股指战情——“重回滞胀”

研究咨询部 2022年8月19日 股指战情——“重回滞胀” 长江期货研究咨询部 投资咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号 产品经理余雪飞 Z0015952(027)65261355 yuxf@cjsc.com.cn 联系人李鸣 Z0017029(027)65261355 liming7@cjsc.com.cn 风险说明 本产品风险等级为R4，投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何 法律责任。 今日战局 【资金驱动】上一交易日上交所两融余额增加22.04亿元，市场活跃度增加，且资金偏多头。另外上一交易日外资净流入-46.13亿元，减少114.85亿元，外资持股意愿降低或令股市有所承压。 【宏观驱动】美联储官员继续给加息转向泼冷水，大鹰派布拉德支持9月再加息75基点，鸽派戴利称加息75基点也行；欧央行官员接连“放鹰”：通胀高到“不可接受”，将大幅加息。欧洲能源危机火上浇油，莱茵河枯水迫使德国最大炼油厂减产。极端天气的影响超过加息，美联储虽表示继续加息，但也表示可能加息过度会适当放缓。大宗在天气下，先影响供给，进一步影响需求。供需双降。天气加速滞胀，滞胀下非美货币政策失效且贬值，美元继续走强，经济放缓的主因目前考虑为极端天气（而非加息），美联储态度将相对偏鹰派。按供需结构，农产品刚需及新能源刚需，大宗有色农产品震荡上。按滞胀逻辑股票权益震荡下。大宗交易供给缺口，权益交易滞胀。 【量化解盘】指数处于通道中，可能继续盘整；宏观关联模型显示今日股指上涨概率为47.0%；技术上继续上涨的概率为48.29%。 战情研判 【期货策略】前期多头谨慎持有。 一、战情回顾 前一交易日上证指数下跌0.46%，报3277。三大股指全线下行，IF主力合约报4179，下跌0.84%；IH主力合约报 2758,下跌0.92%;IC主力合约报6471，下跌0.33%。 行业板块方面，板块多数下行，通信、电子和国防军工涨幅靠前,分别上涨1.38%、1.36%和0.92%。概念方面，第三代半导体、消费电子概念和富士康概念概念涨幅靠前，分别上涨3.33%、2.97%和2.88%。 数据来源：同花顺、长江期货 数据来源：同花顺、长江期货 二、资金驱动 数据来源：同花顺、长江期货 数据来源：同花顺、长江期货 上一交易日上交所两融余额增加22.04亿元，市场活跃度增加，且资金偏多头。另外上一交易日外资净流入-46.13亿元，减少114.85亿元，外资持股意愿降低或令股市有所承压。 三、宏观驱动 中长期驱动逻辑： 全球通胀一定程度缓解，全球PMI数据反映全球经济衰退，美联储或因此放慢加息步伐。 加息放缓的局势下，全球衰退逻辑将发生改变。从局部来看：1)俄乌危机逐渐缓和，欧美对俄制裁放宽，欧元走强，欧洲经济逐步复苏。2）美联储加息放缓，通胀逐步控制，购买力上升的情况下消费拉动经济复苏。3）美联储加息放缓，美元走弱，非美货币贬值预期下降，外资流出压力减小，新兴市场复苏。4）中美利差缩小，疫情好转，房地产风险化解，中国经济后续恢复。综上因素，后续全球经济有望回暖。 短期情绪冲击： 利好因素利空因素 房地产纾困 极端天气一定程度影响民生 “经济大省挑大梁”释放三重信号 疫情此起彼伏 结论 美联储官员继续给加息转向泼冷水，大鹰派布拉德支持9月再加息75基点，鸽派戴利称 加息75基点也行；欧央行官员接连“放鹰”：通胀高到“不可接受”，将大幅加息。欧洲能源危机火上浇油，莱茵河枯水迫使德国最大炼油厂减产。极端天气的影响超过加息，美联储虽表示继续加息，但也表示可能加息过度会适当放缓。大宗在天气下，先影响供给，进一步影响需求。供需双降。天气加速滞胀，滞胀下非美货币政策失效且贬值，美元继续走强，经济放缓的主因目前考虑为极端天气（而非加息），美联储态度将相对偏鹰派。按供需结构，农产品刚需及新能源刚需，大宗有色农产品震荡上。按滞胀逻辑股票权益震荡下。大宗交易供给缺口，权益 交易滞胀。 维度估计结果 四、量化解盘 筹码分布指数处于通道中，可能继续盘整 全球宏观关联全球宏观贝叶斯网络中，指数联动向上的概率约为47.0% 技术指标Logit技术上继续上涨的概率为48.29% 1.筹码分布 本筹码分布测算基于沪深300指数近300个交易日的换手率和成交量数据，跟踪筹码变化从而计算相应的支撑位和阻力位以供投资者进行参考。 数据来源：同花顺、长江期货 根据筹码分布模型结果显示，沪深300指数近几个交易日支撑位为：4100.4,压力位为：4207.45，对应的IF主力合约短期支撑位为：4097.6,短期压力位为：4207.1。指数处于通道中，可能继续盘整，加权筹码集中在中下部，整体分布比较集中。 2.模型简介——宏观关联模型 通过构建全球市场关联模型，将多频率的宏观指标数据与各市场行情数据考虑其中，测度全球市场关联情况下，资金驱动市场的力度，进而得到当日指数上涨的概率。 3.模型简介——技术指标Logit模型 模型采用Logit转换，将'APO','AROON','CCI','DMA','DPO','DMI','EMV','FI','KDJ','LLT', 'MACD','MTM','NVI','PSY','RSI','WAD','WMS','WVAD','alpha','fs'等19类技术指标综合映射 为次日的涨跌概率。若Logit涨跌概率大于临界值，倾向于做多。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 公司总部 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层 邮编：430071 电话：（027）65291394 网址：http://www.cjfco.com.cn