量化组合跟踪周报：盈利因子表现良好，PBROE组合表现优异

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年8月27日 总量研究 盈利因子表现良好，PBROE组合表现优异 ——量化组合跟踪周报20220827 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，盈利因子表现较好，获取正收益0.46%；Beta因子和残差波动率因子分别获取负收益（-1.15%、-1.15%）；动量因子获取正收益0.75%，市场表现为动量效应；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(0.77%)、20日大单涨幅剔除动量(0.77%)、单季度总资产毛利率(0.55%)。表现较差的因子有总资产增长率(-2.16%)、5日反转(-2.26%)、单季度EPS(-2.34%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(2.82%)、市盈率因子(2.37%)、6日成交金额的标准差(1.76%)。表现较差的因子有5日反转(-0.94%)、单季度EPS(-0.97%)、20日小单涨幅(-1.21%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(3.13%)、市盈率TTM倒数(2.88%)、单季度ROA同比(2.85%)。表现较差的因子有成交量的5日指数移动平均(-0.95%)、对数市值因子(-1.04%)、5日反转(-2.38%)。 因子行业内表现：本周，基本面因子在各行业总体表现一般，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在煤炭、传媒、轻工制造和钢铁正收益显著。估值类因子总体表现较好，BP因子在传媒、建筑装饰和交通运输正收益明显；EP因子在煤炭、传媒和轻工制造正收益明显。除煤炭、石油石化和银行外，残差波动率因子和流动性因子在各行业整体负收益明显。市值风格上，煤炭、美容护理和有色金属大市值效应显著。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益1.26%，中证800股票池中获得超额收益1.30%，全市场股票池中获得超额收益1.29%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 因子表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 单因子表现 ............................................................................................................................................. 4 1.2、 大类因子表现 ......................................................................................................................................... 7 1.3、 行业内因子表现 ..................................................................................................................................... 8 2、 PB-ROE-50组合表现 ....................................................................................................... 9 3、 风险提示 .......................................................................................................................... 9 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：沪深300股票池因子表现 .......................................................................................................................... 4 图2：中证500股票池因子表现 .......................................................................................................................... 5 图3：流动性1500股票池因子表现 .................................................................................................................... 6 图4：风格因子表现 ............................................................................................................................................ 7 图5：行业内因子表现 ........................................................................................................................................ 8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 ....................................................................................................... 9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现 ................................................................................................................................ 9 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 金融工程 1、 因子表现跟踪 1.1、 单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有市销率TTM倒数(0.77%)、20日大单涨幅剔除动量(0.77%)、单季度总资产毛利率(0.55%)。表现较差的因子有总资产增长率(-2.16%)、5日反转(-2.26%)、单季度EPS(-2.34%)。 图1：沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.08.26 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 金融工程 中证500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率TTM倒数(2.82%)、市盈率因子(2.37%)、6日成交金额的标准差(1.76%)。表现较差的因子有5日反转(-0.94%)、单季度EPS(-0.97%)、20日小单涨幅(-1.21%)。 图2：中证500股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.08.26 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 金融工程 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有市盈率因子(3.13%)、市盈率TTM倒数(2.88%)、单季度ROA同比(2.85%)。表现较差的因子有成交量的5日指数移动平均(-0.95%)、对数市值因子(-1.04%)、5日反转(-2.38%)。 图3：流动性1500股票池因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.08.26 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 金融工程 1.2、 大类因子表现 本周全市场股票池中，盈利因子表现较好，获取正收益0.46%；Beta因子和残差波动率因子分别获取负收益（-1.15%、-1.15%）；动量因子获取正收益0.75%，市场表现为动量效应；其余风格因子表现一般。 图4：风格因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2022.08.22-2022.08.26 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 金融工程 1.3、 行业内因子表现 本周，基本面因子在各行业总体表现一般，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在煤炭、传媒、轻工制造和钢铁正收益显著。估值类因子总体表现较好，BP因子在传媒、建筑装饰和交通运输正收益明显；EP因子在煤炭、传媒和轻工制造正收益明显。除煤炭、石油石化和银行外，残差波动率因子和流动性因子在各行业整体负收益明显。市值风格上，煤炭、美容护理和有色金属大市值效应显著。 图5：行业内因子表现 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：采用申万一级行业分类，统计区间为2022.08.22-2022.08.26 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 金融工程 2、 PB-ROE-50组合表现 本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额收益明显。中证500股票池中获得超额收益1.26%，中证800股票池中获得超额收益1.30%，全市场股票池中获得超额收益1.29%。 表1：PB-ROE-50业绩表现 本周超越基准收益率 今年以来超额收益率 本周绝对收益率 今年以来绝对收益率 中证500 1.26% 14.36% -0.20% -0.06% 中证800 1.30% 9.65% 0.15% -6.61% 全市场 1.29% 14.78% -0.63% 0.37% 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计区间为2022.01.04-2022.08.26 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：回测区间为2021.01.04-2022.08.26 3、 风险提示 报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。