棉花期货周报：外棉强势，国内跟涨动力不足

棉花期货周报 外棉强势，国内跟涨动力不足 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年08月21号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 国际产区作物生长前景蒙阴，但国际市场需求也不佳。新疆有零星民用手摘棉地头交售价6~6.2元/公斤，但目前新疆多数棉花仍在进入吐絮期阶段，早期 棉花花品质较差且量少，该价格暂不具备较好参考意义。据部分大型轧花厂反馈其开秤期或在九月下旬。下游需求仍不及去年同期，中长期上方依旧面临压力， 仍然需要警惕陈棉交割、新棉潜在套保等风险，8月宏观环境好转，但9月将 继续迎来美联储议息会议，中期关注宏观环境变化。综上，短期国内棉价或继 短线操作短线操作 续宽幅震荡。 1-内外盘价格走势回顾 ICE美棉主力12合约，触底回升，最底触及111.01美分/磅，最高115.95美分/磅。 郑棉主力小幅回涨，价格交易区间围绕14000-16000元/吨，最高触及15790元/吨，最低14665元/吨。 ICE美棉主力合约走势 郑棉主力合约走势 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 2-全球主产国棉价走势 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2016-08-29 2017-08-29 2018-08-29 2019-08-29 2020-08-29 2021-08-29 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 8 全球棉花供需平衡表（8月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（8月） 2129 2425 1069 2649 1056 1918 72.41% 2021/22(8月） 1918 2525 936 2596 943 1845 71.06% 2021/22(7月） 1917 2530 943 2608 956 1830 70.16% 2021/22（8月调整） 1 -6 -7 -12 -14 15 0.91% 2022/23(7月） 1830 2614 1010 2611 1010 1835 70.26% 2022/23(8月） 1845 2548 970 2593 971 1802 69.50% 2022/23（8月调整） 15 -67 -39 -18 -39 -32 -0.76% 2021/22同比 -211 100 -133 -54 -113 -74 -1.35% 2022/23同比 -74 23 35 -3 28 -42 -1.56% 数据来源：USDA（单位：万吨） 全球棉花产量消费情况（万吨） 3000 600500 2500 400 2000 300200 1500 1000 1000 -100 500 -200 -300 0 -400 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费产量消费 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 120.00%100.00%80.00% 2,000.00 60.00%40.00% 1,000.00 20.00%0.00%-20.00% 0.00 -40.00%期末库存期末库存同比库存消费比 根据USDA8月对2022/23年度新作供需报告显示，与上月相比，本月下调了全球棉花产量67万吨，其中减产主要来自美棉新作的产量下调。美国德州高温干旱的恶劣天气维系，根据USDA近期公布的新作生长报告来看，约6-7成的新作种植进入水分较为敏感的结铃期，以及约1成的新作进入对水分最敏感的吐絮期，新作的优良率大幅调降至31%，远远偏离寻常年间的正常水平，这引发了市场对新作弃耕率的担忧。 美国供需平衡表（8月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2020/21（8月） 158 318 0 52 356 69 16.80% 2021/22(8月） 69 381 0 56 319 76 20.35% 2021/22(7月） 69 381 0 56 321 74 19.65% 2021/22（8月调整） 0 0 0 0 -2 2 0.70% 2022/23(7月） 74 337 0 54 305 52 14.55% 2022/23(8月） 76 274 0 50 261 39 12.59% 2022/23（8月调整） 2 -64 0 -4 -44 -13 27.27% 2021/22同比 -89 63 0 3 -37 8 3.55% 2022/23同比 8 -108 0 -5 -58 -37 -7.76% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花产量消费情况（万吨） 500 400 300 200 100 0 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/23 产量-消费 产量 消费 美国棉花期末库存（万） 根据USDA8月平衡报告，美棉新作收获面积从345万公顷下调至288万公顷，约下调57万公顷/16.5%，核算弃耕率从31.5%大幅提升至41.9%,为近二十年的历史最高值;新作单产从973.5kg/hectare下调至943.6kg/hectare，降幅29.9/3.07%。产量从337万吨下调至274万吨，大幅下调64万吨/18.99%，为近二十年的第二低位，仅次于2009/2010年度的265.2万吨。全球棉花消费量下调18万吨，产消差调降28万吨，期末库存调降32万吨。 截止8月14号，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为34%，上周为31%，本周环比上周上调3个百分点；去年 同期水平为67%，下滑33个百分点，较近五年的正常水平偏离较远。 美棉现蕾率：% 美棉优良率：% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 6-1 6-6 6-11 6-16 6-21 6-26 7-1 7-6 7-11 7-16 7-21 7-26 7-31 8-5 8-10 8-15 8-20 8-25 8-30 9-4 9-9 9-14 9-19 9-24 9-29 10-4 10-9 10-14 10-19 10-24 10-29 11-3 11-8 0 201720182019202020212022 201720182019202020212022 美棉主产区（92.9%）降雨量及变化：英寸 德州（45.4%）降雨量：英寸 美棉主产区（92.9%）温度及变化 德州（45.4%）温度及变化 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——合计 美陆地棉下年度周签约量 美陆地棉本年度周出口装运量—中国 美国密歇根大学消费者信心指数 美国密歇根大学通胀预期变化 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 140 120 100 80 60 40 20 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 美国纺织原料及纺织制品进口情况：万元 美国批发商服装及服装面料销售额：百万美元 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 美国批发商服装及服装面料库存：百万美元 美国服装及衣着附件进口金额——中国 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 美国服装及衣着附件进口金额——全球 12000000 10000000 8000000 6000000 消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。