汽车行业简评报告：板块2季度业绩受短期因素干扰，汇率及成本端利好因素逐步兑现

板块2季度业绩受短期因素干扰，汇率及成本端利好因素逐步兑现 汽车|行业简评报告|2022.08.22 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 汽车行业分析师 SAC执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn 市场指数走势（最近1年） 汽车 沪深300 0.5 18-Aug 7-Jun 27-Mar 14-Jan 3-Nov 23-Aug 0 -0.5 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：7月汽车产销创同期新高，新能源&出口2大引擎强劲 汽车行业周报：特斯拉计划拆股，7月车市同比强势复苏趋势延续 汽车行业周报：长安深蓝SL03&比亚迪海豹正式上市，关注20万级轿车市场格局 核心观点 汽车板块中报（截至8.19）：2季度业绩受短期因素干扰，部分金属成型及出口高占比零部件企业已率先复苏 截至8月19日，申万汽车板块共有43家A股上市公司披露2022年中报，披露完成率为17%（43/253），其中整车/汽车零部件/摩托车及其他 /汽车服务板块公司分别占2/37/3/1家。 1、整体看：2季度板块短期承压 1）收入端：2Q22/1H22实现营收同比增长的公司占比分别为30%（13/43） /42%（18/43），营收同比下滑的公司占比分别为70%（30/43）/58% （25/43）。我们预计板块2季度营收普遍受到疫情管控等外部因素干扰。2）利润端：从扣非净利润绝对值看，2Q22/1H22实现扣非后盈利的公司占比分别为77%（33/43）/79%（34/43）；利润变动趋势看，2Q22扣非净利润提升的公司占比为30%（13/43），其中实现扣非净利润同比上涨/扭亏为盈/亏损缩窄的公司分别占11/1/1家。2Q22扣非利润下降的公司占比为70%（30/43），其中扣非净利润下滑/亏损扩大/转亏的公司分别占24/3/3家。 2、分版块看：部分金属成型及出口高占比零部件企业已率先复苏 1）整车：赛力斯&北汽蓝谷营收同比增长明显，利润受费用端压制。赛力斯2Q22/1H22营收分别为72.8亿元/124.1亿元，同比分别+78%/+68%；2Q22/1H22归母净利润分别为-8.9亿元/-17.3亿元，同比分别下滑9.4亿元/12.5亿元；净利润下滑主因为销售、管理、研发费用大幅提升（2Q22销售/管理/研发费用分别同比提升6.9亿元/1.8亿元/1.0亿元）；北汽蓝谷2Q22/1H22营收分别为17.5亿元/34.8亿元，同比分别+9%/+43%；2Q22/1H22的归母净利润分别为-12.2亿元/-21.8亿元，同比分别下滑2.6亿元/3.7亿元，净利润下滑主因为销售费用提升（2Q22销售费用同比提升2.4亿元）。 2）零部件：部分金属成型及出口高占比零部件企业已率先复苏。截至8 月19日，共37家汽车零部件板块公司披露2022年中报。营收方面， 2Q22/1H22营收实现同比提升的公司分别占27%（10/37）/38%（14/37）， 2Q22/1H22营收同比下滑的公司分别占73%（27/37）/62%（23/37）。利润方面，2Q22扣非净利润同比提升的公司占30%（11/37），其中扣非净利润同比增长/扭亏/亏损收窄的公司分别占9/1/1家，2Q22业绩表现较好的零部件企业集中于海外营收占比较高+金属成型业务领域，相关上市公司普遍受益于人民币汇率走弱、原材料成本传导等因素提振；2Q22扣非净利润同比下滑的公司占70%（26/37），其中扣非净利润下滑/亏损扩大/转亏的公司分别占22/1/3家，2季度部分零部件板块公司业绩受到疫情管控、缺芯等因素导致的客户需求不足及原材料成本压力影响。 投资建议：整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团，关注比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，推荐拓普集团（智能底盘tier0.5供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1汽车板块部分中报业绩梳理1 2行情回顾1 3行业数据情况3 4行业公告和行业新闻6 5行业主要公司估值情况8 6风险提示9 插图目录 图1部分汽车板块中报业绩1 图2申万一级行业周涨跌幅（%）2 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图5汽车行业历史PB3 图8当周日均批发/零售量同比（%）4 图9汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图10汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图11乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图12乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图13新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图14新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图15各车型同比增速（%）5 图16个车型占比（%）5 图17行业库存系数5 图18库存预警系数5 图19主要原材料：钢板（元/吨）6 图20主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1行业主要公司估值情况8 图1部分汽车板块中报业绩 1汽车板块部分中报业绩梳理 序号 股票代码 简称 1H22营收 同比 2Q22营收（亿元） 同比 1H22归母净利润（亿元） 同比 2Q22归母净利润（亿元） 同比 1H22扣非归净利润（亿元） 同比 2Q22扣非净利润 同比 1 601127.SH 赛力斯 124.16 68% 72.85 78% -17.27 亏损扩大 -8.88 转亏 -17.14 亏损扩大 -9.57 -1.99652 2 600733.SH 北汽蓝谷 34.79 43% 17.48 9% -21.81 亏损扩大 -12.24 亏损扩大 -22.04 亏损扩大 -12.30 亏损扩大 3 689009.SH 九号公司-WD 48.20 2% 29.03 -1% 2.56 1% 2.17 -5% 2.36 8% 2.14 7% 4 002906.SZ 华阳集团 24.85 21% 12.85 18% 1.63 19% 0.94 14% 1.49 31% 0.84 42% 5 300428.SZ 立中集团 100.52 16% 45.14 3% 2.77 1% 1.43 0% 2.12 -7% 1.02 -13% 6 000980.SZ ST众泰 2.98 -22% 1.73 -3% -2.77 亏损收窄 -1.21 亏损收窄 -2.86 亏损收窄 -1.27 亏损收窄 7 600933.SH 爱柯迪 18.33 17% 9.31 21% 2.13 8% 1.28 41% 1.86 24% 1.23 79% 8 603348.SH 文灿股份 24.42 20% 11.99 22% 1.36 86% 0.57 145% 1.29 84% 0.52 144% 9 603997.SH 继峰股份 84.33 -3% 42.29 1% -1.68 转亏 -1.31 转亏 -1.76 转亏 -1.39 转亏 10 002085.SZ 万丰奥威 72.24 30% 37.33 34% 3.51 50% 1.74 169% 3.10 87% 1.50 1344% 11 002434.SZ 万里扬 23.22 -16% 10.56 -25% 1.63 -48% 0.68 -51% 0.78 -69% 0.22 -78% 12 300825.SZ 阿尔特 5.10 -17% 2.99 -27% 0.77 -25% 0.51 -19% 0.85 -15% 0.60 -4% 13 688667.SH 菱电电控 3.61 -15% 1.90 -16% 0.59 -26% 0.32 -26% 0.43 -39% 0.25 -28% 14 605005.SH 合兴股份 6.44 -4% 3.00 -15% 0.72 -32% 0.39 -30% 0.67 -32% 0.36 -31% 15 002664.SZ 长鹰信质 16.95 3% 8.67 -2% 0.70 -39% 0.38 -36% 0.68 -38% 0.39 -28% 16 000816.SZ 智慧农业 6.90 -47% 3.25 -57% 0.24 -22% 0.17 -4% 0.14 -44% 0.11 -23% 17 301221.SZ 光庭信息 1.96 16% 1.15 16% 0.05 -81% 0.03 -79% -0.02 转亏 -0.02 转亏 18 000903.SZ 云内动力 30.41 -37% 10.99 -54% -3.12 转亏 -2.17 转亏 -3.40 转亏 -2.41 转亏 19 600818.SH 中路股份 3.91 12% 2.59 23% 0.11 -45% 0.10 -46% 0.05 扭亏为盈 0.16 2495% 20 300258.SZ 精锻科技 7.62 11% 3.58 -1% 1.07 5% 0.65 31% 0.81 0% 0.44 31% 21 600698.SH 湖南天雁 1.61 -54% 0.77 -57% 0.00 -98% 0.00 转亏 -0.03 转亏 -0.01 亏损扩大 22 603166.SH 福达股份 5.53 -47% 2.50 -51% 0.40 -66% 0.10 -82% 0.27 -78% 0.02 -96% 23 002766.SZ 索菱股份 3.83 -5% 1.94 -17% 0.02 扭亏为盈 0.06 扭亏为盈 0.00 扭亏为盈 0.05 扭亏为盈 24 300928.SZ 华安鑫创 3.95 4% 2.31 -8% 0.25 5% 0.20 1% 0.21 20% 0.18 12% 25 603239.SH 浙江仙通 3.94 5% 1.73 -3% 0.58 -30% 0.21 -37% 0.53 -35% 0.18 -47% 26 605068.SH 明新旭腾 2.80 -25% 1.45 -15% 0.13 -87% -0.04 转亏 0.01 -99% -0.08 -127% 27 300100.SZ 双林股份 18.67 -5% 8.07 -13% 0.45 -44% 0.14 -43% 0.28 -56% 0.02 -87% 28 301298.SZ 东利机械 2.62 6% 1.24 4% 0.26 -24% 0.14 -29% 0.21 -30% 0.09 -44% 29 603776.SH 永安行 3.74 -14% 2.04 -12% 0.62 -25% 0.49 -7% 0.11 -79% 0.01 -95% 30 600178.SH 东安动力 32.40 -5% 14.06 -19% 0.55 -58% 0.36 -44% 0.56 -50% 0.24 -55% 31 301020.SZ 密封科技 2.11 -28% 1.01 -35% 0.40 -38% 0.20 -43% 0.37 -41% 0.18 -45% 32 002813.SZ 路畅科技 1.54 -13% 0.93 -6% 0.03 -28% 0.02 -10% 0.00 -91% 0.01 -19% 33 002997.SZ 瑞鹄模具 4.28 -2% 2.93 -4% 0.55 -3% 0.40 13% 0.40 -9% 0.35 19% 34 301229.SZ 纽泰格 2.73 4% 1.26 -6% 0.11 -63% 0.06 -48% 0.07 -77% 0.02 -94% 35 603335.SH 迪生力 8.09 37% 4.09 30% 0.