电子行业周报：2025年全球折叠机出货有望超7500万部

消费电子备货旺季关注VRAR、折叠屏及苹果新机催化。过去一周上证指数下跌0.57%，电子下跌0.12%，子行业中光学光电子上涨4.34%，半导体下跌4.07%。考虑到3Q作为消费电子传统备货旺季，产业链的业绩基本盘具备新机备货的支撑，环比受疫情冲击下的2Q改善显著，因此，市场对于成长逻辑的边际变化和新品发布的事件性催化关注走高，处于历史估值低位的3C产业链，尤其是VRAR、折叠屏、苹果产业链配置价值凸显，继续推荐歌尔股份、东山精密、立讯精密、精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等。此外，继续推荐积极响应新能源创新趋势，加大布局光伏、汽车电子市场的博敏电子、闻泰科技、顺络电子、光弘科技等。 上半年我国VR市场零售额同比增长81%，下半年VR新品将陆续推出。根据央视财经报道，上半年中国VR市场零售额突破8亿元，同比增长81%，VR销售均价由早期的千元以下提升至1740元左右。7月25日创维发布PANCAKEVR一体机，8月18日联想拯救者VR一体机VR700开启预售； 此外，字节跳动旗下的Pico将于9月在全球同步发布Pico4/Pico4Pro新品。我国VR市场仍处于初期发展阶段，随着字节跳动、创维、联想等国内厂商加大在VR/AR领域投入，本土VR/AR产业将加速成熟，继续推荐歌尔股份、长信科技、蓝特光学、三利谱等产业链相关标的。 三星预计2025年全球折叠机出货量7500万部的预期将提前实现。行业龙头三星对折叠屏手机的前景持乐观态度，预计2022年全球折叠屏手机出货量将达到2000万部；StrategyAnalytics预计2025年全球折叠屏手机出货量将达到7500万部，但三星认为这一数字可能提前达到。此外，三星UTG子公司Dowooinsys成立越南子公司并计划扩充产能，推动折叠产品的普及。折叠显示开启了消费电子形态创新新纪元，随着折叠机可靠性、成本改善，以及逐步做轻、做薄，折叠屏手机出货量有望持续高速增长，继续推荐福蓉科技、精研科技、鼎龙股份等产业链相关标的。 降低电动车能耗需求迫切，碳化硅渗透不断加速。随着电动汽车渗透率提升，电网用电负荷日益增加；8月18日科技部等九部门公布了《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》，方案提出力争到2030年纯电乘用车新车平均电耗大幅下降。在能量转换效率提升的需求背景下，能够减少汽车能量损耗、提升输出功率1.5倍以上的碳化硅器件加速渗透。近日全球碳化硅龙头Wolfspeed发布FY22Q4业绩，在新能源需求拉动下，公司实现营收2.29亿美元(QoQ+22%,YoY+57%)，超指引上限0.14亿美元，单季度Design-ins 26亿美元，创历史新高。在此背景下，产业链推荐关注时代电气、斯达半导、扬杰科技、博敏电子等。 粤芯半导体启动三期项目，打造模拟特色工艺平台。8月18日，粤芯半导体举行三期项目启动活动，该项目总投资162.5亿元，新建4万片/月的12英寸产能，计划在2024年建成投产，打造工业级和车规级模拟特色工艺平台，技术节点进一步延伸至 55-40nm 及 22nm 制程，实现制造规模效应和质量效益，并希望通过模拟芯片制造推动产业集群发展。我们认为，为了保证半导体产业链安全，我国晶圆产能将继续扩建并加大上游半导体设备和材料的国产化率，继续推荐受益的鼎龙股份、万业企业、中微公司、北方华创等。 产品结构变化及长期扩产提升光罩需求，关注国产光罩产业链成长机遇。据本周日经新闻报道，日本半导体材料大厂凸版印刷(Toppan Printing)将通过子公司“Toppan Photomask”在2023年度之前投资约200亿日元(约合人民币10.13亿元)，扩大在日本及中国台湾工厂的光罩产能，主要看好：1）当前半导体下游调整中，传统消费电子向汽车、工业数据中心切换带来的需求；2）半导体中长期需求上升，全球新扩产能持续释放的需求。目前，中国正处半导体扩产高峰期，半导体光罩需求将持续增长，建议关注国产光罩产业链长期成长机遇，产业链相关标的有中芯国际、芯碁微装、清溢光电等。 重点投资组合 消费电子：歌尔股份、博敏电子、东山精密、闻泰科技、福蓉科技、精研科技、立讯精密、康冠科技、易德龙、传音控股、视源股份、蓝特光学、鹏鼎控股、京东方A、光弘科技、海康威视、长信科技 半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、中芯国际、力芯微、扬杰科技、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子 设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技 被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧 行情回顾 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌0.57%、0.49%、0.96%。电子行业整体下跌0.12%，二级子行业中光学光电子涨幅较大，上涨4.34%，半导体跌幅较大，下跌4.07%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数分别下跌3.63%、3.73%，台湾资讯科技指数上涨0.88%。 图1：过去一周各行业涨跌幅 图2：过去一周电子行业股价走势 图3：过去一周电子子版块涨跌幅 表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化 表3：过去一周电子板块港股通持仓变化 图4：2021年以来A股电子行业股价走势 图5：2016年以来A股电子行业总市值及换手率 图6：2016年以来A股电子行业PE(TTM) 图7：2021年以来A股消费电子行业股价走势 图8：2016年以来A股消费电子行业总市值及换手率 图9：2016年以来A股消费电子行业PE(TTM) 图10：2021年以来A股半导体行业股价走势 图11：2016年以来A股半导体行业总市值及换手率 图12：2016年以来A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子：歌尔股份、视源股份、康冠科技、精研科技、福蓉科技、光弘科技、东山精密、鹏鼎控股、博敏电子、长信科技、易德龙、立讯精密、传音控股、蓝特光学、海康威视、京东方A。 表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料：万业企业、北方华创、中晶科技、立昂微、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业、创世纪 表5：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、中芯国际、闻泰科技、士兰微、时代电气、峰岹科技、雅创电子、扬杰科技、韦尔股份、力芯微、芯朋微、晶丰明源、艾为电子、北京君正、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、赛微电子 表6：半导体行业重点公司盈利预测及估值 被动元件：洁美科技、江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、泰晶科技 表7：被动元件行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8：过去一周行业新闻概览 表9：过去一周重点公司公告 特披露：截至2022年08月23日，我公司以自有资金投资持有“雅创电子”（301099）1000000股 免责声明