2015年12月大陆进出口数据点评：人民币贬值促进短期出口

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年1月13日 2015年12月大陆进出口数据点评 ——人民币贬值促进短期出口 郑春明 C0059@capital.com.tw 12月出口降1.4%，贸易顺差600.9亿美元 海关总署1月13日公布进出口数据，2015年12月，按美元计价，我国进出口总值3882.84亿美元，同比降4.1%。其中，出口金额2241.89亿美元，同比降1.4%，进口金额1640.96亿元，同比降7.6%。 12月单月贸易顺差600.93亿美元。 点评：2015年12月出口额2241.89亿美元，同比降1.4%，好于市场一致预期，预计是近期人民币的贬值对出口起到了一定的积极影响，我们粗略测算12月单月人民币对国际主要币种均出现不同幅度的贬值，美元贬值幅度约在1.54%，对欧元贬值幅度高达4.6% 。从分国别的出口情况来看也是基本一致的，12月对欧盟出口增速转正，由上月9.0%的负增长变为12月1.7%的正增长，对美国出口降幅也收窄1.6个百分点至3.7%，对香港出口由上月0.5%的降幅转变为10.8%的正增长。 图：12月人民币相对各币种贬值幅度 人民币相对贬值幅度 欧元 4.67% 美元 1.54% 日元 3.50% 新加坡元 1.30% 新西兰元 6.07% 澳元 3.16% 资料来源：Wind、群益整理 从全年来看，2015年我国出口总额约为2.28万亿美元，同比降2.8% ，2015年以来外围经济幷未呈现趋势性的好转，国内出口的确也受到了一定冲击。 与此同时，进口方面降幅也有所收窄，12月单月进口额约为1640.96亿美元，同比降7.6%，降幅较上月收窄约1.1个百分点，从进口商品种类来看，主要表现为产品进口量的增加，12月主要进口品种数量均有所增长，铜材、原油、铁矿砂进口数量分别同比增长25.8%、9.3%、10.8%，不过受累于大宗商品价格低迷影响，进口金额目前仍然负增长。 图1：出口月度表现 图2：进口月度表现 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-1000-5000500100015002000250030002007-022007-052007-082007-112008-032008-062008-092008-122009-042009-072009-102010-022010-052010-082010-112011-032011-062011-092011-122012-042012-072012-102013-022013-052013-082013-112014-032014-062014-092014-122015-042015-072015-10出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-200200600100014001800220026002007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-122010-032010-062010-092010-122011-032011-062011-092011-122012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-12進口金額（億美元）YoY 数据来源：海关总署，群益上海整理 数据来源：海关总署，群益上海整理 专 题 报 告Research Dept. 2 2016年1月13日 12月顺差仍旧维持在历史新高附近，单月顺差高达600.9亿美元，2015年全年均处于被动高顺差的格局，全年累计顺差达到5945.04亿美元，创历史新高。 展望未来， 12月由于人民币的贬值，出口出现了一定的恢复，不过从1月情况来看，人民币兑美元汇率摸至6.60后开始逐渐企稳，且我们也认为人民币未来不存在继续大幅贬值的基础，央行也会适时的出手稳定汇率市场，未来出口情况还需依赖对外需的观察，美国非农数据的较好表现对国内出口无疑是一个正面的因素，我们对2016年出口的表现也幷不悲观； 进口方面，大宗商品持续低迷，从国际来看BDI指数也降至历史新低，大宗商品预计短期难以走出寒冬，未来进口方面需观察国内稳增长的政策对需求的带动效果。 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：贸易顺差表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)50 250 450 650 850 08/0108/0408/0708/1009/0109/0409/0709/1010/0110/0410/0710/1011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/10貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 数据来源：海关总署，群益上海整理