油脂油料日报：印尼产量不及预期，三大油脂上涨

期货研究报告|油脂油料日报2022-08-25 印尼产量不及预期，三大油脂上涨 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8724元/吨，较前日上涨324元，涨幅3.73%；豆油2301合约10020元/吨，较前日上涨288元，涨幅2.95%；菜油2301合约11406元/吨，较前日上涨374元，涨幅3.39%。现货方面，广东地区棕榈油9695元，较前日下跌304元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+971，较前日下跌618；天津地区一级豆油 现货价格10828元/吨，较前日上涨98元，现货基差Y01+808，较前日下跌190。江苏 地区四级菜油现货价格13258元/吨，前日上涨426元，现货基差OI01+1852，较前日上涨52。 上周油脂期货盘面受国内买船到港增加以及产量影响震荡走弱。后市来看，马来西亚棕榈油8月1-15日�口量减少，产量增加，形成一定的累库预期，印尼在�口加速计划的影响下棕榈油�口持续释放，且前期运力问题有所缓和，因此对价格形成一定的压力。但是马来西亚棕榈油产量虽然有所增加，但同比仍处于历史低位，因此累库幅度不会太大，同时全球持续高温，加剧了欧美各国其他商品运输需求，对于运力也构成一定的挤兑风险，最后国内三大油脂库存仍处于历史低位，而且价格也较低，后续的补库操作将会拉动油脂的需求，为油脂市场提供了一定的价格支撑。因此后续仍将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2209合约5925元/吨，较前日下跌92元，跌幅1.53%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格6132元/吨，较前日持平，现货基差A09+308，较前日上涨26；吉林地区食用豆现货价格6150元/吨，较前日持平，现货基差A09+286，较前日下跌13；内蒙古地区食用豆现货价格6193元/吨，较前日持平，现货基差A09+369，较前日上涨27。 上周国内大豆期货盘面以震荡为主，现货价格基本稳定，但大豆持续拍卖对供应端形成 一定冲击，整体走货不畅，东北大豆基本维持价格稳定，主要由于质量较优；安徽、河南以及山东地区价格受余粮有限影响也较为稳定。后市来看，湖北新作大豆上市虽然逐步增多，但受之前天气情况影响质量明显下降，优质豆产量也有所下调，因此价格较为坚挺，东北前期的降水和近期天气变化对新作将有一定影响，但需求没有明显变化的情况下，还是以震荡为主，但应持续关注后期天气对产量的影响。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2210合约9412吨，较前日上涨58元，涨幅0.62%。现货方面，辽宁地区现货价格9444元/吨，较前日持平，现货基差PK10+32，较前日下跌58，河北地区现货价格9646元/吨，较前日上涨38元，现货基差PK10+234，较前日下跌20，河南地区现货价格9394元/吨，较前日下跌12元，现货基差PK10-18，较前日下跌70，山东地区现货价格9098元/吨，较前日上涨17元，现货基差PK10-314，较前日下跌41。 上周国内花生市场价格平稳。随着新作花生逐步上市，旧作花生价格�现一定松动，但市场需求依然清淡，采购有限，整体维持平衡。后市新作花生，山东和河南产区新作已开始上市，整体来看优质优价，参差不齐，但持货商仍以处理库存为主。受压榨利润影响，下游需求端积极性不高，部分油厂处于停机状态。值得注意的是受天气影响，新作花生依据调研总体还是维持22.7%的减产幅度，但最终产量还未确定，因此随着新作花生的逐步上市，如需求端没有明显变化的情况下，后期新作上市价格会较往年走强。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 无 目录 油脂观点1 大豆观点1 花生观点2 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨5 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷5 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨5 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨5 图7:豆油库存丨单位：万吨6 图8:棕榈油库存丨单位：万吨6 图9:菜油库存丨单位：万吨6 图10:三大油脂库存丨单位：万吨6 市场要闻及动态 1、MPOA：马来西亚8月1-20日棕榈油产量预估增16.18%，其中马来半岛增11.87%，马来东部增24.81%，沙巴增33.36%，沙捞越增4.66%。 2、印尼贸易部长：印度尼西亚将棕榈油�口税豁免延长至10月31日。 3、USDA生长报告：截至8月21日当周，美国大豆生长优良率为57%，市场预期为 58%，此前一周为58%，去年同期为56%；美国玉米生长优良率为55%，市场预期为57%，此前一周为57%，去年同期为60%；美国棉花优良率为31%，此前一周为34%，去年同期为71%。ProFarmer：预计南达科他州大豆平均结荚数为871.4个，同比降12.59%。俄亥俄州大豆平均结荚数为1131.64个，同比降5.33%，预计2022年印第安那州大豆平均结荚数为1165.97个，2021年作物巡查为1239.72个；预计2022年内布拉斯加州大豆平均结荚数为1063.72个，2021年作物巡查为1226.43个。 4、巴西商贸部：2022年8月第3周，共计15个工作日，①累计装�大豆425.52万吨，去年8月为648.42万吨。日均装运量为28.37万吨/日，较去年8月的29.47万吨/日减少3.75%；②累计装�豆粕120.88万吨，去年8月为160.23万吨。日均装运量为 8.06万吨/日，较去年8月的7.28万吨/日增加10.65%。 5、中储粮网8月23日油脂公司国产大豆购销双向竞价交易结果：计划数量30052吨，成交数量10210吨，成交率34%。中储粮网定于2022年8月26日组织国产大豆竞 价销售专场，竞价销售国产大豆27283吨。 6、8月24日，美湾大豆（10月船期）C&F价格665美元/吨，与上个交易日相比上调 18美元/吨；美西大豆（10月船期）C&F价格680美元/吨，与上个交易日相比上调 14美元/吨；巴西大豆（9月船期）C&F价格689美元/吨，与上个交易日相比上调 11美元/吨。进口大豆升贴水：墨西哥湾（10月船期）350美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调22美分/蒲式耳；美国西岸（10月船期）390美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调10美分/蒲式耳；巴西港口（9月船期）415美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调3美分/蒲式耳。 7、【农作物天气】8月24日至9月1日期间，美国大豆、玉米和棉花主产区中，西部地区降雨预期增强，中西部及南部地区降雨预期有增有减。其中，大豆、玉米主产区内布拉斯加州、堪萨斯州及俄亥俄州降雨预期增强，北达科他州、伊利诺伊州、明尼苏达州及爱荷华州降雨预期减弱；棉花最大主产区得克萨斯州西北产区降雨预期增强。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com