先锋期货期权报告期权组合推荐

期权组合推荐 无风险套利（主力合约） 以2022年8月23日的相应价格开仓，持有到期，不考虑交易及资金成本，下方为组合预期的最低年化收益率（每个品种下方有两组收益率，由上到下依次为以结算价开仓和以对手价开仓的收益率）： 白糖 棉花 PTA 甲醇 菜籽粕 59.7% 58.2% 95.1% 85.0% 52.9% 1.24% 无 无 无 无 动力煤 豆粕 玉米 铁矿石 LPG 389.4% 0.77% 0.78% 0.78% 1.79% 无 无 无 无 无 LLDPE PVC PP 棕榈油 豆一 0.76% 0.79% 0.75% 0.66% 0.86% 无 无 无 无 无 豆二 豆油 铜 橡胶 黄金 1.08% 0.79% 8.32% 0.78% 0.67% 无 无 无 无 无 铝 锌 原油 6.69% 4.52% 0.60% 无 无 无 沪深300 中证1000 50etf 沪300etf 深300etf 7.28% 8.48% 274.1% 194.4% 189.9% 4.47% 0.39% 166.1% 42.6% 96.4% 先锋期货期权报告 日报 先锋期货投资咨询部 2022/8/23 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 目录 1.郑商所期权1 1.1白糖1 1.1.1基本信息1 1.1.2波动率交易2 1.1.3无风险套利3 1.2棉花4 1.2.1基本信息4 1.2.2波动率交易5 1.2.3无风险套利6 1.3精对苯二甲酸7 1.3.1基本信息7 1.3.2波动率交易8 1.3.3无风险套利9 1.4甲醇10 1.4.1基本信息10 1.4.2波动率交易11 1.4.3无风险套利12 1.5菜籽粕13 1.5.1基本信息13 1.5.2波动率交易14 1.5.3无风险套利15 1.6动力煤16 1.6.1基本信息16 2022 1.6.2波动率交易17 1.6.3无风险套利18 2.大商所期权19 2.1豆粕19 2.1.1基本信息19 2.1.2波动率交易20 2.1.3无风险套利21 2.2玉米22 .2.1基本信息22 2.2.2波动率交易23 2.2.3无风险套利24 2.3铁矿石25 2.3.1基本信息25 2.3.2波动率交易26 2.3.3无风险套利27 2.4液化石油气28 2.4.1基本信息28 2.4.2波动率交易29 2.4.3无风险套利30 2.5线性低密度聚乙烯31 2.5.1基本信息31 2.5.2波动率交易32 2.5.3无风险套利33 2.6聚氯乙烯34 08.23 2.6.1基本信息34 2.6.2波动率交易35 2.6.3无风险套利36 2.7聚丙烯37 2.7.1基本信息37 2.7.2波动率交易38 2.7.3无风险套利39 2.8棕榈油40 2.8.1基本信息40 2.8.2波动率交易41 2.8.3无风险套利42 2.9豆一43 2.9.1基本信息43 2.9.2波动率交易44 2.9.3无风险套利45 2.10豆二46 2.10.1基本信息46 2.10.2波动率交易47 2.10.3无风险套利48 2.11豆油49 2.11.1基本信息49 2.11.2波动率交易50 2.11.3无风险套利51 3.上期所期权52 3.1铜52 2022 3.1.1基本信息52 3.1.2波动率交易53 3.1.3无风险套利54 3.2橡胶55 3.2.1基本信息55 3.2.2波动率交易56 3.2.3无风险套利57 3.3黄金58 3.3.1基本信息58 3.3.2波动率交易59 3.3.3无风险套利60 3.4铝61 3.4.1基本信息61 3.4.2波动率交易62 3.4.3无风险套利63 3.5锌64 3.5.1基本信息64 3.5.2波动率交易65 3.5.3无风险套利66 4.上期能源期权67 4.1原油67 4.1.1基本信息67 4.1.2波动率交易68 4.1.3无风险套利69 5.中金所期权70 5.1沪深30070 5.1.1基本信息70 5.1.2波动率交易71 5.1.3无风险套利72 5.2中证100073 5.2.1基本信息73 5.2.2波动率交易74 5.2.3无风险套利75 6.上交所期权76 6.1上证50ETF76 6.1.1基本信息76 6.1.2波动率交易77 6.1.3无风险套利78 6.2华泰柏瑞沪深300ETF79 6.2.1基本信息79 6.2.2波动率交易80 6.2.3无风险套利81 7.深交所期权82 7.1嘉实沪深300ETF82 7.1.1基本信息82 7.1.2波动率交易83 7.1.3无风险套利84 1.郑商所期权 1.1白糖 1.1.1基本信息 表1-1-1-1白糖期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 sr303 sr301 sr211 sr211 sr301 sr303 224 418 286 5000 6 18 30.5 455.5 437 409 5100 10.5 27 44.5 377.5 348.5 317 5200 19 38 62.5 41 268.5 236.5 5300 31.5 60 88.5 34.5 199.5 164.5 5400 56 92.5 127.5 177.5 143.5 111.5 5500 96.5 133.5 166.5 150.5 102.5 70 5600 153.5 187 223.5 115 73 42 5700 232.5 263.5 286.5 13.5 53.5 26 5800 313 348.5 381.5 64.5 39.5 16 5900 405.5 415 461 47 30.5 10 6000 395 422 201.5 38.5 24 7 6100 340.5 600 286.5 30 20.5 5 6200 380 608 0 25.5 17 3.5 6300 466.5 704 0 20.5 14.5 3 6400 553.5 799.5 0 17 12 2.5 6500 647 899 0 14.5 10.5 3 6600 0 996.5 0 数据来源：郑州商品交易所 本日白糖主力期权（以白糖期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共19438手，持仓量共89934手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为3.21，加权平均的隐含波动率为14.77%。 1.1.2波动率交易 25 隐20 含 波15 动10 率 sr301 sr305 % 5 0 5200 5400 5600 5800 6000 行权价 6200 6400 6600 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 对 3.2 3 数2.8 隐 含2.6 波2.4 动 率2.2 2 sr301 sr305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-1-2-1不同执行价格的白糖看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 45 40 35 30 25 20 15 10 5200 sr301-C-sellsr301-C-buysr301-P-sell sr301-P-buy 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 图1-1-2-2不同Delta的白糖看涨期权的对数隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、Wind资讯、先锋期货投资咨询部 图1-1-2-3白糖主力月份看涨及看跌期权各自的隐含波动率曲线（以排队价计算） 波动率交易建议 不同月份：卖出曲线在上面的月份，买入曲线在下面的月份； 相同月份：卖出点在曲线上面的期权，买入点在曲线下面的期权。 1.1.3无风险套利 以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率59.7%； 以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率1.24%。 *左侧为看涨期权，右侧为看跌期权，红色为买入，蓝色为卖出，计算收益率时未考虑资金利息及手续费。 1.2棉花 1.2.1基本信息 表1-2-1-1棉花期权T型报价表 （结算价，单位：元/吨） 看涨期权价格 执行价格 看跌期权价格 cf303 cf301 cf211 cf211 cf301 cf303 643 496 275 16000 1250 1554 1517 588 430 228 16200 1417 1646 0 538 374 193 16400 1578 1852 1005 95 338 157 16600 1746 1985 1145 434 298 133 16800 1521 1774 1283 396 275 110 17000 0 1935 0 356 238 100 17200 0 2530 0 323 229 86 17400 2464 2718 0 293 187 79 17600 2278 2901 2742 55 180 62 17800 2465 3070 0 254 174 53 18000 2655 3223 0 67 165 53 18200 2844 3398 0 56 151 39 18400 3427 3484 0 4 136 44 18600 3238 3671 0 39 108 38 18800 3815 3569 0 4 98 27 19000 4014 3756 0 4 88 32 19200 3891 3959 0 147 85 31 19400 4029 4524 0 133 79 26 19600 4220 4349 0 126 77 23 19800 0 4543 0 118 72 19 20000 4870 4753 0 96 58 15 20400 4824 5137 0 85 48 11 20800 5198 5534 0 75 42 10 21200 5565 6096 0 69 37 10 21600 5920 6482 0 60 32 7 22000 6284 6884 0 60 26 8 22400 6972 7111 0 7 6 22800 7100 7503 23 8 23200 7448 8268 18 7 23600 7796 8467 7 24000 8152 数据来源：郑州商品交易所 本日棉花主力期权（以棉花期货主力合约为标的的期权合约，下同）的成交量共22834手，持仓量共135419手，看涨期权与看跌期权的成交量比率为1.92，加权平均的隐含波动率为31.12%。 1.2.2波动率交易 50 隐40 含 波30 动20 率 %10 0 12400 cf301 cf305 14400 16400 18400 行权价 20400 22400 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 3.9 对3.7 数3.5 隐3.3 含3.1 波 动2.9 率2.7 2.5 cf301 cf305 0.20.30.4 0.5 Delta值 0.6 0.7 0.8 图1-2-2-1不同执行价格的棉花看涨期权的隐含波动率曲线（以结算价计算） 数据来源：郑州商品交易所、先锋期货投资咨询部 80 70 60 50 40 30 20 10 12800 cf301-C-sellcf301-C-buycf301-P-sell cf301-P-buy 14800 16800 18800 20800 22800 图1-2-2-2不