钢铁行业周报：库存加速去化，钢价小幅震荡

库存加速去化，钢价小幅震荡 钢铁 行业研究/行业周报 报告日期：2022-08-21 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 21% 5% -10%8/21 -25% 11/21 2/225/22 -41% 36% 钢铁沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：�亚琪 执业证书号：S0010121050049邮箱：wangyaqi@hazq.com联系人：李煦阳 执业证书号：S0010121090014邮箱：lixy@hazq.com 相关报告 1.政策出台巩固经济企稳向上，原料上涨叠加库存去化推动钢价上行2022-08-14 2.环保政策收紧供给增量放缓，需求改善钢价偏强运行2022-08-07 3.持续减产下钢价阶段性反弹，关注 主要观点： 本周上证综指跌幅为0.57%，钢铁板块跌幅为0.71%；子板块中普钢板块跌幅为0.98%，特材板块跌幅为3.00%。 钢材市场：多重因素导致需求短期偏弱，成本端高位叠加低库存仍对钢价有所支撑，预计钢价或将持续小幅震荡。 需求端：本周受国内疫情多点散发及高温天气的影响，下游用钢需求仍不及预期。随着专项债资金的落地，基建和水利成为需求的主要来源，加上高温天气即将得到明显缓解，施工条件好转的情况下将推动实际需求，市场仍看好后期金九银十的供求。在稳经济政策逐渐落地显效和传统需求旺季即将到来的双重提效下，钢材市场有望向好。成本端：废钢资源紧缺，价格大幅反弹，部分原料仍有提涨的动力，钢厂成本有所上升，挺价意愿较强。 供应端：原料价格的整体提升挤压了钢厂的利润空间，伴随着局部限电政策，电炉开工率和产能利用率有所下降，产量回升的力度或将有所减缓，短期增量空间有限。目前全国钢材社库连续9周下降且板材库存下降速度加快，对钢价产有所支撑。 政策面：8月15日央行超预期降低OMO与MLF10bp，进行空中加油。本次“降息”主因企业和居民融资需求疲软，降低LPR打开空间，降低融资成本，稳楼市，提振市场信心。未来政策重点是恢复企业和居民信心，实现从宽货币到宽信用。 高频数据： 1）钢材价格：Myspic综合钢价指数-1.73%，其中长材、扁平板分别- 1.14%、-2.48%。螺纹钢价格为3,929.00元/吨，环比-5.33%；热轧板卷 价格3,900.00元/吨，环比-4.65%。原材料成本：铁矿石价格为673.5元 /吨，环比-7.80%；焦炭价格为2759.5元/吨，环比-7.46%；焦煤价格为 2159.5元/吨，环比-7.46%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为 -96.17元/吨、391.41元/吨、-396.19元/吨。 2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为75.81(-2.34%) /292.00(-2.89%)/139.30(+8.60%)/143.13(-2.50%)/265.18(+4.86%)万 吨。开工率：高炉开工率77.90%，环比2.18pct；电炉开工率53.85%， 环比-5.61pct；高炉产能利用率83.89%，环比3.29pct；电炉产能利用率49.04%，环比-3.31pct。库存：总社库1173.51万吨，环比-4.42%；总厂 库476.61万吨，环比0.44%；螺纹社库528.06万吨，环比-7.22%；螺纹 厂库208.61万吨，环比-2.33%。 特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村 的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢 的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 正文目录 1本周行业动态5 1.1本周钢铁板块走势5 1.2各钢铁板块走势5 2本周公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2公司公告6 3数据追踪7 3.1钢厂盈利情况7 3.1.1钢材价格7 3.1.2原材料供给7 3.1.3钢材利润测算10 3.2钢材供应情况11 3.2.1库存11 3.2.2开工率11 3.2.3产量12 风险提示：13 图表目录 图表1本周钢铁板块跌幅为0.71百分点（%）5 图表2本周普钢、特材板块指数下跌（%）5 图表3本周涨幅前五名（%）6 图表4本周跌幅前五名（%）6 图表5MYSPIC普钢指数（点）7 图表6螺纹钢期现价格（元/吨）7 图表7板材价格（元/吨）7 图表8铁矿石及两焦合约价（元/吨）8 图表9铁矿石期现价格（元/吨）8 图表10进口铁矿石港口总库存（45港口总计）（万吨）8 图表11进口矿平均可用天数（天）8 图表12焦炭期现价格（元/吨）8 图表13焦煤期现价格（元/吨）8 图表14炼焦煤库存：国内样本钢厂（110家）（万吨）9 图表15炼焦煤平均可用天数：国内样本钢厂(247家)（天）9 图表16焦炭库存：国内247家钢厂（万吨）9 图表17港口焦炭库存（万吨）9 图表18废钢价格（元/吨）9 图表19钢厂废钢库存（万吨）9 图表20各品种钢材盘面毛利监控10 图表21螺纹钢周均毛利（元/吨）10 图表22线材周均毛利（元/吨）10 图表23热轧周均毛利（元/吨）10 图表24各品种钢材钢厂库存监控11 图表25钢材社会库存：合计（万吨）11 图表26钢材社会库存：分类（万吨）11 图表27全国钢厂高炉产能利用率（%）11 图表28全国高炉开工率（247家）（%）11 图表29样本钢厂电炉产能利用率：全国（%）12 图表30全国电炉开工率（%）12 图表31全国冷轧板卷钢厂实际周产量（万吨）12 图表32全国热轧板卷钢厂实际周产量（万吨）12 图表33全国建材钢厂线材实际周产量（万吨）13 图表34全国中厚板钢厂实际周产量（万吨）13 图表35全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（万吨）13 1本周行业动态 1.1本周钢铁板块走势 本周钢铁板块跌幅为0.71%；同期上证综指跌幅为0.57%，收报于3,258.08点；深圳成指跌幅为0.49%，收报于12,358.55点；沪深300跌幅为0.96%，收报于4,151.27点。 图表1本周钢铁板块跌幅为0.71百分点（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各钢铁板块走势 本周沪深300指数跌幅0.96%，钢铁板块跌幅为0.71%；子板块中普钢板块跌幅为0.98%，特材板块跌幅为3.00%。 图表2本周普钢、特材板块指数下跌（%） 1周 1个月 3个月 6个月 12个月 沪深300 -0.96 -0.46 3.99 -10.75 -15.98 普钢（申万） -0.98 -3.45 -6.33 -23.04 -18.95 特材（申万） -3.00 -2.29 6.25 -12.13 -15.96 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2本周公司动态 2.1个股周涨跌幅 周涨幅前三:常宝股份上涨9.35%,武进不锈上涨9.29%,广大特材上涨8.19%。周跌幅前三:中信特钢下跌13.61%,久立特材下跌7.61%,安阳钢铁下跌4.13%。 图表3本周涨幅前五名（%）图表4本周跌幅前五名（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2公司公告 图表5公司公告概览 中信特钢2022年半年报发布：实现营收518.22亿元，yoy+5.57%；实现归母净 利润37.77亿元，yoy-9.81%。 沙钢股份2022年半年报发布：实现营收96.88亿元，yoy+4.36%；实现归母净利 润3.61亿元，yoy-33.91%。 太钢不锈2022年半年报发布：实现营收503.51亿元，yoy+6.42%；实现归母净 利润27.51亿元，yoy-50.12%。 金岭矿业2022年半年报发布：实现营收8.33亿元，yoy-11.01%；实现归母净利 润1.63亿元，yoy-36.52%。 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3数据追踪 3.1钢厂盈利情况 3.1.1钢材价格 Myspic综合钢价指数-1.73%，其中长材、扁平板分别-1.14%、-2.48%。螺纹钢价格为3,929.00元/吨，环比-5.33%；热轧板卷价格3,900.00元/吨，环比-4.65%。 图表6Myspic普钢指数（点）图表7螺纹钢期现价格（元/吨） 300 250 200 150 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢市场价:螺纹钢:HRB400E20MM:上海 普钢指数:综合普钢指数:长材 普钢指数:扁平 6,500 5,500 4,500 3,500 Feb-17Jun-17Oct-17Feb-18Jun-18Oct-18Feb-19Jun-19Oct-19Feb-20Jun-20Oct-20Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22 Jun-22 Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22 1002,500 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表8板材价格（元/吨） 热轧:3.0热轧板卷:上海冷轧:1.0mm:上海中板:普20mm:上海镀锡卷:0.20*800*C:天津:九江薄板 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22 0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3.1.2原材料供给 铁矿石价格为673.5元/吨，环比-7.80%；焦炭价格为2759.5元/吨，环比-7.46%； 焦煤价格为1871.5元/吨，环比-14.52%。 图表9铁矿石及两焦合约价（元/吨）图表10铁矿石期现价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表11进口铁矿石港口总库存（45港口总计）（万吨）图表12进口矿平均可用天数（天） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 两焦及废钢 图表13焦炭期现价格（元/吨）图表14焦煤期现价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表15炼