池和逆变器。储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量75GWh，同比+142%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注电池和逆变器。 市场动态：本月行业弱于大盘，估值处于历史中位 市场表现：本月申万电新指数（801730）涨幅-2.4%，上证综指涨幅-0.5%，深证成指涨幅-1.7%，沪深300涨幅-1.5%，创业板涨幅-1.1%，中小板涨幅-1.2%，中证500涨幅0.1%。 市场估值：本周末电新指数PE估值为47倍，2020年以来行业PE平均值为40倍，最高值为95倍，最低值为19倍。本周末电新指数PB估值为5.6倍，2020年以来行业PB平均值为3.9倍，最高值为9.2倍，最低值为1.8倍。 标的涨跌：本周电新行业个股涨幅前3位为锦浪科技、融捷股份、科士达；涨幅末3位为东威科技、翔丰华、孚能科技。 建议关注标的 新能源汽车：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源材质、壹石通；光伏：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材、福莱特、中来股份；储能：派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 风险提示 公共卫生事件风险，俄乌冲突风险，需求不及预期风险，供给释放过快风险，政策扰动风险。 1每月观察 1.1每月观察：7月销量高增，预计8月环比亮眼，需求逐季抬升 经历了6月传统旺季，7月销量仍维持高位，总体超出预期。据中国汽车工业协会，2022年7月中国新能源汽车销量59.3万辆，同比119%，环比持平。 具体来看，结构继续向好：车企比亚迪强势，车型向A级B级集中。 一、销售结构稳定，C端仍为主流。 2022年7月C端销量占比78%，同比提升2百分点。2019年是53%，2020年是72%，2021年是78%。可以看到自从补贴退坡，2021年开始进入新能源汽车翻倍式的放量元年后，就主要由C端驱动，到目前为止已成为主流，并且趋势在不断加深。 二、车企趋于集中，比亚迪强势提升，特斯拉仍旧大卖。 从车企的角度看，22Q2的top3是比亚迪、上汽、特斯拉，份额分别为29%/14%/8%,其余都在5%及以下。 比亚迪自从21年Q1开始，集中度一直在提升，21Q1/21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，份额分别为11%/14%/20%/22%/25%/29%，比亚迪不断推出的产品系列越来越受到市场欢迎。 上汽逐季在下滑，21Q1/21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，份额分别为28%/24%/21%/19%/16%/14%。 特斯拉维持稳定，过去四个季度的份额分别为7%/9%/10%/8%，M3MY的产品一直维持着较强的竞争力。 三、车型结构优化，向A级集中。 21Q1/21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，A00级车型的占比持续下降 ， 分别为29%/28%/27%/26%/25%/23%。 21Q1/21Q2/21Q3/21Q4/22Q1/22Q2，A级车型的占比持续上升 ， 分别为21%/27%/28%/32%/27%/31%。 低级别车型占比下降，高级别车型占比上升符合行业发展的客观规律，从传统燃油车的数据来看，中间类型的占比在60%左右，两边的占比大概各20%，反映了行业向着健康的方向发展。 四、城市分布均衡，非限购城市保持上升趋势，销售区域下沉至“颈部”。 从城市分布来看，在限购城市的占比从2021年1月的39%下降到今年7月的25%，非限购城市的占比从61%提升到今年7月的75%。 从分线城市来看，一线城市的占比从2021年1月的31%下降到今年7月的18%，下降13个pct，新一线城市和二线城市占比从39%提升到50%，提高了11个pct，三线城市及以下最新占比32%，提高了2个pct，销售区域从分线城市的视角来看，从“头部”下沉到“颈部”。 总体来看，行政式的限牌带来的路权驱动影响越来越弱，新能源汽车越来越受到消费者的接受，未来“颈部”城市的销量占比将进一步提升，并且逐步向更低线城市扩散。 未来判断：国内销量预计8月环比亮眼，需求逐季抬升，全年预计651万辆，同比+85%。 2021年是全球新能源汽车向上拐点元年，全年销量670万辆，同比+116%，渗透率8%。从中长期看，新能源汽车发展方向明确，预计2025年销量2,622万辆，复合增长率41%，渗透率32%。从全年看，2022年依然销量高增，我们预计全球全年销量1,052万辆，同比+57%，渗透率13%，其中，预计中国全年销量651万辆，同比+85%，渗透率24%。 1.2行业观点：车、光、储需求强势，建议积极配置 新能源汽车：需求强劲，积极布局中下游龙头。新能源汽车板块是长周期优质超级赛道，目前已进入低波动高增速成长阶段，到2025年预计复合增速在40%左右。我们预计2022年全球新能源汽车销量1,027万辆，同比+53%，渗透率13%。下游来看，7月中国销量59.3万辆，同比+119%，环比-1%，美国销量8.0万辆，同比+37%，环比+7%，6月欧洲9国销量18.0万辆，同比-10%，环比+20%；中游来看，6月全球装机44.6GWh，同比+87%，7月国内装机24.2GWh，同比+114%；上游来看，电池级碳酸锂最新价格为49.3万元/吨，同比增长336%，环比Q2基本持平。建议积极布局新能源汽车板块，重点关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、当升科技、容百科技、德方纳米、璞泰来、贝特瑞、天奈科技、恩捷股份、星源、壹石通等。 光伏：紧握确定性，推荐一体化组件和趋势反转辅材。光伏板块是中国制造业具备全球竞争力的优秀代表，随着平价时代到来，以及全球碳中和浪潮的推进，光伏行业正处于周期性到成长性的转变，预计到2025年均复合增速在30%左右。我们预计2022年全球光伏装机量255GW，同比+47%；其中中国预计装机95GW，同比+79%，海外预计装机160GW，同比+33%。虽然长期来看技术提升带动产业链价格下降，但短期来看需求快速提升与硅料供给不足带来的硅料涨价使得行业上下游处在博弈阶段。建议逢低布局光伏板块，重点关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、通威股份、福斯特、海优新材、福莱特、中来股份等。 储能：欧洲拉动需求，重点关注电池和逆变器。储能板块是全球能源革命的重要枢纽，长期空间大，在发电侧、输配电侧、用电侧都有重要应用。目前正处于导入期向成长期切换，随着政策支持以及技术进步带来的成本下降，储能装机量未来将得到快速提升，预计未来几年复合增速在80%以上。我们预计2022年全球新增储能装机量75GWh，同比+142%，今年欧洲出于能源安全考虑快速拉动了全球储能需求，目前储能景气度较高。建议积极关注储能板块，重点关注派能科技、阳关电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、德业股份等。 1.3市场动态：本月行业弱于大盘，估值处于历史中位 【市场表现】 本周（2022/8/1-2022/8/26）申万电