研究所晨报
研究所 晨会报告 2022年08月24日 晨会报告 国都证券研究所晨报20220824 国都证券 【财经新闻】 经济发展和疫情防控两手都要抓、都要硬 汇率适度波动有利于保持经济运行在合理区间 昨日市场 指数名称收盘涨跌% 上证指数3276.22-0.05 证券研究报告 保交楼有利于稳市场增信心 沪深300 4161.08 -0.49 深证成指 12455.15 -0.40 【行业动态与公司要闻】 中小综指 13105.69 0.04 7月我国邮政快递业业务收入完成1134.2亿元同比增长13.3%四川江河预计明显涨水，水利部门建议抓机会蓄水 恒生指数 恒生中国企业 19503.25 -0.78 指数 6648.85 -0.69 【国都策略视点】 标普500 4128.73 -0.22 【重点公司公告摘要】 纳斯达克综指 12381.30 0.00 策略观点：宽货币向宽信用传导效果有待验证，指数震荡深挖成长 恒生AH股溢 价指数145.830.41 宁德时代：2022年中报归母净利润同比增长82% 资料来源：ifind全球大宗商品市场 商品 收盘 涨跌 纽约原油 93.77 3.51 纽约期金 1761.10 0.67 伦敦期铜 8105.00 0.65 伦敦期铝 2428.00 1.65 波罗的海 干散货1271.00-0.63 资料来源：ifind 研究员：王树宝 电话：010-84183369 Email：wangshubao@guodu.com 执业证书编号：S0940522050001 联系人：王景 电话：010-84183383 Email：wangjing@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 晨会报告 【财经新闻】 经济发展和疫情防控两手都要抓、都要硬 《人民日报》文章指出，只有高效做好统筹疫情防控和经济社会发展工作，坚持两手都要抓、都要硬，才能最大限度减少疫情对经济社会发展的影响，推动经济平稳健康发展。面对百年不遇的新冠肺炎疫情，有效的疫情防控是经济社会发展的基础。只有疫情被有效控制住，经济发展和正常生活才能具备有利条件；疫情越早得到控制，经济发展受到的影响就越小。（人民日报） 汇率适度波动有利于保持经济运行在合理区间 证券时报评论文章称，相较于近期欧元、韩元汇率的大幅下跌，人民币表现总体仍然坚挺。多数研究人士提醒，国内外利差扩大，对于人民币影响有限，不宜过度关注中美利差倒挂对人民币的贬值压力。我们要看到，欧洲等地区供给能力明显削弱，叠加能源危机和能源结构转型的影响，中国外贸出口呈现出全新特点。从这个角度看，人民币适度贬值，在全球经济景气度下滑的背景下，有利于维持出口竞争力，对于保持经济运行在合理区间有积极意义（证券日报） 保交楼有利于稳市场增信心 多部门近日出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。积极推进保交楼，有助于恢复市场各方主体的信心，消费者放心购房，房企拿地、银行贷款等多个环节才有望进一步实现良性循环，有利于市场企稳回升。 此次有关部门出台措施支持相关住宅项目建设交付，彰显了政策精准聚焦的特点。政策性银行专项借款严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付，实行封闭运行，专款专用。将政策性银行专项借款的举措纳入长效机制政策工具箱，表明房地产长效机制建设更进一步。推进保交楼需要压实各方责任。对于已售逾期难交付的住宅项目，房地产企业始终是第一责任人，不能“躺平”做“甩手掌柜”，企业自救的主体责任应进一步落实。房地产企业应继续积极处置资产、多方筹措资金，努力完成保交楼任务。 （经济日报） 【行业动态与公司要闻】 7月我国邮政快递业业务收入完成1134.2亿元同比增长13.3% 据新华社，国家邮政局日前公布7月邮政快递行业运行情况。7月份，邮政快递业业务收入完成1134.2亿元，同比增长13.3%； 业务总量完成1207.4亿元，同比增长10.9%。（新浪财经、新华社） 四川江河预计明显涨水，水利部门建议抓机会蓄水 四川省水文水资源勘测中心提示，8月27～28日，龙门山区、川西高原和攀西地区可能发生强降雨过程，易导致山溪沟和中小河流洪水暴发，引发山洪地质灾害风险高，请区域内各单位和社会公众，特别是度假避暑的游客要远离沟谷、山溪，禁止下河戏水露营。四川省水文水资源勘测中心建议，各地要全力做好蓄水保供工作，根据雨水情变化，抓住有利时机，尽可能利用洪水过程拦蓄洪水，增加水工程蓄水量。各地要密切监视雨水情变化，警惕局部短时强降雨和旱涝急转引发的水旱灾害等。（澎湃） 【国都策略视点】 策略观点：宽货币向宽信用传导效果有待验证，指数震荡深挖成长 1、连续释放宽货币宽信用政策信号，缓解地产下行对经济拖累压力。上周央行再次同步下调MLF、OMO政策利率10bp，本周 1年、5年期LPR非对称降息各下调5、15bp，幅度基本符合预期；同时，近日国常会指出要完善市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。政策行动上进一步确认近中期经济扩内需稳增长压力下的货币政策偏宽松取向。 近日央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议指出当前正处于经济回稳最吃劲的节点，金融系统要全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，将各项决策部署落实落细，保持经济运行在合理区间。会议同时强调： 一主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性；具体要求包括：增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作；保障房地产合理融资需求；依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。 二政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、 农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。 2、降低资金利率对投资与消费的边际改善或是慢变量过程。降低政策利率，引导社融成本下行，对于提振投资与消费的实际效果如何？从今年实际数据来看，1年、5年期LPR各累计下调了10、20bp，企业一般贷款、居民住房贷款利率更是显著累计下降了43、101bp至6月底的4.76%、4.62%，均为历史低点。8/22分别再次非对称下调1、5年期LPR各5、15bp。然而，以上社融成本的显著下行，并未有效改善居民消费及企业信用扩张与投资意愿，社融信贷、社零消费、房地产销售及民间投资数据未见趋势性改善；究其原因，主要系上述分析的周期性下行压力所致。预计后续随着周期性下行压力缓和，房地产周期筑底企稳，及全球制造业周期将于23上半年结束下行周期，届时资金利率的累计下行这一慢变量效应或将显现，居民消费与企业投资增速有望企稳回升。 3、配置建议：重点深挖科技成长机会，阶段把握金融地产及出行消费优质个股的估值修复机会 当前国内剩余流动性充裕，且在近期经济恢复偏弱压力下宽松局面难以逆转，叠加外部美元加息节奏趋缓空间收窄，有望继续支持电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、光电生产设备与材料、军工等科技赛道板块深挖细分机会，如关键新材料、重要零部件、高端生产设备等。 同时，随着个别困难房企纾困方案的落地，市场对于房地产停工断供风险扩散风险担忧缓和，此前持续深度调整至估值底部的地产链条板块（房地产、银行、非银金融、消费建材、家电家居）有望适度修复。 此外，若近期国内新冠确诊数趋势回落好转，此前连续领跌回调的出行消费板块，包括餐饮酒店、航空旅游、影视广告、化妆品、医美、服装等，有望迎来阶段性估值修复行情。 风险提示：美国经济步入衰退、国内疫情反复持久、国内通胀显著上升、海外市场大幅震荡等风险。 【重点公司公告摘要】 宁德时代：2022年中报归母净利润同比增长82% 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告仅供国都证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的特定客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。在法律许可的情况下，国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，根据本报告作出投资所导致的任何后果与公司及研究员无关，投资者据此操作，风险自负。 本报告版权归国都证券所有，未经国都证券研究所书面授权许可，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发送、发布、复制，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，国都证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 免责声明 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 投资评级 强烈推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间 回避 预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上
