Q2业绩同比+28.8％，钻井平台利用率持续提升

德邦证券 samungegfauededol 证券研究报等「公司点评 中海油股(601808.SH) 2022年08月26日 买入（维持）中海油服（601808.SH）：Q2业绩同比+28.8%， 所展行业：执结设备钻井平台利用率持续提升 编前价格(元)：15.00 证券分新师投资委点 倪正洋 资格编号：S0120521020003 邮箱：nizy@tebon.com.cnQ2业绩同比+28.8%，扣非业绩同比+32.8%：2022年上半年，公司共实现营业收 研究助理入152.13亿元，同比+19.5%；归母净利满11.03亿元，同比+37.6%；扣非母 邵玉象 邮范:shaoyh3@tebon.com.cn 事场表现 净利润10.27亿元，同比+42.0%。共中Q2单季度，实现营业收入84.14亿元， 同比+23.1%：归母净利润7.99仁元，同比+28.8%：扣非归母净利润7.60亿元， 同比+32.8%。 中海注服沪深300期间费用率控制良好，汇兑损益增加：2022年上半年，公司毛利率12.2%，，同比 -3.0pp。2022年Q2单季度，公司毛利率13.4%，同比-6.2pp：期同费用率方面， 上半年销售费用率0.1%，同比持平：营理费周单2.1%，同比-0.2pp：财务费同率 -237%- 0.4%，同比-3.0pp，主要系汇兑收益增加影响；研发受用率2.7%，同比-0.3pp： 2021-122(22-142122-(8 泸深300对比 1M 2M WE 绝对游幅(%) 14.24 9.97 17.80 相对碳临(%) 17.12 16.31 13.83 合计期间费用率5.3%，同比-3.5pp。 钻井平台利用率持续提升，看好板块工作量持续复苏：2022上半年，公司站外平台作业日数为8017天，同比+21.9%。其中，自升式钻并平合作业可用天伙同率 为89.8%，同比+18.0pp；率潜式钻并平台作业可月天使用率为65.5%，同比+6.4 相关研究PP。国际沟价持续单持中高油价中根，国内、海外工作量有望持续恢复，香好钻井 1.&中海油眼(601808.SH)：Q1业绩同 比+67.7%，海上油服龙头持续受益行平台板块盈利弹收。 业复苏》，2022.4.28 2.聚中海油服(601808.SH)：业绩符合 投资建议：受益油价中枢的持续检拾升，公司有望比肩全球综合性动服龙头，老好站 公告预期，看好工作量回升营来的望并平台利用率回升带来的垦利性。预计2022-2024年公司归母净利润分别为 利弹性》，2022.3.25 3.中海油服(601808.SH)：业绩同比 27.2/35.4/40.2亿元，对点PE26、20、18，维持“买入”冲线。 -53.2%，章季度业资环比改善》，风险提示：国际油价大需发动，油公司资本支出不及倾期，疫情反复使得需求快恢复 2021.9.4 不及预期 2020 2021 2022E 2023E 2024E 28,059 29,203 35,744 41,928 47,824 -7.0% 0.85% 22.4% 17.3% 14.3% 2.703 313 2,718 3,535 4.016 8.0% -88.4% 768.0% 30.1% 13.6% 0.57 0.07 0.57 0.74 +8'0 23.0% 16.4% 21.5% 22.5% 23.0% 股票数据 志股本（百万股）： 4,771.59 沈通A股（百万股）： 2,960.47 52周内价区用(元)： 11.27-17.25 主要财务数据及预测 营速收入(百万元) (+/-)YOY(%) 总市值（百万元)： 71,573.88 总资产（百万元）： 73,738.38 每股净资产(元）：资群表源：分司公营 8.02 净利湖（百方克） (+-)YOY(%) 全国推源EPS(元)表利车(%) 净资产投益点(%)7.0%0.8%6.7%8.0%8.3% 青计来3：公司年推（2020-2021），德司元 资注：事利润为业属及公司所有考的净科演 请务必阅读正文之后的流息我露和法律产明 德邦证始公司点评中海油服(601808.SH) 财务报表分析和预测 主要对务指标20212022E2023E2024E利润表（西万元）20212022E2023E 2024E 股指（光） 营业总妆入29,20335,74441,92847,924 0.070.570.740.84营业成本24.,40928,05932,49436,901 每股净贤产7.078.549.2810,12毛利率%16.4%21,5%22.5%23.0% 高股经营理金边1.56-0.851.001.71营业税金及耐加355162 导股股利0.030.030.030.03营业税金革%0.1%0.1%0.1%0.1% 营业究用28984248 P/E228.6626.3320.2517.82营业费用率%0.1%0.1%0.1%0.1% P/B1.881.761.621.48管理警用7238861,0401,054 PIS1.961.601.361.19 管理费用车%2.5%2.5%2.5% 2.2% EV/EBITDA11.369.808.23 6.42 舒发费用 9601,180 1,4471,486 股息丰%1.0%1.3%1.7%2.0%网发专用车% 3.3% 3.3%3.5%3.1% 盈利能力据本(5%)EBIT3,0476,8538,373 毛利率18.4%21.5%22.5%23.0%财务资用B731,0001,2001,100 净利淘车1.1%7.6%8.4%8.4%财务费用车%3.0%%822.9% 2.3% -2,017 净资收益率0.8%6.7%8.0%8.3%:资产道值商大-500 -200 -100 资产的服率0.4%3.3%4.0%4.2%418393586719 1.5%5.2%5.7%5.7%营北利润8804,526toe'g8,329 2剂增长(%)营业外状走21000 营业收入增长单0.8%22.4%17.3%14.3%1,0904,5286,3048,329 净利润增长事 EBIT增卡率-41.3%81.6%23.9%22.2% EBITDA7,9148.2249,11210,689 -88.45%768.0%30.1% 13.6% 前得税7671,7682,712 4,234 依债能力指有效所得税率% 70.4%39.1%43.0% 50.8% 资产负债车47.9%50.6%50.0%49.4%少教股东猫益405779 1.11.31.51.6中属公司所有青净利润3132,7183,5354,016 速动比车1.00.70.91.1 现全单 经营单指 0.20.00.20.4资产负情表（百万元)2021 2022E2023E 2024E 息收怀款周转天数 宝币资金5,113610 应收感款及应款量据 5,60814,308 131.4 127.0 129.0 129:1 10.541 12,46714,85316,997 存周转天款39.3220.00002160.0存宝2,62516,91317,80516,176 0.40.40.50.5其它流动资产7,0037,2677,3307,391 医定素产调传求0.71.01.21.5流动责产合计25,28237,25745,79654,872 长期权投资 -1,2471,4371,6221,795 因光资产 39,167 33,82331,815 现金流量表（百万元） 在理工家2,3802,5642,768 非动资产计45,715 20212022E2023E2024E519580638 2,641 723 净利润313 2.7183.5354,016 48,03043,408 41,366 少数提志损点9405779资产送计73,312 82,97189,20496,238 非理金支出 8.899 3,1922,459 2,416 短期块 2,2322,232 2,232 2,232 379-422 -597 -7348,54210,57112,17113,548 营造营金动-176-9,577-7012,363优收思款 0000 经售活动现全边 7,424-4,0494.7548,139其官流动要情11,235 16,107 17,147 18,712 投资 量产-3.729-65844-185法动情合计22,00928,91034,490 -1,395 -189-185-173180180180180 其他39139358671912,50612,906 12,90612,906 捷资活动现全流-4,733-455444 361非流动更情合计13,087 13,087 13,08713,087 倩权林青 -2.579000文情总计35,09541,99744,63747,577 0000关收资本4,7724,7724,7724,772 共他-1,6170: 资通股股东权益 40,75144,28648,302 融资活动理金选 -4,196 000少表最市权益183223280656 现全净克量-1,577-4,5035,1988,500关情和所有者权点合计73,31282,97189,20496,238 客注：表中计界体优书标的点价三期为8月25日 受科表源：司-技(2020-2021)，总邦等实新 2/3 请务必阅读正文之后的信息技露和法律声明 德邦证券公司点评中海油服（601808.SH) 信息披露 分析师与研究助理简介 倪正泽，2021年加入德邦证券，任研究所大制造组组长、机械行业黄店分析师，相有5年机械研究经验，1年高端装备产业经检，南京大学材料学学士、二交通大学材料学预士。2020年获得IFinD执械行业量具人气分析师，所在团队曾获就械行业2019每新财富 第三名，2017享新财富第三名，2017年全年奖第三名，2016平新对富第西名， 分析师声明 本人具有中四证参重协会投予的证参投资咨询执业资税，以勤慰的职业态度，默立、客观地出具本获告，本报告所未间的数据和信息玲术向市汤公开信息，本人大保证该号信息的准确性或完整性，分析逐辑基于作者的职业理解，清晰准确地反快了作者的研究见点，结论不余任何等三方的技意或影响，转此产明， 投资评级说明 投资评级的比较和评纸标准：类别评说明 以报告或布的6个月内的市易表买入相对强于市场表现20%以二： 现为比鼓标准，报告发布日后6个股票投资评增特相对照于市场表现5%-20%： 月内的公司股价（我行业折数）的杰跌幅相对同期市场基净指数的涨 中性相对市场表现在-5%~+5%之间支动： 跌幅：减持相对编于市场表现5%以下。 2.市场基准指数的比校标准：光于大市预期行主整体回投高于基准指数整体本平10%以上： A股市场以上证综指或深证点输为基行业投资评中性预期行业禁体回报介于基准指整数体水平-10%与10%之间： 准：香港市场以恒生指数为基求：美 因市场以标普500或纳斯达克练合销 数为基准。 法律声明 弱于大市限期行业整体司根低于基准有数整体求平10%以下。 本投告权供稳邦证零股份有限公司）（以下商券“本公司"）的客户使用。本公司不会图较收人收列本报告而视其考客户。在任付情况 下，本报专户的信息或所表建的忘见并不构成对任何人的投资建议，在值何清况下，本公司不对任何人因使月本报善中的任何内案 所引效的保有损失负伤例责存。 本提告所象的资料、意见及非测依反快本公于定市本报告当月的别断，本报告所损的让参或报资标的约价激、价值及报资状入可 能会速动，在不同对期，本公司可发出与本获者所家资格、忘见及推测不一致的获者， 市污有风险，报资需谨慎。本提告所我约信息、材及结论只借特定客户作参考，不构成投资建改，电没有考息到个列客户转殊 的投资日标，财务较况成常委，客户意考愿本报告中的性何意见成建议