我们的 CTA 模型涵盖股票以限制损失；黄金空头回补迫在眉睫

系统流量监视器 我们的CTA模型涵盖股票以限制损失；黄金空头回补迫在眉睫 无障碍版本 CTA本周可能涵盖股票 进入本周，我们注意到股票加速上涨的可能性（见报告），因为我们的趋势跟踪(CTA)模型拥有大量股票空 头头寸，接近其止损触发点。我们的模型’s触发器被击中并且上涨继续超过我们的模型’s水平，它’可以合理地假设许多实际的CTA确实在本周确实回补了他们的股票空头头寸。我们的模型目前是中性（既不做多也不做空）股票，但价格趋势仍然是负面的。如果股票恢复下跌趋势，那么我们的模型将重新启动空头头寸，但规模小于所涵盖的规模，因为价格趋势变得不那么负面了。 2022年7月29日 全球股票衍生品 转向商品我们的CTA模型’大量黄金空头头寸保持不变，但即将被回补。下周我们可能会看到黄金的缺口走 高，因为实际的CTA也可能接近弥补空头以限制进一步的损失。在石油方面，我们的模型重新建立了多头 头寸，但由于价格趋势接近持平，因此规模较小。本周仓位可能会慢慢累积。 在固定收益方面，我们的CTA模型是做空国债（TY）和外滩（RX）期货，但规模较小，因为价格趋势对两者都不太负面。两个职位都是’预计本周将发生显着变化。 外汇方面，美元继续反转，连续第二周下跌。进入本周，我们的CTA模型做多美元兑欧元、日元、英镑和澳元。本周日元空头头寸触发了止损，其他三个仍然接近被回补。 目录 趋势跟踪(CTA)模型2 风险平价模型6 标准普尔500股票波动率控制6 附录7 研究分析师14 全球股票衍生品Rsch 美国银行 钦坦科特查股票挂钩分析师美国银行 +16468555478 本杰明·鲍勒股票挂钩分析师美国银行 尼廷萨克塞纳股票挂钩分析师美国银行 阿比南丹德布>>股票挂钩分析师MLI(英国) 拉斯·奈克特>>股票挂钩分析师 美林（香港）lars.naeckter@bofa.com 有关分析师列表，请参阅团队页面 >>受雇于BofAS的非美国附属公司，并且未根据FINRA规则注册/获得研究分析师资格。 有关在特定司法管辖区对此处信息负责的某些美国银行证券实体的信息，请参阅“其他重要披露”。 美国银行证券与研究报告中涵盖的发行人开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 请参阅第12至13页的重要披露。 时间戳：2022年7月29日07:43PMEDT 12445553 趋势跟踪(CTA)模型 对于每个组件，我们在看涨、中性和看跌的价格路径下，在接下来的五个交易日应用我们的CTA模型。 图表1总结了我们的模型应用于股票、固定收益、商品和外汇中的13种常见CTA标的资产。 为了说明如何解释图表1，以第一行为例，要点如下：(1)我们的CTA模型’s标普500头寸目前是中性的 ，(2)当前趋势信号是-53%，其中-100%是最大空头，100%是最大多头，(3)在接下来的5个交易日内，基于使用历史数据的价格路径，趋势信号将在看跌至看涨的价格路径中变得不那么负面，并且(4)可以在 3921重新启动空头头寸。 图表1：美国银行趋势跟踪(CTA)模型位置、预测和关键级别摘要 买卖触发器的一个重要考虑因素是它们难以建模，因为它们可能会根据趋势跟踪模型构建而变化将执行他们的职位。有关我们如何确定趋势强度、看跌/中值/看涨价格预测以及买入和卖出触发因素的详细信息，请参阅附录。 资产类别 潜在的号召性 用语 当前趋势强度 5天趋势预测 看跌中位数看涨当前的 卖出触发器％-年龄买点扳机 ％-年龄 标准普尔500中性位的置纳斯达克100中性的 罗素2000中性的 SX5E中性的 日经225中性的 -53%-47% -51% -59% -40%-33%-31%-34%-30%-25%-35%-32%-28%-44%-37%-33% 41303921-5.1%---- 1294812087-6.7%---- 18851805-4.2%---- 37083575-3.6%---- 2780227655-0.5%279150.4% -19% 0%10%19% 10年期Tsy期货(TY)短的外滩期货(RX)短的 -26% -15% -23%-17%-12% 121.14-------- 157.64-------- -10%0%5% 金子短的油长 -93% -87%-88%-83% 1762.9----17630.0% 98.6-------- 10% 6%14%19% 欧元/美元短的日元/美元中性的英镑/美元短的 究澳部元。数/美据截元至2022年7月29日。短的 -90% -83%-85%-78% 1.0220----1.03070.9% 0.0075030.007279-3.0%---- 1.2171----1.22010.2%0.6985----0.70110.4% -72% -77% -63%-62%-57%-69%-63%-59% -69% -58%-54%-47% 股票 债券商品 外汇 资料来源：美国银行全球研 美国银行全球研究 股票 图表2：美国银行模型趋势跟踪(CTA)标准普尔500指数头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 标准普尔500模型趋势跟踪(CTA)头寸（Z分数） 图表3：美国银行模型趋势跟踪(CTA)纳斯达克100位置 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 纳斯达克100模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 5天预测（牛市） 5天投影（中性案例）5天投影（熊 平面位置 00 5天预测（牛市） 5天投影（中性案例）5天投影（熊案例） -3 平面位置 案例） -3 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 股票（续） 图表4：美国银行模型趋势跟踪(CTA)罗素2000头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 罗素2000模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 图表5：美国银行模型趋势跟踪(CTA)ESTX50位置 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 ESTX50模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 5天预测（牛市） 5天投影（中性案例）5天投影（熊 平面位置 5天预测（牛市） 5天投影（中性案例）5天投影（熊 平面位置 00 案例） -3 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 案例） -3 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 图表6：美国银行模型趋势跟踪(CTA)NIKKEI225位置 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3NIKKEI225模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 平面位置 5天预测（牛市） 5天投影（中性案例）5天投影（熊 0 案例） -3 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 固定收入 图表7：美国银行模型趋势跟踪(CTA)TY期货头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 10年期国债期货（TY） 平面位置 模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 0 图表8：美国银行模型趋势跟踪(CTA)外滩头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 6 欧元外滩期货(RX) 模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 3 平面位置 5天预测（牛市） 0 -3 5天预测（牛市） 5天投影（中性情况） 5天投影（熊案） -6 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 - 5天投影（中性情况） 5天投影（熊案） -6 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 商品 图表9：美国银行模型趋势跟踪(CTA)石油头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 石油期货(CL) 模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 图表10：美国银行模型趋势跟踪(CTA)黄金头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 3 黄金期货(GC) 模型趋势跟踪(CTA)位置（Z分数） 00 5天预测（牛市） 5天投影（中性案例）5天投影（熊案例） -3 平面位置 5天预测（牛市） 5天投影（中性情况） 5天投影（熊案） - 平面位置 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 外汇(FX) 图表11：美国银行模型趋势跟踪(CTA)欧元/美元头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 图表12：美国银行模型趋势跟踪(CTA)日元/美元头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 4 欧元/美元模型趋势跟踪(CTA)头寸（Z分数） 2 平面位置 6 日元/美元模型趋势跟踪(CTA)头寸（Z分数） 3 平面位置 5天预测（牛市） 00 -5天预测（牛市） 5天投影（中性情况） 5天投影（熊案） -4 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 - 5天投影（中性情况） 5天投影（熊案） -6 Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 资料来源：美国银行全球研究部。数据截至2022年7月29日。 美国银行全球研究 图表13：美国银行模型趋势跟踪(CTA)英镑/美元头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 图表14：美国银行模型趋势跟踪(CTA)澳元/美元头寸 下面显示的头寸Z分数以及基于看涨、中性和看跌情景在接下来的5个交易日中头寸如何演变的预测 4 英镑/美元模型趋势跟踪(CTA)头寸（Z分数） 平面位置 5天预测（牛市