沪铜市场周报：高温限电库存走低 铜价预计震荡偏强

「2022.08.19」 沪铜市场周报 高温限电库存走低铜价预计震荡偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周回顾：沪铜价格低开震荡，美联储官员坚持鹰派立场，美元指数大幅走强；铜冶炼生产受干扰，终端需求缓慢恢复，库存继续下降，对铜价形成支撑。 观点总结：美联储多位官员表示将继续收紧货币政策，使得9月加息75基点的概率增加，美元指数继续走强；近期中国经济数据表现不及预期，市场情绪偏谨慎。基本面，上游铜矿加工费TC处在较高水平，不过粗铜供应偏紧，叠加部分地区出现限电，8月精炼铜产量可能不及预期。随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢恢复态势，市场逢低采购意愿较高，近期现货升水小幅回升，社会库存保持下降，供应紧张局面仍在，预计铜价震荡偏强。 展望下周：预计铜价震荡偏强，美元指数走强，但库存大幅走低。技术上，沪铜2209合约周度下 影阴线行情疲软但有支撑，主流持仓增多减空。操作上，建议轻仓做多。 本周期货价格震荡调整基差走高 图1、铜期现价格走势图2、铜价基差走势 本周铜锌比值下行，铜铝比值回升 图3、沪铜和沪铝主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪铜和沪锌主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 截止至8月19日，铜铝以收盘价计算当前比价为2.49，铜锌以收盘价计算当前比价为3.36。 沪铜近远月价差继续增加，前20名净多持仓大幅增加 图5、沪铜近远月价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 20Qî fiî(3 fiî î 300000 20000 250000 10000 200000 0 −10000 150000 −20000 100000 −30000 50000 −40000 0 −50000 2021−01−04 2021−02−04 2021−03−04 2021−04−04 2021−05−04 2021−06−04 2021−07−04 2021−08−04 2021−09−04 2021−10−04 2021−11−04 2021−12−04 2022−01−04 2022−02−04 2022−03−04 2022−04−04 2022−05−04 2022−06−04 2022−07−04 2022−08−04 截止至2022年8月19日，沪铜09-12合约价差960元/吨。阴极铜沪铜净多持仓10493手，较上周+8299。 沪铜平值期权隐含波动率小升 ßfi 7000 10000 6000 90008000 5000 7000 4000 60005000 3000 4000 2000 3000 1000 20001000 0 0 图7、沪铜主力平值看涨期权 来源：wind瑞达期货研究院 图8、沪铜主流平值看跌期权 ßfi 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为23.22%和23.34%。 供应端——铜矿加工费TC小幅上升 图9、铜矿加工费TC/RC图10、国内铜矿港口库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 8月12日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为74.6美元/干吨，精炼费（RC）为7.46美分/磅。国内铜矿港口库存93.1万吨。 供应端——进口窗口小幅开启，精废价差震荡 图11、精炼铜进口利润图12、精废价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，进口利润为550元/吨，精废价差为838元/吨。 供应端——国内精炼铜产量缓慢爬升 图13、精炼铜进口利润图14、精废价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月，中国精炼铜产量为87万吨。7月，未锻造铜及铜材进口量为46.37万吨。 供应端——国内库存降至低位 图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，上海期货交易所阴极铜库存为31205吨。 供应端——海外库存继续下降 图17、LME铜库存走势图18、COMEX铜库存走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月19日，LME铜库存为123825吨，注销仓单41900吨。COMEX铜库存为55160短吨。 需求端——国内铜材产量环比下降 图19、铜期现价格走势图20、电力行业投资 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年7月，国内铜材产量为188.5万吨。2022年1-6月，中国电网基建投资累计完成额1905亿元，同比增9.9%；中国电源基建投资累计完 成额2158亿元，同比增加14%。 需求端——终端行业筑底阶段 图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年1-7月，国内房地产开发投资累计完成额79462亿元，同比下降6.4%。2022年7月，中国空调产量1829.9万台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。