家电7月数据点评：线上优于线下，白电表现稳健

1.总览：7月行业线上表现稳健，6月大促下环比表现平淡。据奥维数据，7月单月全品类线上销额同比+10.7%，环比-45.7%，销量同比+0.8%，环比-37. 4%；线下销额同比-10.8%，环比-30.8%，销量同比-21.2%，环比-24.1%。 2.白电空调线上表现强势：①规模：空冰洗线上销额同比增速分别为+25.4%/+6. 4%/+8.3%；线下销额同比分别为-6.1%/-1.5%/-14.3%；②均价：空冰洗7月线上均价同比-2.6%/-3.6%/-1.1%，线下均价同比+8.6%/+17.6%/+10.0%；③格局：海尔多品类均表现较优。 3.厨电线上表现稳健，线下价增量减：①规模：7月油烟机、灶具线上销额同比分别+7.8%/+2.0%；线下同比分别为-17.1%/-15.4%，集成灶线上、线下销额同比+0.4%/-1.0%。②均价：线下均价均处上行通道。③格局：集成灶头部品牌线下份额有所提升。 4.小家电：线下表现平淡，扫地机均价提升明显。线上，料理机、破壁机销额同比实现正增长，分别同比+2.1%/+14.2%；线下，清洁、扫地机销额实现同比+0.9%/+17.4%。 5.投资建议： 1、景气逻辑--投影仪+供应链+扫地机 投影仪：最优景气家电赛道，内销稳定海外成长。推荐2C2车均有看点Q3环比改善的【光峰科技】+龙一稳扎稳打【极米科技】； 供应链：电动车产销反弹+政策倾斜+新技术支撑热管理景气。推荐盈利拐点汽零加速【盾安环境】+热泵集成等新拓高增【三花智控】，关注整合三电【海信家电】，电机类【德昌股份】【东方电热】； 扫地机：关注龙头回调后的长期价值【科沃斯】【石头科技】。 2、反转逻辑--厨小电+后周期 厨小电：格局优化后盈利修复，提价第一波+降本第二波。推荐看优势龙头【苏泊尔】+补涨龙头【九阳股份】； 后周期：收入盈利双拐点，白厨电直接受益地产好转及大宗价格下行。推荐看集成灶龙头【亿田智能】【火星人】+稳健标的【美的】【海尔】【老板】。 风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 一、7月：线上好于线下 总览：7月行业线上表现稳健，6月大促下环比表现平淡。据奥维数据，7月单月全品类线上销额同比+10.7%，环比-45.7%，销量同比+0.8%，环比-37.4%；线下销额同比-10.8%，环比-30.8%，销量同比-21.2%，环比-24.1%。 空调行业零售端景气受近期高温提振： 据奥维，2022年7月空调线上销额同比25.4%，线上同比增速由负转正；线下销额同比-6.1%，线下增速降幅收窄。 1.从品类看：白、厨电线上好于线下，空气炸锅高增 白电：线上表现稳健。据奥维数据，空调/冰箱/洗衣机线上销额同比增速分别约+25.4%/+6.4%/+8.3%；线下销额同比分别约-6.1%/-1.5%/-14.3%。冰柜、干衣机表现较优 ， 线上销额同比分别+39.9%/+74.8%， 线下销额同比分别为+5.1%/+17.7%，连续多月在线上/线下渠道均呈现正增长态势，表现亮眼。 厨电：线上好于线下，线下均价同比上涨。传统品类：油烟机、灶具线上销额同比分别+7.8%/+2.0%；线下同比分别为-17.1%/-15.4%。新兴品类：洗碗机/集成灶线上销额增速同比分别+4.0%/+0.4%；线下同比增速分别为-9.0%/-1.0%。 油烟机、灶具、洗碗机、集成灶等厨电产品线下均价同比上涨。 小家电：空气炸锅持续快速增长。扫地机、空气炸锅线上销额分别同比-18.5%/+79.3%；线下+17.4%/+156.2%。空气炸锅连续多月在线上/线下两个渠道均实现高增，表现亮眼。 图表1：7月家电各品类线上线下同比销售额增速 2.从渠道看：线上白电表现较优，线下扫地机高增 线上白电表现亮眼，厨电表现稳健。7月线上白电产品表现较优，空调/冰箱/洗衣机线上销额同比增速分别为+25.4%/+6.4%/+8.3%，厨电品类同比略增。 线下表现平淡，扫地机持续正增长。各品类线下增速表现与6月增速相近，其中清洁电器大类增速有所回落，但仍然维持正增长，清洁电器与扫地机器人销额同比增长+0.9%/+17.4%。 图表2：7月各品类线上销额同比增速情况 图表3：7月各品类线下销额同比增速情况 3.从均价看：线上多数小家电同比上浮 线上渠道：多数小家电品类均价多数同比上升。三大白电空冰洗均价同比略有波动，同比-2.6%/-3.6%/-1.1%。小家电品类均价多数同比上升，其中电压力锅和料理机均价同比+13.7%/+17.7%；清洁电器与扫地机器人均价维持双位数增长，7月均价同比分别+12.5%/+23.8%。 线下渠道：线下均价维持正增长态势。7月多数家电产品线下均价同比上升。其中，空、冰、洗均价同比上涨+8.6%/+17.6%/+10.0%；厨房电器油烟机、燃气灶、集成灶产品均价同比上升+7.1%/+6.7%/+2.5%，洗碗机及热水器等产品亦呈现正增长；清洁电器、扫地机器人均价同比+15.5%/+68.8%，保持增长趋势。 图表4：7月家电各品类线上线下均价变动概览 二、白电：空调线上表现强势 1.空调：线上销额高增，线下表现平淡 从零售端看，线上好于线下。据奥维云网，7月线上销额同比+25.4%，线下销额同比-6.1%，增速降幅较6月有所收窄。拆分量价来看，7月空调线上量同比+28. 7%，价同比-2.6%；线下量同比-13.4%，价同比+8.6%。格力、美的线下均价提升明显，线下同比分别提升+9.2%/+12.8%。 从零售端份额看，美的、海尔份额波动较小。线上：格力、美的、海尔线上份额分别为28.9%、22.9%、14.0%，同比-4.3pct、+0.2pct、+1.5p Ct 。线下：格力、美的、海尔线下份额分别为29.7%、32.3%、18.2%，同比-0.2pct,+0.1pct、+0.2pct。 图表5：2022年7月空调重点品牌份额、均价表现 2.冰箱：线上好于线下，海尔龙头地位稳固 线上好于线下。据奥维云网，行业7月线上、线下销额同比分别为+6.4%/-1.5%。 拆分量价来看，冰箱线上量增价减，量同比+10.4%，价同比-3.6%；线下量减价增，量同比-15.8%，价同比+17.6%。头部品牌线下均价同比大幅增长，海尔、美的均价分别同比6.0%、18.2%。 海尔份额波动较小。7月海尔线上份额39.1%，同比-0.4pct；线下份额39.0%，同比-0.2pct。美的线上份额13.6%%，同比-2.6pct；线下份额9.7%，同比-2.1p Ct 。 图表6：2022年7月冰箱重点品牌份额、均价表现 3.洗衣机：线上表现较好，线下均价同比提升 线上表现较好，线下量减价增。据奥维云网，行业7月线上销额同比+8.3%；线下同比-14.3%。拆分量价来看，7月洗衣机线上量同比+9.5%，价-1.1%；线下量同比-21.7%，价+10.0%。线下均价表现强势，海尔、小天鹅、美的均价线下同比分别+0.4%/+13.6%/+14.5%。 从格局看，海尔、小天鹅份额同比上升。海尔/小天鹅线上份额同比分别+6.5p Ct /+0.2pct；线下份额同比分别+0.4pct/+2.4pct。 图表7：2022年7月洗衣机重点品牌份额、均价表现 三、厨电：线上表现稳健，线下价增量减 1.油烟机：线上好于线下，线下均价同比提升 从零售端看，线上好于线下。奥维云网数据显示，油烟机7月线上、线下销额同比分别为+7.8%、-17.1%。拆分量价来看，7月油烟机线上量同比+12.6%，价同比-4.3%；线下量同比-22.3%，价同比+7.1%。 从格局看，老板、方太双龙头地位稳固。老板/方太/美的/华帝/海尔线上份额同比分别-1.3pct/-0.3pct/-2.1pct/+1.1pct/-2.3pct；线下份额同比分别+2.0pct/+1.3pct/-1.0pct/-1.8pct/+0.1pct。 图表8：2022年7月油烟机重点品牌份额、均价表现 2.灶具：线上稳健，线下价增量减 从零售端看，线上好于线下。据奥维云网，灶具7月线上、线下销售额同比分别+2.0%/-15.4%，线上好于线下。拆分量价来看，7月灶具线上量同比+11.5%，价同比-8.5%；线下量同比-20.3%，价同比+6.7%，线下多数品牌均价上涨。 从格局看，老板线下表现较优。老板、方太线上份额分别-1.6pct/-1.1pct、线下份额分别+2.3pct/+0.2pct。美的线上份额同比-2.0pct，线下同比-1.1pct。 华帝线上份额同比+2.0pct，线下份额同比-1.4pct。 图表9：2022年7月灶具重点品牌份额、均价表现 3.集成灶：线上/线下均价齐上涨，火星人、美大表现强势 从规模看，线上/线下均价齐上涨。据奥维云网，集成灶7月线上、线下销售额同比分别+0.4%/-1.0%。拆分量价来看，7月集成灶线上量同比-10.0%，价同比+11.5%； 线下量同比-2.2%，价同比+2.5%，其中火星人线上、线下均价均实现同比上涨，线上/线下均价同比+8.8%/+4.5%，。 从格局看，火星人表现强势。火星人表现较优，线上份额同比+0.7pct，线下份额同比+4.7pct，在线上/线下渠道均呈现正增长。亿田线上份额同比-1.0pct，线下份额同比+2.1pct；美大线上份额同比+1.4pct，线下份额同比+3.2 Ct ；帅丰线上份额保持不变，线下份额同比+0.4pct。 图表10：2022年7月集成灶重点品牌份额、均价表现 四、小家电：线下表现平淡，扫地机均价提升明显 小家电零售端表现平淡。据奥维云网，多数品类线上销额同比波动，其中料理机、破壁机销额同比实现正增长，分别同比+2.1%/+14.2%。7月线下多数小家电销量同比波动。 清洁电器均价同比提升。清洁电器线上、线下销额同比分别-3.4%/+0.9%。均价上，科沃斯、石头表现亮眼，线上科沃斯、石头均价分别同比+27.0%/+44.1%； 线下科沃斯、石头均价分别同比+59.8%/+77.6%。 扫地机器人市场均价同比高增，石头份额高增。扫地机器人线上、线下销额同比分别-18.5%/+17.4%。均价上，线上/线下市场均价同比提升，分别同比+23.8%/+68.8%。线上科沃斯、石头均价分别同比+28.3%/+48.0%,线下科沃斯、石头均价分别同比+61.9%/+79.0%。 石头线上 、 线下份额同比分别+9.2pct/+5.5pct。 图表11：2022年7月小家电家电线上线下零售情况 图表12：2022年7月清洁电器重点品牌份额、均价表现 图表13：2022年7月扫地机器人重点品牌份额、均价表现 五、原材料价格情况 2022年7月塑料、钢材价格持续下降，铜、铝价格有所回升。具体来看： 2022年7月29日，SHFE铜、铝现货结算价分别约59670和18680元/吨，同比-17%和-5%。 2022年7月29日，中塑城价格指数约912.64，同比-12%。 2022年7月29日，钢材综合价格指数约111.46，同比-27%。 图表14：SHFE铜价格走势 图表15：SHFE铝价格走势 图表16：钢材综合价格指数走势 图表17：中国塑料城价格指数走势 六、北上资金持股情况 龙头北上资金持股占比小幅波动。截至2022年8月25日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家持股情况分别约9.7%、18.6%、10.1%，较上月同期分别-0.3 pct、+0.1pct、-0.8pct。 图表18：重点公司北上资金持股占流通A股比（%） 七、投资建议 我们建议关注板块两个投资主线&具体标的： 1、景气逻辑--投影仪+供应链