【中金财富研究|交通运输】航海油运大涨点评大家好！我们7月中旬以

【中金财富研究|交通运输】航海油运大涨点评 大家好！我们7月中旬以来持续每周观点报告中重点提示航海原油运输运价大船型转正后持续快速回升改善明显，关注运输需求回升的油运龙头，并持续将中远海能列入每周股票精选组合。 今日收盘，航海油运板块大涨，中远海能H股+12.3%/A股涨停、招商轮船涨停、招商南油+8.9%！每周精选股票中远海能7月中旬推荐至今涨幅近80%！ 当前，油运板块已从前期供需紧平衡修复为供不应求，供给低位刚性不变、需求开始放量，正步入产能利用率的临界点：供给端低位刚性：新船在手订单量历史底部、近1年无新增订单，叠加船台产能紧张等，供给在未来3~4年持续受限；需求端开始放量：美洲（美国）原油出口增加、远东（中国）原油进口增加。 后续，基本面存供需错配进一步加剧空间进而催化运价加速增长、估值较历史高景气位置仍有空间：供给端下降：伊朗、委内瑞拉制裁解除后黑市老船有望加速拆解退出； 需求端增长：油价下行+OECD库存低于历史平均，或正式开启补库存周期；伊朗、委内瑞拉解除制裁后两国原油出口有望恢复正常； 估值端：最新中远海能A股PB2.6倍，历史15/07年景气期间高点2.7/10.5倍；中远海能H股PB0.9倍，历史15/07年景气期间高点1.1/6.1倍。我们预计本轮景气度大概率高于15年。 投资建议：油运需求已走出底部正步入产能利用率的临界点，运价对短期需求变化的敏感性大幅增加，后续我们认为运价大概率波动向上但稳定性低于集运，建议关注及时需求变化对运价、股价的影响，把握投资节奏。