中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪

2022-08-19 证券研究报告-策略研究 全市场与各行业估值跟踪 ——中外股票估值追踪及对比（20220819） 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 目录 CONTENT 01A股估值 02海外估值 03中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 核心结论 本期（8月15日-8月19日）涨幅靠前的行业分别为电力设备、农林牧渔、公用事业，分别较上期（8月12日）上涨4.18%、4.17%、4.03%。回落的板块为美容护理、计算机，分别较上期下跌4.36%、3.62%。年初至今，除煤炭板块上涨29.74%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为农林牧渔、汽车、电力设备，分别下跌2.01%、2.83%、2.99%。计算机、传媒、医药生物为下跌程度较深的行业，分别下降25.28%、25.18%和21.92%。 Wind全A市盈率：至8月19日，Wind全APE（TTM）17.71倍，约位于2000年以来27.78%的历史分位。至8月19日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）27.30倍，约位于2000年以来34.37%的历史分位。本期（8月15日-8月19日）重要指数的风险溢价ERP较上期均有所上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.583%、5.724%、2.281%、3.059%。 行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是交通运输、医药生物和银行。较高的前三位是农林牧渔、社会服务和汽车。处于PB估值历史分位较低的行业是银行、非银金融和房地产。电力设备、食品饮料和国防军工PB估值历史百分位在70%以上。 AH股溢价：至8月19日，AH股溢价指数为146.29，位于91.18%的历史百分位。 中美行业PE对比：至8月19日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、公用事业、房地产。 风险提示：货币政策超预期、疫情扩散超预期、中美摩擦加剧 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 本周行情 本期（8月15日-8月19日）涨幅靠前的行业分别为电力设备、农林牧渔、公用事业，分别较上期（8月12日）上涨4.18%、4.17%、4.03%。回落的板块为美容护理、计算机，分别较上期下跌4.36%、3.62%。年初至今，除煤炭板块上涨29.74%外，其他的板块均呈现不同程度的下跌，跌幅较小的行业为农林牧渔、汽车、电力设备，分别下跌2.01%、2.83%、2.99%。计算机、传媒、医药生物为下跌程度较深的行业，分别下降25.28%、25.18%和21.92%。 风格 板块 PB PB历史分 位 PE PE历史分 位 涨跌幅（%） 年初至今 近一周 周期 煤炭 1.61 35.0% 9.56 12.0% 29.74 2.70 石油石化 1.39 8.1% 12.95 6.2% -3.16 -0.58 基础化工 2.67 49.6% 15.68 6.1% -6.79 -1.99 钢铁 1.05 20.8% 8.70 14.6% -15.96 -0.71 有色金属 3.22 53.2% 21.91 12.1% -5.80 -2.93 建筑材料 1.75 12.6% 11.87 4.3% -18.45 -1.17 建筑装饰 0.91 4.7% 9.82 10.1% -6.54 1.21 电力设备 5.32 79.0% 45.19 60.8% -2.99 4.18 机械设备 2.55 35.5% 29.33 43.9% -10.12 0.36 公用事业 1.88 29.7% 29.85 65.1% -4.83 4.03 交通运输 1.53 24.6% 11.77 0.7% -4.50 0.71 消费 汽车 2.54 53.1% 36.99 85.4% -2.83 0.40 家用电器 2.63 44.2% 15.17 21.0% -15.65 0.61 纺织服饰 1.77 16.5% 20.12 7.8% -11.59 -0.42 轻工制造 1.98 29.2% 25.74 28.2% -19.59 -0.49 商贸零售 2.20 36.7% 30.11 45.4% -13.08 -0.95 农林牧渔 3.59 53.8% 127.85 99.1% -2.01 4.17 食品饮料 6.80 77.4% 35.95 53.5% -14.25 -2.49 社会服务 3.08 18.7% 94.71 90.6% -16.68 -1.98 医药生物 3.19 19.0% 23.66 2.9% -21.92 -3.31 美容护理 3.59 47.4% 44.38 60.4% -8.92 -4.36 金融 房地产 0.89 0.7% 11.50 19.7% -8.16 3.29 银行 0.50 0.1% 4.99 4.0% -13.44 -0.92 非银金融 1.18 0.7% 13.55 5.6% -20.67 -0.65 成长 国防军工 3.68 71.4% 59.35 41.1% -16.23 -0.91 电子 3.28 42.4% 28.46 7.2% -21.12 -0.12 计算机 3.11 20.6% 42.53 27.4% -25.28 -3.62 传媒 1.98 2.8% 25.98 5.1% -25.18 -0.45 通信 2.10 21.9% 33.17 24.8% -5.25 0.86 环保 1.71 9.2% 21.26 8.4% -13.24 0.24 图表1：行业估值和股价涨跌幅 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 估值所反映的风险溢价ERP 本期（8月15日-8月19日）重要指数的风险溢价ERP较上期均有所上升。上证50、沪深300、中证500、全AERP分别为7.583%、5.724%、2.281%、3.059%。 图表2：重要指数风险溢价情况 上证50沪深300中证500万得全A ERP 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市盈率：至8月19日，Wind全APE（TTM）17.71倍，约位于2000年以来27.78%的历史分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至8月19日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）27.30倍，约位于2000年以来34.37%的历史分位。 图表3：wind全A市盈率图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 万得全Ape_ttm25%分位50%分位75%分位 85 75 65 55 45 35 25 15 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 5 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 A股整体情况 02海外估值03中外估值对比 Wind全A市净率：至8月19日，Wind全APB（LF）1.77倍，约位于2000年以来21.28%的历史百分位。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至8月19日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.69倍，位于2000年以来41.13%的历史分位。 图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率 图表5：wind全A市净率 wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位 8 7 6 5 4 3 2 1 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PE：至8月19日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为9.83倍、12.03倍、47.29倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为20.54倍、31.31倍、33.78倍、52.64倍。目前仅中证500和中证1000市盈率位于历史25%分位数以下。 图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表8：创业板指、中证500、中小100、中证1000市盈率 上证50 沪深300 创业板50（右） 160 50140 40120 100 30 80 2060 40 10 20 2007-08-19 2008-08-19 2009-08-19 2010-08-19 2011-08-19 2012-08-19 2013-08-19 2014-08-19 2015-08-19 2016-08-19 2017-08-19 2018-08-19 2019-08-19 2020-08-19 2021-08-19 2022-08-19 00 155 创业板指 中证500 中小100 中证1000 135 115 95 75 55 35 2007-08-19 2008-08-19 2009-08-19 2010-08-19 2011-08-19 2012-08-19 2013-08-19 2014-08-19 2015-08-19 2016-08-19 2017-08-19 2018-08-19 2019-08-19 2020-08-19 2021-08-19 2022-08-19 15 01A股估值 A股重要指数 02海外估值03中外估值对比 A股重要指数PB：至8月19日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.30倍、1.46倍、7.22倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.79倍、2.71倍、3.99倍、6.23倍。目前创业板指、创业板50市净率位于历史50%分位数以上。 图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率图表10：中证500、中小板指、创业板指、中证1000市净率 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 2007-08-19 0.5 上证50沪深300创业板50（右轴） 18 16 14 12 10 8 6 4 2008-08-19 2009-08-19 2010-08-19 2011-08-19 2012-08-19 2013-08-19 2014-08-19 2015-08-19 2016-08-19 2017-08-19 2018-08-19 2019-08-19 2020-08-19 2021-08-19 2022-08-19 2 创业板指中证500中小100中证1000 16 14 12 10 8 6 4 2 2007-08-19 2008-08-19 2009-08-19 2010-08-19 2011-08-19 2012-08-19 2013-08-19 2014-08-19 2015-08-19 2016-08-19 2017-08-19 2018-08-19 2019-08-19 2020-08-19 2021-08-19 2022-08-19 0 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 01A股估值 02海外估值03中外估值对比 140 120 100 80 60 40 20 0 A股重要指数 图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今） 当前值最大值最小值中位数 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 沪深300上证50中小100创业板指中证500创业板50中证1000 图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今） 当前值 最大值 最小值 中位数 沪深300上证50中小100创业板指中证500创业板50中证1000 沪深300 上证50 中小板指 创业板指 中证500 创业板50 中证1000 当前值 12.