2022年中报点评：车载连接器占比快速提升，快充需求有望带动液冷充电枪放量

——2022年中报点评 事件：公司8月25日，公司发布2022年半年报，实现营业收入67,887.97万元，同比增长45.18%；归母净利润8,154.55万元，同比增长41.88%。 费用管控良好，车载连接器带动营收高速增长。公司2022H1实现营业收入6.79亿元，同比增长45.18%，归母净利润8154.55万元，同比增长41.88%，毛利率为31.82%，同比下降4.67pct，净利率为12.22%，同比下降0.06pct，收入高速增长得益于新能源汽车业务增长以及轨交新品量产，毛利率下降主要系材料与人工费上涨所致。公司2022H1费用率同比下降6.68pct，其中销售、管理、研发费用率分别同比下降1.16pct、2.68pct、2.25pct。单季度来看，单二季度公司实现营业收入3.79亿元，同比增长12.19%，归母净利润4296.66万元，同比增长42.97%。 汽车高压连接器收入增长超预期，客户群体持续扩充。公司车载与能源信息板块受益新能源汽车行业高速发展，同时受益于积极争取新客户新定点项目，新能源汽车连接器、充电枪等拳头产品出货量不断提升，上半年实现收入2.99亿元，同比增长100.62%，其中新能源汽车业务收入2.64万元，同比增长108.62%。公司车载产品为新能源汽车提供高压、大电流互联系统的整体解决方案，并已进入比亚迪、吉利、长城、长安、上汽、一汽、广汽、北汽等国产一线品牌供应链体系。 800V高压国产新车型即将量产，高压连接器与大功率液冷直流充电枪需求增长。高压快充路线受到越来越多主机厂的青睐，根据各公司官网，现代、起亚等国际巨头，比亚迪、长城、广汽、小鹏等国内主机厂相继有计划推出800V平台车型。中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据显示，2022年上半年国内充电基础设施增量为130.1万台，其中公共充电桩增量同比上涨228.4%；随车配建私人充电桩增量持续上升，同比上升511.3%。截至2022年6月，全国充电基础设施累计数量为391.8万台，同比增加101.2%。从400V增至800V后，高压连接器重新选型，增加大功率快充接口及400V到800V的转化接口，带动高压连接器单车价值量上升。公司掌握大功率液冷充电枪的核心技术，并拥有自主知识产权；根据公司官网，公司产品能实现最大电流600A、额定电压1000V的充电场景，有望率先在国内市场推广应用。 储能市场高速发展，公司储能客户基础扎实。公司车载与能源信息板块产品包括储能连接器、高压连接器及线束组件、高压分线盒（PDU）/BDU、充换电接口及线束、交直流充电枪、大功率液冷直流充电枪、通讯电源信号连接器、高速连接器等，其中能源信息产品主要应用于通信基站及各类通信网络设备和储能设备等，客户包括华为、中兴通讯、大唐移动、维谛技术等通信设备公司。 投资建议：我们上调公司盈利预测，预计公司2022/23/24年营业收入15.3/21.2/31.5亿元，归母净利润1.83/2.30/3.15亿元。结合可比公司估值及公司成长性我们给予公司2023年PE40X，上调目标市值至92亿元，上调目标价至24元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：原材料价格上涨超预期，新能源汽车销量不及预期，液冷超充市场推广进度不及预期，轨交行业景气度不及预期 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表