股指期货日报：A股缩量，股指表现分化

期货研究报告|股指期货日报2022-08-26 A股缩量，股指表现分化 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀有所缓解，关注今晚杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开，沪市较强，创业板表现偏弱。截至收盘，上证指数涨0.97% 报3246.25点，深证成指涨0.06%报12104.03点，创业板指跌0.44%报2667.30点；两市 成交额萎缩至9865亿元；北向资金全天净流入16.71亿元。盘面上，煤炭、石油石化 领涨，电力设备、机械设备、综合板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨0.98% 报33291.78点，标普500指数涨1.41%报4199.12点，纳指涨1.67%报12639.27点。 国内每日新增确诊病例回落。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未�现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大。近日国内每日新增人数有所回落，青海、四川、重庆新增确诊仍在上行通道。 国常会部署稳经济接续政策，LPR还有下调空间。8月24日国常会指�当前经济恢复基础不牢固，部署稳经济一揽子19项接续政策，形成组合效应，推动经济向好稳定发展。 主要包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，目前已有3000亿元政策性开 发性金融工具落实在项目上；用好5000多亿元专项债地方结存限额，并在10月底前发行完毕，后续基建投资有望保持较快增长。这样可以增加有效投资和消费，在降息的辅助下，有助于降低融资需求、提振贷款需求，LPR还有下行空间。同时国常会再度提及重点行业房地产和平台经济，强调因城施策扶持房地产行业、支持平台经济发展。 通胀与经济下行博弈，关注今晚鲍威尔发言。美国地产降温，或使美国通胀继续放缓，美国Markit制造业PMI继续下行，经济下行压力与通胀博弈，关注周五杰克逊霍尔年会上鲍威尔的讲话。欧元区8月制造业PMI初值创26个月新低，通胀继续上行，欧洲天然气价格飙升，高温促使能源问题加剧，经济下行压力加大，衰退风险仍存。 行业方面，关注地产、能源、军工、半导体板块。多部门设法为地产端纾困，有利于权益市场房地产行业预期改善；近期国内大部分地区�现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，有利于军工、半导体板块维持长期高景气度； 国际航班陆续恢复，航空公司盈利有望改善，利于航空板块。 总的来说，国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外风险仍存，8月欧美PMI初值均录得下跌，欧洲无法解决能源问题，通胀继续上行。美国通胀有所缓解，关注今晚杰克逊霍尔年会上鲍威尔的发言。预计股指谨慎偏多，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘涨0.90%报4115.00，成交量75653手，较前一交易日减少2290手，持仓120105手，减少3376手。IH2209收盘涨1.71%报2757.20，成交量48017手，较前一交易日增加6872手，持仓71285手，减少812手。IC2209收盘涨0.53%报 6278.40，成交量72925手，较前一交易日减少6438手，持仓165689手，减少6730手。IM2209收盘跌0.53%报6940.40，成交量40047手，较前一交易日减少3676手，持仓44392手，减少646手。 2.海关总署宣布，第九版�入境健康申明卡将于8月31日启用。第九版内容更优化，取消了对�入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。 3.商务部正在积极配合全国人大常委会开展外商投资法执法检查，督促严格落实外资促进、保护和管理的各项法律制度，保护好外商投资合法权益。 4.银保监会发布《理财公司内部控制管理办法》，要求理财公司对各项业务活动和管理活动制定全面、系统、规范的内控制度体系，并至少每年进行一次全面评估。 5.央行等六部门发布《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》，要求经过5年左右努力，基本建立组织多元、产品丰富、政策有力、市场运行安全高效的绿色金融体系。 6.工信部就《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》征求意见。征求意见稿提🎧，到2025年，能源电子产业年产值达到3万亿元，综合实力进入世界先进行列。积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源，提升太阳能光伏和新型储能电池供给能力，开发安全经济的新型储能电池，探索建立电池产品碳排放管理体系。 7.堪萨斯联储主席乔治表示，美联储尚未将利率上调到对经济构成压力的程度，可能不得不暂时将利率提高至4%以上。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，下次政策会议之前如果数据依然强劲且通胀未明显走弱，可能促使美联储加息75个基点。 8.美国上周初请失业金人数减少2000人至24.3万人，好于经济学家预期的25.3万人，为连续第二周下降，表明劳动力需求依然强劲。截至8月13日当周续请失业金人数降至141.5万人。 9.德国8月IFO商业景气指数从上月的88.7降至88.5，跌幅小于市场预期。IFO报告预测，德国经济将在第三季度萎缩，但程度可能不会很大。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/04 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 成交量（右轴）中证500成交量（右轴）中证1000 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 沪深300上证50 中证500（右）中证1000（右） 沪深300上证50 中证500（右）中证1000（右） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2018/012019/012020/012021/012022/01