建材行业周报：水泥、玻璃价格继续上涨，底部回暖趋势明显

水泥、玻璃价格继续上涨，底部回暖趋势明显 核心观点 水泥：水泥价格已连续三周上涨，底部回暖趋势明显。本周水泥价格继续上涨，但因没有足够的市场需求支撑，涨幅收窄。需求方面，部分地区受高温多雨天气影响，施工受阻，整体市场恢复不及预期及往 年同期，需求趋弱。供给方面，部分省份因错峰时间的延长，目前仍处于停窑阶段，错峰停窑成为常态，市场供给偏低，此外，四川地区出现限电的情况，企业让电于民会影响当地水泥企业的生产运行，进一步压降水泥供给。利润方面，因本周煤炭价格小幅上涨，单位水泥煤炭价格差小幅下降。当前水泥企业在成本压力下，部分地区水泥价格上涨意愿强烈，盈利改善心态较强，但需求疲软不足以支撑水泥价格大幅上涨，预计短期内水泥价格小幅上涨，但整体趋稳。长期来看，基建持续推进将带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。 玻璃：本周浮法玻璃价格继续上涨，涨幅略有放缓。本周浮法玻璃价格继续回涨，多地玻璃价格有不同程度提涨，当前下游玻璃加工厂 订单增量一般，以贸易商和加工厂备货为主，继续关注未来订单变化情况和成交持续性。本周玻璃企业库存继续下降，降幅较上周有所收窄，但下降态势未变。本周玻璃在产产能持稳，暂无产线变化，库存连续3周下降，玻璃厂家库存压力有所缓解。浮法玻璃受地产影响较大，目前地产端资金压力仍存，短期内浮法玻璃市场需求仍然偏弱，需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。 玻璃纤维：粗纱价格呈较弱走势，电子纱价格趋稳。本周玻纤粗纱 建材 推荐（维持评级） 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌 实习生：刘芮君 市场表现2022.8.21 价格与上周持平，当前粗纱市场需求疲软，近期粗纱价格呈较弱走势； 本周电子纱价格维稳，目前市场产销良好，后续需求变动不大，预计电子纱价格有望趋稳运行。玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：市场领域逐渐扩大，期待后续需求改善。7月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降7.8%，环比减少15.08%，当前消费建材需求趋弱。随着消费建材类产品不断向基建、市政端业务扩张，其市场 空间不断扩大、需求不断提升，预计随着基建投资的推进，消费建材需求有望回暖，建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、 北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥 （000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团 （601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_玻璃价格止跌回涨，库存下降 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格回涨，市场触底迹象加强 【银河建材】行业周报_建材行业_部分地区水泥呈现触底反弹态势 【银河建材】行业周报_建材行业_水泥价格有触底迹象，期待需求恢复 【银河建材】行业周报_建材行业_供给收缩，期待需求改善 【银河建材】行业周报_建材行业_市场需求持续低迷，期待淡季过后需求的恢复 行业周报●建材行业 2022年8月21日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示8 六、附录8 一、行业要闻 1.三部门：印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》 据国家发展改革委网站消息，国家发改委、国家统计局、生态环境部印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，提到建立全国及地方碳排放统计核算制度。 （一）在重点任务方面，建立全国及地方碳排放统计核算制度。由国家统计局统一制定全国及省级地区碳排放统计核算方法，明确有关部门和地方对能源活动、工业生产过程、排放因子、电力输入输出等相关基础数据的统计责任，组织开展全国及各省级地区年度碳排放总量核算。鼓励各地区参照国家和省级地区碳排放统计核算方法，按照数据可得、方法可行、结果可比的原则，制定省级以下地区碳排放统计核算方法。 （二）完善行业企业碳排放核算机制。由生态环境部、市场监管总局会同行业主管部门组织制修订电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、建筑等重点行业碳排放核算方法及相关国家标准，加快建立覆盖全面、算法科学的行业碳排放核算方法体系。企业碳排放核算应依据所属主要行业进行，有序推进重点行业企业碳排放报告与核查机制。生态环境部、人民银行等有关部门可根据碳排放权交易、绿色金融领域工作需要，在与重点行业碳排放统计核算方法充分衔接的基础上，会同行业主管部门制定进一步细化的企业或设施碳排放核算方法或指南。 （三）建立健全重点产品碳排放核算方法。由生态环境部会同行业主管部门研究制定重点行业产品的原材料、半成品和成品的碳排放核算方法，优先聚焦电力、钢铁、电解铝、水泥、石灰、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、电石、甲醇及现代煤化工等行业和产品，逐步扩展至其他行业产品和服务类产品。推动适用性好、成熟度高的核算方法逐步形成国家标准，指导企业和第三方机构开展产品碳排放核算。 2.国家统计局公布7月份经济数据 2022年7月，我国水泥产量20582万吨，同比减少6.5%；平板玻璃产量8831万重量箱，同比增长12.3%；建筑及装潢材料消费品零售总额157亿元，同比增长11.6%；1-7月份基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，比1-6月份回落1.5个百分点；房地产开发投资同比增长12.7%，两年平均增长8.0%，比1-6月份回落0.2个百分点。 3.山东：东华水泥等4家企业水泥粉磨项目补齐产能情况 根据《关于印发坚决遏制“两高”项目盲目发展的若干措施的通知》（鲁政办字〔2021〕98号）文件要求，山东东华水泥有限公司、山东东华水泥有限公司淄博万华分公司、山东沂源沂阳水泥有限公司、山东石榴园水泥有限公司已建成或已开工建设的水泥粉磨违规存量项目，应按照项目立项时产能替代政策补齐产能。现将4家企业补齐水泥粉磨产能情况公示，欢迎社会公众进行监督。 4.江苏：《关于宜兴天山水泥有限责任公司水泥熟料生产线建设方案的公告》 根据《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号）、《工业和信息化部关于印发水泥玻璃行业产能置换实施办法的通知》（工信部原〔2021〕80号）等要求，经企业申报、地方主管部门审查、省级主管部门审核、网上公示等程序，现将宜兴天山水 泥有限责任公司水泥熟料生产线建设方案予以公告：宜兴天山水泥有限责任公司将在省内通过产能置换建设一条年产225万吨的水泥熟料生产线，建设项目投产前将拆除原有两条年产 60万吨和一条年产150万吨的水泥熟料生产线。 5.四川：《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》 四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司联合下发文件《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》：由于当前电力供需紧张形势进一步加剧，为确保四川电网安全，确保民生用电，确保不出现拉闸限电。经研究决定，从8月15日起取消主动错避峰需求响应，在全省(除攀枝花、凉山)的19个市(州)扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户(含白名单重点保障企业)实施生产全停(保安负荷除外)，放高温假，让电于民，时间从2022年8月15日00:00至20日24:00。各地要立即通知企业做好生产调整，保障保安负荷用电，迅速执行到位。 6.湖南：受房地产开工率较少等影响全省水泥需求短期难有起色 8月8日-14日，全省水泥销售均价348.56元/吨，较前一周上涨0.9%。其中普通硅酸盐 水泥销售均价为348.11元/吨，较前一周上涨0.3%；复合硅酸盐水泥销售均价为349元/吨，较前一周上涨1.5%。 8月8日-14日，全省水泥市场价格结束连续三周下跌后呈上涨态势，全省水泥价格在全 国范围内属偏低水平。截至目前，全省水泥销量同比下降40.67%左右，水泥销售均价下降35.48%左右。水泥价格上涨的主要原因，一是受错峰停窑力度加大、电力紧张等因素影响，水泥行业产能过剩的矛盾逐步缓解。今年以来，全省63条熟料生产线累计停窑5402.5天，平均停窑 85.8天，增加停窑34.9天，平均产能发挥率仅为59%，8月全省水泥熟料企业计划停窑20天。供给收缩明显，进一步平衡了市场供需关系；二是水泥出厂价格上调的推动。海螺水泥、南方水泥、中材湘潭水泥等企业对长株潭等地水泥出厂价格上调20元/吨。 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续上涨，水泥周均价为372.22元/吨，环比上周增加0.31%，同比下降2.44%，当前水泥价格低于2018-2021年同期水泥价格。水泥熟料库存：本周熟料库存小幅下降但仍维持高位水平，本周全国水泥熟料周度库容率为68.13%，环比上周下降0.42个百分点，较去年同期增长9.94个百分点。单位利润：吨水泥煤炭价差环 比、同比下降，截至8月19日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1158元/吨，环比上周增加1.58%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，本周末吨水泥煤炭成本约 150.54元/吨，吨水泥煤炭价差222.71元/吨，环比下降0.12%，同比下降16.21%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 玻璃板块，价格：本周浮法玻璃价格继续回升，浮法玻璃周均价为1755.57元/吨，环比上周增加1.82%%，同比去年下降22.54%。库存：浮法玻璃库存小幅下降，本周浮法玻璃周度企业库存为6004万重量箱，环比上周下降2.52%，同比增长177.32%，浮法玻璃库存连续三周呈下降趋势。 图4：历年浮法玻璃价格（元/吨）图5：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 玻璃纤维板块，粗纱价格：截至8月19日，国内主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂价为5200元/吨，环比上周持平，同比下降12.36%。电子纱价格：8月19日国内主流玻纤厂家电子纱G75日度出厂价为9250元/吨，环比上周持平，同比下降45.59%。 图6：主流玻纤厂家缠绕直接纱2400tex日度出厂价（元/吨）图7：主流玻纤厂家电子纱（G75）日度出厂价（元/吨） 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 三、行情回顾 本周建材行业涨跌幅为-1.17%，跑输沪深300指数0.22个百分点，建材行业在所有31个 行业中周涨跌幅排名第24位。其中，各细分板块水泥制造/水泥制品/玻璃制造/玻纤制造/管材/耐火材料/其他建材本周表现分别-2.05%/-0.49%/-0.04%/-2.26%/1.65%/1.87%/2.32%。年初至今建材行业涨跌幅为-18.45%，跑输沪深300指数2.47个百分点，各细分板块水