公司信息更新报告：下游核心客户销量修复，车身域控定点获突破

2022H1实现归母净利润1.99亿元，同比-13.5% 8月25日，科博达发布2022年中报，2022H1公司总营收14.85亿元（同比+1.82%），归母净利润1.99亿元（同比-13.5%），其中：H1照明控制系统营收7.68亿元（同比+4.5%），电机控制系统营收2.8亿元（同比-11.9%），车载电器与电子2.8亿元（同比+10.4%），能源管理系统0.44亿元（同比+19.6%）。H1公司毛利率34.6%（同比-1pcts），净利率14.9%（同比-2.1pcts）。疫情对公司4~5月份生产带来较大影响，伴随疫情影响缓解公司6月下游订单迅速恢复，Q2单季度营收7.48亿元（同比+6.7%，环比+1.6%），单季度归母净利润1.08亿元（同比基本持平，环比+18.5%）。此外，上半年人民币贬值对公司带来汇兑收益635万元，财务费用率同比下降1.25pcts。我们维持公司2022-2024年盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润分别为4.9/7.0/9.5亿元，EPS为1.21/1.74/2.36元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为47.2/33.0/24.3倍，维持“买入”评级。 下游上汽大众/一汽大众6月销量快速爬坡，看好公司下半年业绩高增 上海、吉林等地疫情缓解带动供应端好转，叠加2.0L及以下燃油车购置税减半征收的刺激政策、各车企半年度冲销量推出的促销政策，2022年6月上汽大众/一汽大众销量快速修复，6月上汽大众销量12.6万辆，同比+94%，接近2021年年末高点，一汽大众销量21万辆，同比+51%。核心客户销量的快速修复，有望带动公司下半年业绩高增。 灯控客户拓展&域控品类拓展，全球化进入新阶段 据公司2022H1中报，公司灯控高端市场再获突破，获宝马全新一代NCAR架构大灯和尾灯控制器项目。域控方面，公司产品从底盘延伸至车身，并获得头部新势力定点。截至2022年6月底，公司获得客户10个全球平台项目，H1新设立英国/日本公司，全球化布局进一步完善，海外业务积极发力。 风险提示：海内外汽车需求不及预期、新客户拓展不及预期、商用车下游好转不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要