不锈钢需求存改善预期，镍价延续高位震荡

不锈钢需求存改善预期，镍价延续高位震荡 一、一周行情回顾 本周镍价高位震荡运行。周一受印尼对镍征收出口税消息提振，镍价大幅上涨；之后在镍偏弱的基本面拖累下，镍价震荡运行。截至周五沪镍主力2210合约收于174200元/吨，周内涨3.99%；LME镍3月合约收于21710美元/吨，周内跌1.72%。 二、现货市场 现货市场，周内镍现货报价回落，但下游需求仍无明显好转。目前市场上金川镍及俄镍资源相对较为充足，电镀级精炼镍资源较为紧缺，其中住友资源缺货已久，月末少量资源到货多已预售完毕，挪威镍资源受当地罢工因素影响，目前亦处于缺货状态，25号罢工结束挪威镍恢复生产，预计后期国内相应资源或将得到补充。但目前国内精炼镍现货库存仍处偏低水平。截至周五金川镍报升水4200元/吨，俄镍报升水2400元/吨，镍豆报升水800元/吨。 镍矿方面，近期海运费止跌反弹，镍矿进口成本上涨，贸易商持货报价坚挺。低镍矿方面，下游200系一体化钢厂集中询购，带动需求涌现，加之即期低镍资源较少，矿ft多表示暂无货可出，钢厂采购价格小幅上涨。中高镍矿方面，高镍铁下跌趋势未改，成本及需求双压下，国内工厂多维持减产状态，往年冬储需求亦多有延迟。目前距离菲律宾雨季已不足两个月，市场双方仍在博弈，预计短期价格持稳为主，波动幅度有限。本周低镍矿报价上升2至32美元/湿吨，中镍矿报价维持67美元/湿吨，高镍矿报价维持104美元/湿吨。 镍铁方面，周内个别钢厂入场采购高镍铁，目前印尼铁成交落地1250元/镍（到厂含税）；国产镍铁成交落地至1260元/镍（到厂含税），较前期国产镍铁主流成交价下调20元/镍。虽周内300系不锈钢小幅去库，但终端需求未见回暖迹象，钢厂生产持续亏损，对原料维持压价态势。印尼镍铁持续出货，签单多已至9月底，而国内镍铁厂出货多至9月上旬，个别铁厂库存压力较大有让利出货的操作，但在成本支撑下继续降价出货意愿较低，在印尼铁冲击和成本压力下铁厂不断向矿端寻求让利，然短期内矿价已压无可压，多计划维持降产以应对行情走弱。随着终端市场的金九银十即将到来，需关注市场不锈钢库存情况及消费情况。 不锈钢方面，期货盘面的偏强运行，对市场情绪有所提振，部分贸易商认为价格或许已到底部，加上青ft9月期货盘价先跌后涨，市场低价资源基本消失，多在涨价后坚挺，几无议价空间。涨价氛围的带动，下游询单相对积极，补货操作明显，成交虽未有明显提升，但现货价格已有止跌上扬的迹象。周内300系资源消耗明显，一方面是钢厂无明显到货，另外不锈钢 期货盘面偏强运行的情况下，市场有部分的补货操作。下游需求端暂时没有很大的转变，虽然也有迹象在转好，低库存的贸 易商亦开始有部分补货操作，但下游资源消化依旧较为缓慢，难以支撑价格持续上涨。 硫酸镍市场，市场短期内因为产能利用率较低导致市场散单交易流通货物数量较少，市场现阶段散单价格明显高位，但下游三元前驱体企业以代工、长单模式供应硫酸镍，对散单需求处于较低位置。需求方面：下游三元前驱体企业对高价硫酸镍需求不佳，仅个别原料短缺的企业少量采购，但市场对后续硫酸镍价格有一致看空心态，在市场散单价格高企的情况下买卖双方分歧较大，后续硫酸镍在成本低位、供应增加的情况下将易跌难涨。 三、库存情况 截至8月26日全国港口镍矿库存较前一周增加28.64万湿吨至820.37万吨，其中中镍矿增加16.14万湿吨，低镍矿增加3.55万湿吨，高镍矿增加8.95万湿吨。不锈钢库存下降1万吨至61.7万吨，其中300系下降1.38万吨，200系下降498吨，400系增加3843吨；上期所不锈钢库存下降1832吨至1463吨。本周上期所电解镍库存下降280吨至3538吨；伦镍库存下降1068吨至5.48万吨。 五、行情展望 本周不锈钢盘面上涨，提振市场情绪，市场有部分的补货操作。本周不锈钢库存下降1万吨，其中300系下降1.38万吨。虽然目前不锈钢下游需求表现仍较弱，但存好转迹象，而且金九银十即将到来，不锈钢需求或有望改善，预计不锈钢价格将震荡偏强运行，关注库存变化情况。 随着印尼新增湿法、火法项目产量逐渐释放，全球原镍供应已进入过剩阶段，但印尼新增产能已基本被市场消化。在印尼低成本镍铁冲击下，国内镍铁价格持续承压，但因镍矿价格已逼近菲律宾矿ft成本，而且距离菲律宾雨季已不足两个月，矿ft报价坚挺，国内镍铁价格成本支撑较强。硫酸镍方面，随着印尼中间品及高冰镍的持续流入，在原材料成本下降的压制下，硫酸镍价格仍承压。需求方面，新能源领域镍需求维持强劲，金九银十即将到来，不锈钢需求存改善预期，钢厂减产力度或减弱，不锈钢领域镍需求有望改善。本周上期所镍库存下降280吨至3538吨，虽然目前纯镍升水下降，但低库存仍对镍价存支撑。虽然原镍供应过剩持续压制镍价，但在不锈钢需求存好转预期的影响下，镍基本面有所改善，预计镍价将延续高位震荡运行。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。