生猪期货早报

投资咨询部 1 证券代码：839979 生猪期货早报 2022-08-26 每日观点 1.基本面：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；国家政策持续推广生猪养殖规模化。 养殖端：22年7月底能繁母猪存栏为4298.1万头较上月增长0.49%，22年6月底生猪存栏较前期有上升；7月规模场商品猪出栏量环比下降2.97%；能繁母猪环比增1.01%，商品猪存栏环比增加2.19%；规模场，散户出栏缩量，惜售情绪较高，二次育肥集中出栏；外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落。 屠宰端：前期冻品出库缓解屠企压力，中秋、学生返校需求刺激屠企高价收猪，开工率有所提升，但收猪仍有较为困难，短期屠宰量难有大幅提升。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为98151头，较前日降1.00%。 消费端：白条需求仍疲软，下月集体消费将有恢复；偏多。 2.基差：8月25日，现货价22200元/吨，01合约基差-1510元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母猪存栏为 4298.1万头，环比上升0.49%；我的农产品调查重点企业能繁母猪7月底存栏量为476.67万头，环比增1.02%；偏空。 4.盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。 5.主力持仓：主力持仓净空，空增。中性。 6.预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速，规模场、散户压栏惜售情绪较高，整体出栏进度不及预期；二次育肥集中出栏；但饲料原料成本回落利好养殖利润；看好年底肥猪市场，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高价收猪，且白条消费难有提升，以致收猪量难以有较大幅度提升；01合约建议在23515-23905区间操作。 每日观点 利多：饲料价格回落；去年9-10月能繁母猪存栏下降明显，7、8月出栏上限较低；二次育肥需求再度上扬；规模场、散户有惜售情绪，中秋需求刺激屠企收猪。 利空：二次育肥猪集中出栏；9月集中消费恢复或不及预期；屠企库存足，低开工率，高冻品库容率；产能去化继续降速；仔猪补栏需求回落。 主要逻辑：近日期货市场价格上涨表面或由养殖端惜售加屠企受中秋需求刺激所致，深层逻辑或由仔猪补栏连续4周开始下滑，导致市场对1月供给产生偏紧预期所致；短期内，养殖端为完成出货进度或存在集中出栏压力，屠企高价收猪应对中秋需求，二次育肥需求再起支撑涨价；中期来看，随着豆粕和玉米价格开始回落，养殖户继续补栏意愿恢复，近段时间仔猪高价支撑11、1月合约价位。 主要风险点：密切关注能繁母猪存栏，仔猪和二次育肥动态，养殖端挺价情绪，屠企收猪动态，非洲猪瘟 类别 指标 01合约 03合约 05合约 07合约 09合约 11合约 01 03 05 07 09 11 1/3 1/5 1/7 1/9 1/11 3/5 3/7 3/9 3/11 5/7 5/9 5/11 7/9 7/11 9/11 现值 23710 20440 19610 19125 21600 22210 -1510 1760 2590 3075 600 -10 3270 4100 4585 2110 1500 830 1315 -1160 -1770 485 -1990 -2600 -2475 -3085 -610 前值 23265 19745 19260 18980 21470 21935 -1355 2165 2650 2930 440 -25 3520 4005 4285 1795 1330 485 765 -1725 -2190 280 -2210 -2675 -2490 -2955 -465 涨跌 445 695 350 145 130 275 -155 -405 -60 145 160 15 -250 95 300 315 170 345 550 565 420 205 220 75 15 -130 -145 涨跌幅 1.91% 3.52% 1.82% 0.76% 0.61% 1.25% 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 期货收盘价 基差 月间价差 11.44%生猪出栏价 -18.71% -2.26% 4.95% 36.36% -60.00% -7.10% 2.37% 7.00%各规格猪价 17.55% 12.78% 71.13% 71.90% -32.75% -19.18% 73.21% -9.95% -2.80% -0.60% 养殖利润 31.18%屠宰与库存 4.40% 一、生猪行情概览表1.昨日行情概览 全国 22.2 21.91 0.29 1.32% 四川 22.08 21.8 0.28 1.28% 湖南 22.72 22.41 0.31 1.38% 山东 22.2 21.86 0.34 1.56% 湖北 21.98 21.62 0.36 1.67% 广东 24.13 23.9 0.23 0.96% 广西 22.88 22.62 0.26 1.15% 黑龙江 21.6 21.04 0.56 2.66% 江苏 22.34 21.91 0.43 1.96% 贵州 21.37 21.16 0.21 0.99% 重庆 22.19 21.99 0.2 0.91% 吉林 21.49 21.11 0.38 1.80% 山西 22.06 21.87 0.19 0.87% 河南 21.99 21.57 0.42 1.95% 三元猪周均价（元/公斤） 21.76 21.21 0.55 2.59% 仔猪均价（头） 550.71 570.95 -20.24 -3.54% 二元母猪价（元/头） 1780.95 1793.33 -12.38 -0.69% 淘汰母猪价（元/公斤） 15.62 15.12 0.5 3.31% 2-3cm白条价格（元/公斤） 27.7 27 0.7 2.59% 自繁自养利润（周度） 462.29 468.72 -6.43 -1.37% 外购仔猪利润（周度） 666.99 675.59 -8.6 -1.27% 猪粮比（周度） 7.60 7.60 0 0.00% 猪料比（周度） 5.60 5.62 -0.02 -0.36% 屠宰加工利润（元/头） -19.08 -37.14 18.06 -48.63% 日生猪屠宰量 98151 99145 -994 -1.00% 周屠宰开工率（%） 21.18 20.91 0.27 1.29% 周鲜销率% 91.51 91.41 0.1 0.11% 周冻品率% 21.47 21.17 0.30 1.42% 9月29日 10月18日 10月28日 11月9日 11月19日 12月1日 12月13日 12月23日 1月5日 1月17日 1月27日 2月15日 2月25日 3月9日 3月21日 3月31日 4月14日 4月26日 5月11日 5月23日 6月2日 6月15日 6月27日 7月7日 7月19日 7月29日 8月10日 8月22日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月21日 3月1日 3月9日 3月17日 3月25日 4月4日 4月12日 4月20日 4月28日 5月6日 5月16日 5月24日 6月1日 6月9日 6月17日 6月27日 7月5日 7月13日 7月21日 7月29日 8月8日 8月16日 8月24日 图1.生猪期现基差走势 图2.生猪11-1、1-3合约价差走势 25000 4000 2000 20000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 0 15000 -2000 10000 -4000 5000 -6000 0 -8000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2022年 2021年 2022年 基差 收盘价 外三元毛猪现价 11-1合约价差 1-3合约价差 5 二、生猪现货行情-各规格猪均价 图3.2018-2022年外三元生猪、二元母猪、15kg 仔猪及白条均价走势 图4.近4天全国外三元毛猪价格走势 120 100 80 60 40 26.0000 24.0000 22.0000 20.0000 18.0000 20 16.0000 200280年0290年1200年1210年1220年13年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1月11日 5月5日 4月23日 3月25日 2月15日 12月28日 11月15日 8月9日 11月9日 2月9日 5月12日 8月27日 12月17日 4月11日 7月28日 11月17日 3月13日 7月4日 10月26日 2月16日 6月11日 9月28日 1月20日 5月13日 8月29日 12月18日 4月10日 7月28日 11月16日 3月9日 6月29日 10月20日 2月11日 6月6日 0 14.0000 辽吉黑北天河山内江安福山河湖湖江广广重四贵云陕甘新浙宁林龙京津北西蒙苏徽建东南北南西东西庆川州南西肃疆江 全国外三元毛猪均价 仔猪均价 白条均价 二元母猪均价 江古 2022-08-212022-08-222022-08-23 2022-08-24全国2022-08-24 6 1月6日 1月27日 2月24日 3月11日 3月31日 4月8日 4月22日 5月5日 5月13日 5月26日 6月3日 6月17日 6月30日 7月8日 7月21日 7月29日 8月11日 8月19日 9月2日 9月23日 10月14日 11月4日 11月25日 12月16日 1月6日 1月27日 2月24日 3月11日 3月31日 4月8日 4月22日 5月5日 5月13日 5月26日 6月3日 6月17日 6月30日 7月8日 7月21日 7月29日 8月11日 8月19日 9月2日 9月23日 10月14日 11月4日 11月25日 12月16日 二、生猪现货行情-各规格猪均价 图5.2019-2022年全国7kg仔猪及淘汰母猪均价走势 7kg仔猪均价周度走势 淘汰母猪均价周度走势 19 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 17 15 13 11 9 7 5 1月2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 1月2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2021年 2022年 2021年 2022年 7 三、生猪基本面分析-供给存栏 图6.2018-2022年月度生猪存栏及环比走势图7.2018-2022年月度能繁母猪存栏及环比走势 60000 86000 6.00 50000 40000 6 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 202009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年20202年02210年22年 08 年 45000 2 4000 0 4.00 月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 2.00 0.00 30000 20000 10000 0 -2 -4 -6 -8 -10 4 6 9 10 5 12 7 2 9 4 11 6 1 8 3 10 5 12 7 2 9 4 11 6 1 8 3 10 5 12 -12 3000 2000 1000 0 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 6 1 8 3 10 5 11 6 1 8 3 10 5 12 7 2 9 4 11 6 1 8 3 10 5 12 7 2 9 4 11 6 1 -10.00 生猪存栏生猪存栏环比(右轴) 能繁母猪存栏能