物价周报：大宗商品价格普涨，估值有所修复

固定收益 !"#$ 大宗商品价格普涨，估值有所修复 ——物价周报20220828 报告日期：2022-08-28 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com 研究助理：杨佩霖 &'()*+S0010122040030 ,-+17861391391 .箱：yangpl@hazq.com !"#$% 整体来看 截至上周🖂，南华商品指数与南华工业品指数分别录得2,269、3,744点，环比由负转正，分别较上上周�环比上涨4.4%、5.4%。上周�大宗商品价格综合指数（BPI）录得1,037点，环比由负转正，较上上周�环比上涨0.3%。 上游 原油价格小幅反弹、天然气价格创年内新高。上周�WTI原油现货价报 92.5美元/桶，较上上周�环比上涨2.2%；截至8月25日，布伦特原油现货价报100.0美元/桶，较上上周�上涨3.0%。上周ICE天然气期货结算价环比上涨38.9%，涨幅较前值扩大22.5pct，天然气价格创年内新高。上周动力煤价格环比上涨2.9%；焦煤价格环比上涨2.3%。上周中国铁矿石价格指数（CIOPI）环比上涨4.3%。有色金属方面，上周LME铜价环比上涨3.3%，LME铝价环比上涨5.0%。LME锡、镍、铅现货结算价均较上上周环比下跌，分别下跌2.0%、0.3%、3.5%；LME锌现货结算价环比上涨4.1%。 中游 中游产品价格反弹。上周钢材综合价格指数（CSPI）环比上涨0.04%，环比由负转正。螺纹钢现货价格，水泥价格指数、玻璃期货结算价环比均 由负转正，分别上涨0.5%、1.8%、3.0%。 下游 蔬果价格有所分化，猪肉价格小幅上涨。上周农产品批发价格200指数环比上涨2.0%；菜篮子产品批发价格200指数环比上涨2.3%。28种重点监测蔬菜价格录得4.96元/公斤,环比上涨3.8%。6种重点监测水果 录得6.7元/公斤，环比下跌3.4%。猪肉批发价格录得29.1元/公斤，环比上涨2.3%；猪粮比价走阔，录得7.82。 风险提示 疫情存在不确定性。基本面变化超预期。 正文目录 1!"#$.................................................................................................................................................................4 21&........................................................................................................................................................................4 3Q&6 4(&........................................................................................................................................................................7 5风险提示：8 图表目录 )*1+,-./01+,23/0456789.......................................................................................................4 )*2:;<=/0456789................................................................................................................................4 )*3>?@AffiCDWTIE?@AffiCFGHI4 )*4ICEJKLMANOffiPQRST4 )*5UVffiCWXYVffiC4567895 )*6Z[\ffiC4567895 )*7LME]@ANOffi^_5 )*8LME`@ANOffi^_5 )*9LMEaDbDcDdffiC_ef@6 )*10gh-.ffiC/0FG1_6 )*11ijg@AffiC4567896 )*12kl@AffiCFG(e7 )*13mnDopffiCq1_7 )*14CCFIrs(eWeGfi:7 )*15uvwxyzA/0rs(eWeGfi:7 )*16[|F<=ffiC/0FG1_8 )*17]~200DyÄÅ200_Gfi:8 )*1828ÇÉÑÖyD6ÇÉÑmÜffiCáàâä8 )*19ãåffiC451_Dãç5ffiéè8 1整体情况 截至上周🖂，南华商品指数与南华工业品指数分别录得2,269、3,744点，环比由负转正，较上上周�分别环比上涨4.4%、5.4%。上周�大宗商品价格综合指数（BPI）录得1,037点，环比由负转正，较上上周�环比上涨0.3% 图表1南华综合指数和南华工业指数环比由负转正图表2大宗商品指数环比由负转正 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 2上游 截至上周🖂，WTI原油现货价报92.5美元/桶，较上上周�环比上涨2.2%，环比由负转正；截至8月25日，布伦特原油现货价报100.0美元/桶，较上上周�上涨3.0%，环比由负转正。上周天然气价格继续上涨，上周�ICE天然气期货结算价收得640.4便士/色姆，较上上周环比上涨38.9%，涨幅较前值扩大22.5pct，天然气价格创年内新高。 图表3布油现货价格、WTI原油现货价格小幅反弹图表4ICE天然气期货结算价创年内新高 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 上周�动力煤与焦煤期货结算价分别收得865、2,157元/吨，动力煤价格环比上涨 2.9%，环比由负转正；焦煤价格环比上涨2.3%，环比由负转正。上周�中国铁矿石价格 指数（CIOPI）录得384.7点，环比上涨4.3%，环比由负转正，环比增速较前值提升11.5pct。 有色金属方面，上周�LME铜现货结算价收得8,315美元/吨，环比上涨3.3%，环比由负转正，环比增速较前值提升3.5pct。LME铝现货结算价收得2,495美元/吨，环比上涨5.0%，环比由负转正，较前值提升8.8pct。LME锡、镍、铅现货结算价均较上上周环比下跌，分别下跌2.0%、0.3%、3.5%；LME锌现货结算价环比上涨4.1%。 图表5焦煤价格，动力煤价格环比由负转正图表6铁矿石价格环比由负转正 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表7LME铜现货结算价收涨图表8LME铝现货结算价收涨 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表9LME锡、锌、铅、镍价格涨跌互现 资料来源：Wind，华安证券研究所 3中游 上周�钢材综合价格指数（CSPI）录得114.4点，环比上涨0.04%，环比由负转正。螺纹钢现货价格录得4,153元/吨，环比上涨0.5%，环比由负转正，环比增速较前值提升1.8pct。 上周�纸浆现货价格录得7,220元/吨，环比下跌0.3%。水泥价格指数录得167.9，环比上涨1.8%，环比由负转正。玻璃期货结算价收于1,594元/吨，环比上涨3.0%，环比由负转正。 图表10钢材综合价格指数小幅上涨图表11螺纹钢现货价格环比由负转正 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表12纸浆现货价格小幅下跌图表13水泥、玻璃价格均上涨 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 4下游 上周�中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）录得2,904点，环比下跌3.0%，跌幅较前值扩大0.4pct；波罗的海干散货指数录得1,082点，环比下跌15.4%，跌幅较前值扩大2.0pct。义乌小商品指数录得101.0，环比上涨0.4%，环比由负转正。 上周�农产品批发价格200指数录得124.8，环比上涨2.0%，涨幅较前值扩大1.0pct；菜篮子产品批发价格200指数录得126.2，环比上涨2.3%，涨幅较前值扩大1.2pct。28种重点监测蔬菜价格录得4.96元/公斤，环比上涨3.8%，涨幅较前值回落0.8pct。6种重点监测水果录得6.7元/公斤，环比下跌3.4%，环比由正转负。猪肉批发价格录得29.1元/公斤，环比上涨2.3%，环比由负转正，环比增速较前值提升2.3pct；猪粮比价走阔，录得7.82。 图表14CCFI持续下跌，跌幅扩大图表15波罗的海干散货指数持续下跌，跌幅扩大 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表16义务小商品价格指数小幅上涨图表17农发200、菜篮子200涨幅扩大 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 图表1828种重点蔬菜、6种重点水果价格有所分化图表19猪肉价格环比上涨、猪粮比价走阔 资料来源：Wind，华安证券研究所资料来源：Wind，华安证券研究所 5风险提示： 疫情反复具有不确定性。基本面变化超预期。 分析师与研究助理简介 分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基