鑫融讯：A股下跌动能未释放完

证 券 研2022年08月25日 究 报A股下跌动能未释放完 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至8月24日，上交所两融余额报8871.08亿元，较前 一交易日减少44.97亿元；深交所两融余额报7494.66亿 元，较前一交易日减少40.76亿元；两市合计16365.74 亿元，较前一交易日减少85.73亿元。 ▌最新观点 本周三，A股高开，创业板指站上2800点，随后股指一路震荡下挫，午后进一步走弱，创业板指跌超百点失守2700点。截止收盘，上证指数跌1.86%，深证成指跌2.88%，创业板指跌3.64%，沪深300跌1.89%，上证50跌1.01%，中证500 跌2.81%。两市上涨家数为414家，低于上周均值2146家， 低于前一交易日2374家。涨停家数为38家，低于上周均值 83家，低于前一交易日81家。两市下跌家数为4410家，高 于上周均值2535家，高于前一交易日2304家。跌停家数为 41家，高于上周均值8家，高于前一交易日6家。北向资金 为净流出66.15亿元，上周均值为净流入11.85亿元，前一 交易日为净流出92.28亿元。两市成交额为11261.38亿元， 上周均值为10494.29亿元，前一交易日为10024.45亿元。A股放量下跌，此前我们对于短期行情认为，指数即使上涨也存在诱多的可能性。下一阶段存款利息的市场化调整机制才是重点，8月的高频数据并未出现边际大幅转暖的信号，目前经济修复仍存在不确定性，因此经济强复苏的逻辑并不能够成立，短周期来讲，流动性驱动行情的特征将持续，行情角度，弱修复行情或已结束，指数向下寻找新支撑。 ▌主题追踪 今日关注：证券、煤炭、储能 1.证券主题：8月22日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70％下调至3.65％，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45％下调至4.3％。本次LPR报价非对称下调，意在推动更多资金脱虚向实，鼓励更多资金流向居民部门和企业中长期贷款，进一步强化“稳地产”预期，利好金融地产板块。当地时间 8月10日，美国发布的最新消费者价格指数（CPI）报告显示，美国7月份CPI较上年同期上涨8.5%，低于6月份创纪录的同比涨幅9.1%。而在报告发布之后，市场降低了对美联储9月底加息幅度的预期。建议关注：中金公司 （601995）、国泰君安（601211） 2.煤炭行业：8月19日，国家能源局数据，数据显示，1-7月份，全国煤炭产量25.6亿吨，同比增长11.5%，增产2.6 亿吨。23个产煤省区中，18个省区实现增产。近期，受持续高温天气影响，用电负荷屡创新高，国家能源局持续加大工作力度，力保电厂存煤稳定在历史高位水平。据调度，8月1 日-8月17日，全国煤炭产量2.1亿吨，日均产量1233万吨，同比增长19.4%。全国统调电厂日均供煤800万吨，电厂存煤稳定在1.7亿吨以上，有力支撑了煤电机组满发稳发，为经济发展和民生用能提供了坚实可靠保障。建议关注：潞安环能（601699）、郑州煤电（600121） 3.储能主题：今年上半年，国家发展改革委、国家能源局发布的《“十四五”新型储能发展实施方案》明确提出，到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件；到2030年，新型储能全面市场化发展，基本满足构建新型电力系统需求，全面支撑能源领域碳达峰目标如期实现。随着传统能源向清洁能源转型成为全球共识，以风电、光伏等清洁能源替代化石能源的革命正在加速到来。由于新能源发电较传统能源存在不稳定、不均衡的特点，催生了发电侧和电网侧储能行业快速增长的需求。建议关注：南都电源（300068）、博力威（688345） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 17800.00 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额增速(%) 资料来源：Wind，华鑫证券研究 18,936.97 7,759.59 6,989.94 1,759.48 931.05 626.11 -786.36 .69 .03 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW基础化工SW农林牧渔 SW煤炭SW交通运输SW社会服务SW轻工制造 SW综合SW钢铁 SW美容护理 SW建筑材料 -2,978 -3,053 26,555.15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 8,315.28 6,054.89 5,690.52 5,008.73 4,890.94 4,538.63 4,330.53 3,817.01 3,343.61 SW有色金属SW国防军工SW机械设备SW非银金融 SW汽车SW基础化工SW交通运输SW计算机SW医药生物SW农林牧渔 10,513.88 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 14,827.63 14,713.77 10,466.88 9,893.60 9,145.83 8,974.45 8,685.90 8,132.32 7,963.87 通威股份中国神华盐湖股份广汇能源沃尔核材科士达盛新锂能杭萧钢构中国平安容百科技 28,770.18 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 5,643.50 5,014.92 4,859.24 4,439.49 2,942.88 2,911.12 2,627.30 2,313.77 2,204.71 西部超导韦尔股份赣锋锂业江淮汽车绿的谐波海光信息光大证券时代电气广州港国元证券 6,793.15 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。