社服行业周报：跨省游熔断精准至县，国际航班持续恢复

行业周报 2022年08月29日 跨省游熔断精准至县，国际航班持续恢复 ——社服行业周报 上周行情回顾： 上周（08.22-08.26）社会服务板块（申万）上涨1.13%，上证综指下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，沪深300下跌1.05%，社会服务板块上周跑赢上证综指1.81个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中 排名第5位。 核心观点： 跨省旅游熔断区域进一步精准，境外商旅游客入境政策放宽。全国疫情有起有伏，其中海南、新疆、西藏等重点旅游省份疫情均已好转。疫情跟踪：8月25日，海南省新增感染者357例，月内海南省累计报告 感染者19720例，每日新增确诊数已经大幅降低；乌鲁木齐市已连续9 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 股价走势 天新增病例数明显下降，逐步有序恢复正常生产生活秩序；西藏昌都滞 留游客从疫情初期单日最高9000余人减少到目前低于900人；广州新增两名阳性感染者，越秀区部分区域划定为中、低风险区；黑龙江防控疫情，省内三地暂停经营跨省团队游。政策方面：文旅部司长发布会上表示，动态调整文化和旅游场所的开放政策，并将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域，促进文化和旅游市场安全有序恢复；中国大使馆发布公告，进一步优化外国人来华签证政策，8月24日起，中国将允许持有效APEC商务旅行卡外国公民入境；美国宣布停飞26班由中国航司运营的美国赴华航班，作为对中国熔断停飞部分美国航司运营航班的回应。分省看：深圳盐田加快沙头角深港国际旅游消费合作区建设，预计到2025年新增就业岗位5万个，新增年旅游人次超过1000万，形成 千亿级旅游消费产业集群；上海将发放10亿元电子消费券，适用文旅、酒店、餐饮、零售等场景；河北出台《长城国家文化公园文旅融合发展规划》；湖南文化旅游产业博览会开幕；广西出台措施进一步拓展文旅体消费；福建出台文旅专项贷实施暂行办法，下达6000万元支持文旅和直播经济发展。 公司公告及行业信息： 公司要闻：8月25日，中国中免正式在港交所上市交易，发行价为158港元/股，共计发行1.03亿股普通股，此次募集资金有助于公司巩固国内市场、拓展海外市场；海昌海洋公园与金鹰国际达成合作协议，推进在城市休闲度假、家庭娱乐场景的项目布局。锦江国际集团与巨量引擎合作签约，未来双方将整合线上数字营销精准引流、线下文旅产业优势，共谋文旅产业全链协同发展；华住集团华东百店签约覆盖29城。中报公布：由于上半年疫情多点爆发，多家企业业绩退坡。华天酒店22H1营业收入2.24亿元，同比下降26.62%；归母净利润-1.23亿元；同程旅游22H1营业收入2101.35万元，同比减少37.66%；归母净利润-1351.6万元，同比下降85.77%；峨眉山旅游22H1实现营业收入2.32亿元，同比下降32.98%；归母净利润亏损5857.06万元；张家界旅游22H1实现营业收入2659.4万元，同比下降77.27%，归母净利润亏损约1.17亿元 相关研究 《【社服】“十四五”文化发展规划发布，海南航班有序恢复_20220822》2022.08.22 《【社服】中免通过港交所上市聆讯，国际航班政策优化_20220815》2022.08.15 《【社服】疫情局部反复，出行需求回暖态势总体不改_20220808》2022.08.08 《【社服】旅游市场复苏加速，文旅消费券助力行业回暖_20220801》2022.08.01 《【社服】暑期出行旺季，国内旅游市场复苏势能不减_20220725》2022.07.25 行业研究 ·休闲服务 ·证券研究报告 同比减少约334.5%；复星旅游文化22H1营业收入64.17亿元，同比增长1.31倍，毛利18.93亿元，同比增长约2.18倍。 投资建议 免税行业：我们看好免税行业在客流恢复支撑下较为明确的复苏趋势。相关标的有在客流回升后有望呈现收入及利润端复苏的中国中免。酒店行业：行业结构升级与连锁化趋势明显，龙头酒店集团品牌、规模及管理优势明显，未来增长空间良好。相关标的有龙头企业锦江酒店、首旅酒店、华住集团。餐饮与旅游业：行业连锁化趋势明显，关注龙头餐饮企业的拓店情况和经营表现。相关标的有海伦司、九毛九、海底捞、呷哺呷哺。 风险提示： 疫情恢复缓慢影响海南客流量；海南免税运营商竞争加剧；酒店加盟低于预期；宏观经济波动；政策监管风险。 正文目录 1.核心观点4 2.板块行情分析4 2.1.重点覆盖子板块行情5 2.2.个股行情5 2.3.板块沪深港通活跃个股情况6 2.4.重点标的沪港通持股占流通A股、港股比例6 2.4.1.中国中免沪股通持股占流通A股比例6 2.4.2.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例7 2.4.3.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例7 2.4.4.海底捞港股通持股占港股总股数比例8 2.4.5.呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例8 2.5.板块估值水平9 3.近期股东大会提醒10 4.重点公司公告10 5.重点行业新闻11 6.风险提示16 图表目录 图表1.上周社服板块跑赢上证综指、深证成指、沪深300(%)4 图表2.上周（08.22-08.26）社会服务板块在申万行业涨跌幅中排名5/315 图表3.上周（08.22-08.26）社会服务板块跑赢自然景区板块指数5 图表4.中科云网、华天酒店、丽江股份涨幅居前6 图表5.三峡旅游、锋尚文化、岭南股份跌幅居前6 图表6.上周社会服务板块沪股通活跃个股情况6 图表7.中国中免沪股通持股占流通A股比例7 图表8.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例7 图表9.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例8 图表10.海底捞港股通持股占港股总股数比例8 图表11.呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例9 图表12.社服板块PE周度环比下降9 图表13.近期社会服务行业上市公司股东大会提醒10 1.核心观点 跨省旅游熔断区域进一步精准，境外商旅游客入境政策放宽。全国疫情有起有伏，其中海南、新疆、西藏等重点旅游省份疫情均已好转。疫情跟踪：8月25日，海南省新增感染者357例，月内海南省累计报告感染者 19720例，每日新增确诊数已经大幅降低；乌鲁木齐市已连续9天新增病例数明显下降，逐步有序恢复正常生产生活秩序；西藏昌都滞留游客从疫情初期单日最高9000余人减少到目前低于900人；广州新增两名阳性感染者，越秀区部分区域划定为中、低风险区；黑龙江防控疫情，省内三地暂停经营跨省团队游。政策方面：文旅部司长发布会上表示，动态调整文化和旅游场所的开放政策，并将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县域，促进文化和旅游市场安全有序恢复；中国大使馆发布公告，进一步优化外国人来华签证政策，8月24日起，中国将允许持有效APEC商务旅行卡外国公民入境；美国宣布停飞26班由中国航司运营的美国赴华航班，作为对中国熔断停飞部分美国航司运营航班的回应。分省看：深圳盐田加快沙头角深港国际旅游消费合作区建设，预计到2025年新增就业岗位5万个，新 增年旅游人次超过1000万，形成千亿级旅游消费产业集群；上海将发放10亿元电子消费券，适用文旅、酒店、餐饮、零售等场景；河北出台《长城国家文化公园文旅融合发展规划》；湖南文化旅游产业博览会开幕；广西出台措施进一步拓展文旅体消费；福建出台文旅专项贷实施暂行办法，下达6000万元支持文旅和直播经济发展。 2.板块行情分析 上周（08.22-08.26）社会服务板块（申万）上涨1.13%，上证综指下跌0.67%，深证成指下跌2.42%，沪深300下跌1.05%，社会服务板块上周跑赢上证综指1.81个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第5位。 图表1.上周社服板块跑赢上证综指、深证成指、沪深300(%) 上周（08.22-08.26） 本月（08.01-08.26） 2022年初至今（01.01-08.26） 板块 涨跌幅 超额收益 涨跌幅 超额收益 涨跌幅 超额收益 上证综指 -0.67 1.81 -0.52 -1.32 -11.09 -4.65 深证成指 -2.42 3.55 -1.69 -0.15 -18.83 3.09 沪深300 -1.05 2.18 -1.50 -0.34 -16.86 1.12 社会服务 1.13 / -1.84 / -15.74 / 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表2.上周（08.22-08.26）社会服务板块在申万行业涨跌幅中排名5/31 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.1.重点覆盖子板块行情 分子行业来看，上周社会服务各重点覆盖子板块酒店餐饮、旅游综合、人工景区、自然景区均上涨。子板块涨跌幅依次为酒店餐饮（5.51%）、旅游综合（1.62%）、人工景区（1.27%）、自然景区（1.05%）。 图表3.上周（08.22-08.26）社会服务板块跑赢自然景区板块指数 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股行情 个股方面，上周中科云网、华天酒店、丽江股份涨幅居前，三峡旅游、锋尚文化、岭南股份跌幅居前。 图表4.中科云网、华天酒店、丽江股份涨幅居前图表5.三峡旅游、锋尚文化、岭南股份跌幅居前 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.3.板块沪深港通活跃个股情况 上周（08.22-08.26），沪深港通各自前十大活跃个股中社会服务行业公司共计一家，其中沪股通1家：中国中免；深股通0家。中国中免上周净买入额为-4.6亿元。 图表6.上周社会服务板块沪股通活跃个股情况 日期 沪股通上榜公司 成交净买入（亿元） 合计(亿元) 08.22 中国中免 -1.12 -1.12 08.23 中国中免 -1.99 -1.99 08.24 中国中免 0 0 08.25 中国中免 -0.52 -0.52 08.26 中国中免 -0.95 -0.95 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.重点标的沪港通持股占流通A股、港股比例 2.4.1.中国中免沪股通持股占流通A股比例 中国中免沪股通持股占流通A股比例自2021年初至8月中旬呈下降趋势，2021年8月下旬开始快速上升，2021年12月下旬开始呈下降，截至2022年8月25日，中国中免沪股通持股占流通A股比例为10.67%。 图表7.中国中免沪股通持股占流通A股比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.2.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例 锦江酒店沪股通持股占流通A股比例自2021年初以来较为稳定，保持在6.5%左右，10月中旬至11月中旬有所下降，而后稳定在5%左右，截至2022年8月25日锦江酒店沪股通持股占流通A股比例为3.61%。 图表8.锦江酒店沪股通持股占流通A股比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.3.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例 首旅酒店沪股通持股占流通A股比例自2021年初以来呈下降趋势， 2021年11月中旬达到7.19%迎来短期内峰值，随后持续下降至2021年最 低值5.71%后小幅回升，随后持续下降，截至2022年8月25日首旅酒店沪股通持股占流通A股比例为1.80%。 图表9.首旅酒店沪股通持股占流通A股比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.4.海底捞港股通持股占港股总股数比例 海底捞港股通持股占港股总股数比例整体浮动较大，自2021年11月以来快速上升至3.6%左右，12月整体比例维持在3.5%左右，截至2022年8月25日，海底捞港股通持股占港股总股数比例为4.10%。 图表10.海底捞港股通持股占港股总股数比例 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.4.5.呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例 呷哺呷哺港股通持股占港股总股数比例自2021年初以来至2021年4 月维持上升趋势，4月中旬由19.4