医药生物行业周报：理性看待集采，关注长期价值

“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入为http://www.hib乐海证券 DONGHAISECURITIES 2022年8月22日医药生物行业证券研究报告行业周报 医药生物行业周报：理性看待集采，关注长期价值 (2022.08.15-2022.08.19) 投资要点： 分析日期2022年8月22日市场表现： 行业评级：超配本周医药生物板块整体下跌3.31%，在中万31个行业中排第29位， 跑输沪深300指数2.35个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌 证券分析师：杜永宏21.92%，在中万31个行业中排第29位，跑格沪深300指教5.94个百分 执业证书编号：S0630522040001点。当医药生物标块估值 (PE-TTM)为24.0信，处于历史低位水平， 电话：021-20333240 :dyh@longone.com.cn 相对于沪深300的估值溢价在111%。从子板块看，本周函药商业实规上 涨，涨幅为0.74%。个股方而，本周上涨的个股为75只（占比17%）， 证券分析师：陈成涨幅前五的个股分别为东阳光（19.7%）、*ST运盛（19.6%）、ST目药 (19.3%)、*ST必康（18.9%)、海惠科（16.0%)。 技业证书编号：S0630522080001 行业委闲： 电话：021-203336188月18月，国家医保局发布关于开展口腔种植医疗服务收费和耗 t箱:chencheng@longone.com.cn村价格专项治理的通知（征求意见稳)》。具体内容包括以下几个方面：一、 规范口腔种植医疗服务和耗材收费方式。有序推进口腔种植医疗服务“技 行业走势图耗分离高”，公立医疗机构提供口腔种植医疗服务，主要采取“服务项目+专用耗材”分开计价的妆费方式：引导种植牙牙冠形成合理价格，种植牙牙冠实行挂网采购，公立医疗机构很据临床需求自主选择，并按实际采购价 销售。内四川省医疗保障局在省内对临床主流的全瓷于冠组织竞价挂网，通过竞争形成合理市易价格，其他材质参照全资冠的价格挂网。国家医疗保降局指导其他省份实施价格联动，限价挂网，促进牙冠价格阳光透明；规范整合口腔种植价格项目，按照“产出导向”的基本原则， 整合口腔种植涉及的医疗服务价格项目。二、强化口腔种拉等医疗服务价 格调拉，国绕种植牙全流程做好价格调控工作，加强对公立医疗机构医疗服务价格的政策指导，坚持有升有降，理顺相关医疗服务比价关系，加强民营医疗机构口腔种桂价格监管和引手：三、精心组织开展种植牙耗材美 中采购，组建神植牙耗材省际采购联监，由四川省医疗保降局率头组建种 相关研究报告植牙耗材省际采购联盟，各省份均应参加，原则上各统筹地区参加本次集采的医疗机构致（含民营）占开展种植牙服务医疗机构的比例点达40%以上，或本区域报送需求总量占上年度实除使用总董的比例达50%以上； 四、实拖口控种截收费综合治理，探素速立口控种桂的价格并常学示制度， 持续开展口腔种植价移专项调查检查： 口腔种植额域要用负担较重同题长期存在，针对此现象，前期渐江，安徽、四川等省份已对种植牙集采工作进行试点。此次压保局将口腔种拉专项治理工作扩大到全国范图，并且将耗材和医疗服务分开计价，对牙冠等耗材进行集中来购的同时，电对医疗服务价格进行规范。种植牙费用的合理化有望加大种植牙的可及性，提升种植牙的渗造率。目前国产种植牙 市占率较低，集采有望加速国产替代进程，利好部分国内耗材产商。 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN市场有成险。提备高理济 东海证券“慧博资讯”专业的股投资研究大数据分享平台 DONGHRISECURITIE +投资建议： 点击进入http://www.hibor.com.cn 行业周报 本周大盘呈现囊荡走势，医药生种板块受采采消息的负面影响走势较弱，跑输大盘指数。2018年底至今，案采裁益面持续扩大，对于保基本的药品和耗材，国家医保局通过以量换价的方式，压缩中间渠道费用，减 轻悉者医疗负担。经过前期的试点和探索，集来规则步成热，对行业整体的影响电在边际减弱。从长期术看，创新及差异化的产品和服务将引导 行业长期健康发展，医药行业目前估值水平处于十年来的历交低位，具务良好的长期投资价值。当前为中报密集裁露期，建议密切关注上市公司中报业横，积极布局三季度后行情。速议重点关注创新药、特色器、二类疫苗、医疗服务、连铁药店、血制品、品牌中药、研发外包等相关板块及 个股。 风险提示：政策风险，业绩风验，事件风险， HTTP://WWW.LONGONE.COM.CA 东海证券“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 DONGHRISECURITIES 点击进入http:/www.hibor.com.cn 行业周报 1.市场表现 2.行业要闻 3.投资建议 4.风险授示 正文目录 图12022年本周中万一级行业指数各板块涨跌临. 图22022年本周医药生特于板块涨跌... 图3年初至今申万一级行业指数各校块涨跌幅 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅... 图5医药生物行业个股本周涨跌幅前十情况. 图表目录 图6医药生物板块估值水平及相对传优溢价（TTM，别除负值） 图7中万一级行业PE信值（TTM，则除负值) 图81医药生物子板块PE估值（TTM，别除负值） HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 东海证券“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 DONGHRISECURITIES 1.市场表现 点击进入http:/www.hibor.com.cn 行业周报 本周医药生场板块整体下跌3.31%，在审万31个行业中择第29住，跑输沪深300 指教2.35个百分点：从子板块看，医药商业实现上涨，涨惕为0.74%，中药、医疗器械、 化学制药、生物制品和区疗服务均下跌，跌%分别为-2.08%、-2.64%、-3.02%、-4.85% 和-4.93%. 图12022年本周中万一级行业折教各板块涨跌善 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 0.96 -2.00% -3.00% 4.00% 5.00% 资料来源：Wind，末海证券研究所 图22022年本周区药生物子板块涨碳幅 2.00% 0.74% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -2.08% -2.64% -3.02% -5.00% 6.00% 4.85% .4.93% 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药全物板块些体下跌21.92%，在申万31个行业中排第29住，跑输沪 和-19.19%：医疗器械、中药、医疗服务和生物创品跌幅相对教大，分别为-22.30%、-22.66%、 24.06%和-25.37%, 4 HTTP//WWW.LONGONE.COM.CN 东海证券“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台 DONGHRISECURITIES 图3年初至今中万一级行业折数各板块涨跌清 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 10.00% 点击进入http://www.hibor.com.cn 行业周楼 20.00%15.98% 30.00% 21.92% 资料来源：Wind，末海证券研究所 图4年和至今医药生物子瓶块系联性 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -11.79% -20,00% -30.00% -19.19% -25.00%-22.30%-22.66% -24.06% -25.3/7% %%% 资料来源：Wind，东海证参研究所 个股方面，本周上涨的个股为75只（占比17.0%），下跌的个股361只（占比81.7%）。 速（18.9%）、海思科（16.0%）：跌幅前五的个股分别为上海道众-U（-18.7%）、麦润紫 (-16.3%)、通筑医疗(-16.3%)、长春高新(-15.7%)、正海生物(-12.7%)， HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN5中均育风险，数查需建信 东海证券“慧博资讯专业的投资研究大数据分享平台 点击进入http:/hwww.hibor.com.cn DONORRISECURITIES 35医药生物行业个股本网跌幅前十情况 上海谊众-U -18.7% 麦润德 -16.3% 通策医疗 -16.3% 长卷高新 -15.7% 正海生物 -12.7% 九典制药 -12.6% 海特生物康众医疗 -12.3% -12.3% 惠泰医疗 -11.9% 南新制药 -11.8% 正川股份 11.0% 采纳股份 11.1% 诺禾致源 11.4% 天益医疗 12.4% 盈康生命14.6% 16.0% *ST必康 ST目药 18.9% 19.3% *ST运盛19.6% 东阳光19.7% -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0% 资料果源：Wind,东海证泰研究所 截止8月19，医药生物板块PE估值为24.0倍，处于历史低位水平，在申万31个行业中排第13位，相对于沪深300的估位溢价在111%。医药生物子板块中，医疗服务、 化学制药、生物制品、中药、医药商业和医疗器械的PE传值分别为40.1估、28.8倍、 23.9停、21.2停、18.3倍和17.1倍。 图6医药生物版块估值求平及相对值溢份（TTM，副除负查） 70.00350% 60.00300% 50.00250% 90.00200%估值溢价 30.00 150% 医药生营(申万) 9深300 20.90 100% 10,00 50% 0.00. 0% 资料来源：Wind,东海证养研究所 HTTP-//WWW.LONGONE.COM.CN6 东海证券“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入http://www.hibor.com.cn DONGHRISECURITIES 图7中万一级存业PE信值（TTM，别除负值） 70.0 60.0 50.0 40.0 行业周楼 30.0. 24.0 20.0 11.4 10.0 资料来源：Wind，东冷证参研究所 图8医药生物子板块PE估值（TTM，副除资值） 45.0 40.1 40.0- 35.0- 30.0 25.0 28.8 6E2 7. 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 资料来源：Windl，东海证兼研究所 2.行业要闻 国家卫健委发布《“十四五”卫生健康人才发展规划》8月15日，国家卫健委发市十四五“卫生健康人才发展规到。规划中指出，“十四 五”期间，我国卫生键康人才发最的总依目标是：促进人才服务能力提高与结构优化，究 善人才管理制度机制，、人才资源 送3./ 志量稳步增长。到2025年量送到1600万人，导千人口技业（助理）医 师数达到3.20人（进中中医表别062药师（士）数达到0.54 口注册护士数达到3.80人、每千人口 专业公共卫机构人员数 增长到120万人才结构和区城会加强公共卫生人事、基层卫生人 才队伍建设，推进人才结构和区域分布与眼务需服务数量，服务效率相医配，公立医院医护比逐步达到1:2走右。人才服务能力进。步提高。提高卫生健赢人才专业技术水平和服务能力，执业助理医师占医师的比例降低到15%以下，基屏医疗卫生机构中卫生技术人员占到75%以上。四、高端人才集案水平进一步提升。五、人才管理制度违一步创新和完善。（资料来源：国家卫健委） HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN中均育风险，权查需建信 东海证泰 行业周技 国家卫键委、发改委等十七部发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措旋的指导意见》 8月16日，国家卫健委、发政委等十七部发布《关于进一步完善和落实积级三育支持 播施的报导志见》。具体内容如下：一、提高优生优育服务水平。改善优生优可全程服务；提高儿健康服务质量：加强生殖健策服务：提高家庭要幼儿照护能力。二、发展普惠托 育眼务体系。增加录惠托育服务供给：降低托育机构运营成本；提升托育服务质量。三、