全球固定收益技术战略

全球固定收益技术策略 美国10年期票据预期短期超买条件下的阻力 10年期票据反弹至2.60的预期区间阻力位，并将TY溢价加权看跌/看涨比率z分数推高2个标准差并进入超买区域。其他关键阻力位于2.50年代。我们正在寻找市场从阻力位看跌并回归到发展区间。 10年期外滩在涨势再次扩大至0.835-0.89%阻力位后显示出一些早期减速迹象。虽然极端的超买状况让我们关注收益率在此稳定，但我们需要通过指标阈值和随后的支持看到战术性逆转，以确认趋势暂停。战术支撑位于最近的1.065-1.08%突破。相反，下一个阻力位于0.70s和0.60s。 10年期金边债券延续了反弹，回撤了更广泛的熊市趋势的3月至6月腿的大约50%。鉴于减速迹象有限，我们将注意力转向1.66-1.75%区域的中期阻力。策略上，7月22日2.045%的牛市缺口标志着初步支撑，2.175%的50日均线和2.225-2.24%的7月区间便宜。 10年期日本国债交易于数月区间的较丰富端，位于0.155-0.17%区域的重要模式阻力之后。我们认为该区域将在短期内保持不变，但将等待减速迹象对该观点有信心。对0.23%的50日均线和近期突破区域的支持将支持区间震荡的观点。 澳大利亚10年期债券再次从3.545%附近的50天均线反弹，并在5月初的崩盘区域 3.155-3.18%处突破一个重要的中期指标。下一个阻力集中在2.85-3.00%附近。 全球FI技术贸易策略： ○10年期票据：在2.64%附近输入25%空头，在2.55%附近输入25%。使用2.50%的止损。在2.82%附近退出1/2。余额目标接近3.00%。 全球技术分析研究 2022年7月29日 技术策略JasonHunter交流电 (1-212)270-0034 阿利克斯·泰珀·弗洛曼 (1-212)622-9461 马尔科科拉诺维奇博士 (1-212)622-3677 摩根大通证券有限责任公司 有关分析师认证和重要披露，请参见第10页。 摩根大通与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资 决定的单一因素。 国债从超卖到超买 在花了几周时间在50天移动平均线附近盘旋之后（现在2.975%），这10年期票据收益率恢复更广泛的回撤反弹3.50%六月中旬周期便宜，并正在进入阻力位2.60s(图表1）。这些包括2.67%2021年12月38.2%回撤和2.64%4-7月模式收益率低。随着市场回升，极端超 卖情况得以实现3.50%此后不久触发的每周动量背离信号使我们相信市场将进入宽幅区间交易。我们将上述阻力位设想为秋季该区间的收益率下限。随着市场现在进入该区域，我们开始看到初步的技术证据来支持我们的前景。截至周四收盘，我们的TY溢价加权比率z得分 已超过2个标准差阈值（图表1，下面板）。我们将密切关注高频/日内图表上的减速迹象。 这些模式通常先于均值回归或短期趋势逆转。超出中的水平2.60s，其他阻力包括2.59% 2021年8月38.2%回撤，2.555%3月28日产量高，并且2.50%可以追溯到1990年代的趋势线。 在2022年初崩盘之前，这些趋势线包含了自1994年以来的所有熊市。通常，第一次回调会发现该趋势线是阻力。为了更高的产量，2.74%7月6日收益率低2.825%7月28日收益率高位标志着第一个短期支撑位。推动通过后者和2.885%我们认为7月15日的战术收益率低点将确认短期趋势反转。下一个支撑位于22.975%50天均线和3.105%7月8日收益率高。我们继续认为水平3.20%将在未来几个月限制更广泛的范围。 图表1：10年期票据在2.60年代反弹至预期区间阻力位，并将TY溢价加权看跌/看涨比率z分数推高2个标准差并进入超买领域。其他关键阻力位于2.50年代。我们正在寻找市场从阻力位看跌并回归到发展区间。 10年期票据收益率，每日柱状图；% 资料来源：摩根大通、芝商所、CQG 这30年期债券已经落后于最近的大部分反弹，现在正在接近2.92%5月下旬收益率低且预期阻力位2.80s.该区域包括4月下旬模式收益率低点和1996年趋势线。我们将寻找收益率在 附近重新调整，或包括二级水平2.795%3月38.2%回撤和2.775%君平等摇摆目标。关键的长期阻力位于2.445-2019-2022款式便宜货。我们预计中期不会对该领域进行测试。对于更高的收益率，战术支持在于3.10%7月28日收益率高3.14%50天均线。我们预计3.28/3.39%6月至7月的收益率高点将控制未来几周的区间。 图表2：30年期债券在最近的大部分反弹中落后，接近2.80年代的预期阻力位。 30年期债券收益率，每周柱状图；% 资料来源：摩根大通、CQG 图表3：5年期国债在引领了近期的大量反弹之后，现在正逼近我们认为将包含收益率区间的水平。我们将密切关注趋势枯竭的迹象，但目前图表上几乎没有迹象表明反转即将到来。 5年期票据收益率，每日柱状图；% 资料来源：摩根大通、CQG 这5年期票据引领了最近的大部分反弹行情，冲动地进入了我们设想的夏季区间阻力位。这包括2.665%六月至七月 .618摆动物镜，2.665%可能产量低，并且2.57%4月产量低定义第二个区域（图表3）。可以证明，本周腹部已经从4月至7月的头肩顶看涨反转模式中释放出来。虽然从技术上讲 存在这种模式，但我们怀疑市场最终将在未来几周内震荡颈线并在更大范围内交易。市场将需要重新夺回2.82%100天均线来验证该观点。在那之前，我们将继续关注价格走势中趋势耗尽的迹象。目前，除了短期超买情况外，我们几乎看不到即将发生逆转。其他中期阻力位位于2.465%12月38.2%回撤和2.31%6月至7月相等波动目标。我们预计短期内不会对这些水平进行测试。对于更高的收益率，回到4月至7月模式将使我们的注意力转向支持2.95-3.025%.这包括7月的战术区间突破和50天移动平均线。中期支撑现在位于3.165%和3.31%六月/七月图表枢轴。 图表4：10年期TIPS盈亏平衡点从230个基点的7月低点/4月至6月均等波动目标反弹，并扩大至聚集在250年代的阻力位。我们认为该区域目前可能会限制盈亏平衡，随后的区间交易将继续进行。我们继续认为224.5-236.5bp区域定义了未来几个月区间的下限。 10年TIPS盈亏平衡，每日收盘；bp 资料来源：摩根大通、CQG 10年TIPS盈亏平衡今天再次扩大，扩大了从附近的反弹230bp4月至6月均等波动目标和7月区间低点进入关键阻力组250年代(图表4）。附近的参数包括2024年9月21日至22年1月的趋势线、24年6月23日收盘价和50天均线。我们认为盈亏平衡点在中短期交易中花 费的时间低于该阻力位，但希望看到一些初步的减速迹象，然后才能确信这一观点。注意262-263bp200日均线和6月21日高点正好穿过该区域。如果今年夏天盈亏平衡点通过阻力扩大，我们将把注意力转向270bp6月15日支点，然后更重要280-282bp4-5月顶部形态阻力 。不利的一面是，我们继续认为224.5-236.5bp区域标记2H22目标支持区。 全球固定收益 这10年期外滩尽管持续上涨，但仍显示出一些减速的早期迹象，通过阻力位略微收低了收益率0.915%3月50%回撤和0.835-0.89%5月中下旬支点（图表5）。其他中期水平位于0.765%4月28日盘中收益率低位，0.74%4月14日富有，0.735%3月29日支点，和0.67%3 月61.8%回撤。我们将关注收益率低于这些水平的更明确迹象。长期阻力位于0.505%4月5日开盘缺口和0.47%4月4日有钱。战术上，最近1.065-1.08%拐点现在标志着初步支撑 。额外的短期支持包括1.28%50天均线和1.35-1.375%七月范围便宜。我们认为，如果在整个夏天进行测试，这些水平可能会包含一个初始备份。下一个支持位于1.665%6月28日便宜 。如果我们的基本情况被证明是不正确的并且熊市趋势超出了1.93%6月16日收益率高位 ，长期支撑位于2.03%2013年9月高峰，2.065%2010年8月收益率低，以及2.13%3月-5月相等波动目标。 图表5：10年期外滩在反弹再次扩大到0.835-0.89%的阻力位后显示出一些早期减速迹象。虽然极端的超买状况让我们关注收益率在此稳定，但我们需要通过指标阈值和随后的支持看到战术性逆转，以确认趋势暂停。战术支撑位于最近的1.065-1.08%突破 。相反，下一个阻力位于0.70s和0.60s。 10年期德国国债收益率，日线图；% 资料来源：摩根大通、CQG 这10年镀金反弹大约回撤了更广泛的熊市趋势的3月至6月腿的一半（图表6）。中期阻力集中在1.66-1.75%5月下旬的财富，2020年8月38.2%的回撤位，6月至7月的相等波动目标，3月61.8%的回撤位，以及5月12日的支点。我们将观察涨势已经耗尽的迹象，以及 未来几天和几周内收益率是否低于这些水平。为了更高的产量，2.045%7月22日的牛市缺口现在标志着战术支撑。回到7月初至中旬的区间将在2.175%50天均线和2.235-2.24%七月范围便宜。这2.49%6月29日的收益率高位坐在那些 水平。从更大的角度来看，近期的价格走强是从长期看跌的情况下展开的，并且非常接近长期支撑。我们认为表明更广泛的熊市趋势的设置已经结束。因此，我们将寻找2.735%如果重新测试，6月16日收益率将保持在高位。 图表6：10年期金边债券延续反弹，回撤了更广泛的熊市趋势的3月至6月腿的大约50%。鉴于减速迹象有限，我们将注意力转向1.66-1.75%区域的中期阻力。策略上，7月22日2.045%的牛市缺口标志着初步支撑，2.175%的50日均线和2.225-2.24%的7月区间便宜。 10年期国债收益率，每日柱状图；% 资料来源：摩根大通、CQG 10年期日本国债4月至7月收益率区间下端的缺口更大，位于重要的格局阻力背后0.155- 0.175%区域（图表7）。那里的参数包括6月17日的高位、12月61.8%的回撤位、3月 78.6%的回撤位和3月10日的宽阔缺口。虽然我们认为该区域可以在短期内保持稳定，但 我们才刚刚开始在日内图表上看到一些非常初步的潜在减速迹象。通过那里，3月2日的低谷拒绝了下一个阻力位0.12-0.125%1月中旬收益率低点，随后是0.10-0.11%11月1日的峰值和12月20日的61.8%回撤。头顶，今天的宽0.172-0.203%打开缺口标志着战术支持。也在附近，0.215%7月26日支点和0.23%50天均线。我们继续认为重要的模式支持在0.25-0.255%3月至5月区间的低价将定义未来几周区间的低价结束。然而，如果收益率通过上述支撑位延伸，则下一个支撑位在0.273-0.2742017年6月16日盘中支点和0.295%6月15日便宜。注意0.27-0.28%2016年初的突破区也在该区域。 图表7：10年期日本国债在数月区间的较丰富端交易，位于0.155-0.17%区域的重要模式阻力位之后。我们认为该区域将在短期内保持不变，但将等待减速迹象对该观点有信心。对0.23%的50日均线和近期突破区域的支持将支持区间震荡的观点。 10年期日本国债，日线；% 资料来源：摩根大通、CQG 这澳大利亚10年期债券从50日均线附近反弹3.545%并在100天均线移动3.250%(图表8） 。产量现在已经通过3.155-3.18%5月初的故障区和3.09%今日走势3月50%回撤。由于图 表上目前没有减速迹象，我们将注意力转向下一个阻力位2.965-3.01%4月下旬转折点。通过那里，中期阻力位于2.83%3月61.8%回撤，然后是宽幅2.565-2.665%3月22日空头缺口。请注意，200天均线现在也在该区