【国金电车】克来机电：业绩符合预期，Q3有望迎来业绩反转事件：公

【国金电车】克来机电：业绩符合预期，Q3有望迎来业绩反转 事件：公司发布22年半年报： 1）1H22，公司营收2.01亿元，同比-28%，归母净利润-0.06亿元，同比-114.93%，扣非净利润-0.10亿元，同比-128%。 2）2Q22，公司营收1.04亿元，同比-29%，环比+6%，归母净利润-0.06亿元，同比-138%，扣非净利润-0.08亿元，同比-156%。业绩符合预期。 Q2，公司亏损主要系疫情冲击生产+增加股权激励费用。 1）汽零业务：公司前期主要受到大众缺芯影响，21年Q2以来，利润持续受到压制，预计22Q3大众缺芯大幅度好转。叠加购置税政策托底和去年低基数，Q3开始业绩有望持续超预期。 2）自动化装备：H1公司智能装备业务新签订单2.70亿，较上年同期增长5.88%。 合同趋于大型化、成套化，技术难度较高、单个合同金额较大，订单主要为新能源车汽车电子的装配、测试生产线。 CO2热泵技术趋势逐步明确。 出于环保因素，政策要求24年134a产能不再新增，29年开始削减用量，而考虑到新车型开发周期+技术开发储备，预计CO2热泵搭载进程将会加速。 今年下半年高合推出的新车型、23年HW的第三代热管理系统均有望使用CO2热泵（HW商业验证已完成，目前在做台架测试），CO2热泵有望在双龙头HW&VW的引领下迎来渗透率加速提升。 CO2稀缺标的，深度受益于CO2热泵技术的渗透加速。 公司是二氧化碳热管理的阀和管路核心赛道的稀缺标的，公司的二氧化碳高压管路系统（冷媒导管）已通过大众MEB的实验认证，并进入预批量生产供货阶段。 投资建议：上半年业绩压制因素逐步缓解，Q3有望迎来业绩反转。 长期看，克来作为热管理的阀和管路核心赛道的稀缺标的，未来将充分受益于行业技术升级，持续推荐！风险提示：下游需求不及预期，电动车销量不及预期等