煤炭周报：多方利好，动力煤价格开始反弹

非电煤市场活跃度提升，多方因素支撑价格上行。Wind数据显示，截至8月19日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1158元/吨，周环比上涨18元/吨。据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于939元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于970元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于830元/吨，周环比分别上涨24、35、40元/吨。1）需求端：一方面，据煤炭资源网，近期冶金化工等下游用户采购积极，且部分水泥客户询货和采购增多，非电市场提振明显；另一方面，安徽、上海、四川、浙江等多地高温天气持续导致用电负荷连创新高，极端天气增强需求韧性。2）供给端：本周晋陕蒙主产地区出现较大范围强降水，其中，能源局已通知鄂尔多斯所有煤矿停产停销；此外，近期主产地煤矿事故频发，为保障二十大顺利召开，国家矿山安全监察局开展抽检工作，煤矿安检力度加强。3）进口煤：运费较高叠加美元汇率上升，进口煤价格整体仍维持高位，海内外价格倒挂严重。综合来看，动力煤供需矛盾在多方因素刺激下进一步加剧，持续利好现货市场。 焦煤市场预计强稳运行。据煤炭资源网数据，截至8月19日，京唐港主焦煤价格为2350元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫、山西高硫、灵石肥煤、长治喷吹煤周环比分别上涨83、68、300、200元/吨。焦炭二轮涨价推动下游焦企提产，焦煤需求端持续改善，煤矿库存大幅减少，焦煤刚需稳定对价格有所支撑。尽管当前成材市场仍偏弱，但考虑到下游产业均低位库存运行，后续随着钢厂复产提速拉动焦企对焦煤的需求，焦煤市场预计将强稳运行。 焦炭基本面向好运行。据Wind数据，截至8月19日，唐山和临汾二级冶金焦市场价分别为2650和2480元/吨，周环比均上涨200元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比上涨200元/吨。随着钢厂陆续复产，焦企出货状况良好，库存维持低位，且铁水产量逐渐提升，补库需求仍存。 另外，成本端原料煤跟涨较快，对焦炭价格形成强支撑，预计后市仍有探涨预期。 投资建议：非电煤需求走强叠加天气影响，动力煤供需矛盾突出，价格开始反弹。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。 2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 非电煤市场活跃度提升，多方因素支撑价格上行。1）需求端：一方面，据煤炭资源网，近期冶金化工等下游用户采购积极，且部分水泥客户询货和采购增多，非电市场提振明显；另一方面，安徽、上海、四川、浙江等多地高温天气持续导致用电负荷连创新高，极端天气增强需求韧性。2）供给端：本周晋陕蒙主产地区出现较大范围强降水，其中，能源局已通知鄂尔多斯所有煤矿停产停销；此外，近期主产地煤矿事故频发，为保障二十大顺利召开，国家矿山安全监察局开展抽检工作，煤矿安检力度加强。3）进口煤：运费较高叠加美元汇率上升，进口煤价格整体仍维持高位，海内外价格倒挂严重。综合来看，动力煤供需矛盾在多方因素刺激下进一步加剧，持续利好现货市场。 港口煤价上涨，产地煤价上涨。Wind数据显示，截至8月19日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1158元/吨，周环比上涨18元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于939元/吨，周环比上涨24元/吨； 陕西榆林地区Q5800指数报收于970元/吨，周环比上涨35元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于830元/吨，周环比上涨40元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，8月19日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1100万吨，周环比减少102万吨。据CCTD数据，8月187日二十五省的电厂日耗为638.6万吨/天，周环比增加0.5万吨/天；可用天数为15.9天，周环比减少0.1天。 焦煤市场预计强稳运行。焦炭二轮涨价推动下游焦企提产，焦煤需求端持续改善，煤矿库存大幅减少，焦煤刚需稳定对价格有所支撑。尽管当前成材市场仍偏弱，但考虑到下游产业均低位库存运行，后续随着钢厂复产提速拉动焦企对焦煤的需求，焦煤市场预计将强稳运行。 港口焦煤价格平稳，产地价格上升。据煤炭资源网数据，截至8月19日京唐港主焦煤价格为2350元/吨，周环比持平。截至8月18日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为286.30美元/吨，周环比上涨37.35美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比上涨83元/吨，山西高硫周环比上涨68元/吨，灵石肥煤周环比上涨300元/吨，长治喷吹煤周环比上涨200元/吨。 焦炭基本面向好运行。随着钢厂陆续复产，焦企出货状况良好，库存维持低位，且铁水产量逐渐提升，补库需求仍存。另外，成本端原料煤跟涨较快，对焦炭价格形成强支撑，预计后市仍有探涨预期。 焦炭价格上涨。据Wind数据，截至8月19日唐山二级冶金焦市场价报收于2650元/吨，周环比上涨200元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2480元/吨，周环比上涨200元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比上涨200元/吨。 投资建议：非电煤需求走强叠加天气影响，动力煤供需矛盾突出，价格开始反弹。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至8月19日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为2.7%，同期上证指数跌幅为0.6%，深证成指跌幅为0.5%、沪深300跌幅为1.0%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至8月19日，沪深300跌幅为1.0%，中信煤炭板块涨幅为2.7%。各子板块中，其他煤化工涨幅最大，为12.0%；焦炭子板块涨幅最小，为-1.0%。 图2：其他煤化工子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周电投能源涨幅最大。截至8月19日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：电投能源上涨20.75%，盘江股份上涨17.75%，辽宁能源上涨12.00%，兖矿能源上涨5.36%，晋控煤业上涨5.35%。 本周永东股份跌幅最大。截至8月19日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：郑州煤电下跌1.16%，云维股份下跌1.48%，美锦能源下跌2.64%，金瑞矿业下跌4.08%，永东股份下跌4.47%。 图3：本周电投能源涨幅最大（%） 图4：本周永东股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月15日 煤炭资源网报道，2022年1-7月份，蒙古国煤炭出口总量为1105.26万吨，同比增加111.63万吨，增幅11.24%。出口额为30.96亿美元，同比增长181.29%。 2022年7月份，蒙古国煤炭出口量为297.12万吨，同比增加232.26万吨，增幅358.07%；环比增加61.38万吨，增幅26.04%。当月，蒙古国煤炭出口量连续第七个月回升。 煤炭资源网报道，7月份以来，山西省煤矿事故频发，山西省副省长贺天才在会议上指出，当前山西省煤炭保供由“阶段保供”向“常态化保供”转变，煤矿生产面临的安全风险增多。 煤炭资源网报道，7月份城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%，其大幅增长助推火电发电量由降转增，火力绝对发电量为5560亿千瓦时，同比增长5.3%。 煤炭资源网报道，河南省提出多式联运发展优化调整运输结构实施方案，规划建立大宗货物绿色集疏港体系，煤炭铁路集港率保持100%，沿海主要港口煤炭、矿石、焦炭等大宗货物通过铁路、水路、封闭式皮带廊道、新能源汽车集疏港比例达85%以上。 8月16日 煤炭资源网报道，截至2022年8月上旬，呼和浩特海关各口岸煤炭进口量已超980万吨；单月来看，7月份关区公路口岸入境车辆2.7万辆次，同比增长151.1%，环比增长35%；进口货运量343.2万吨，同比增长95.7%，环比增长60.1%，创今年以来单月新高。 煤炭资源网报道，8月1日至14日，全国统调电厂日均耗煤816万吨，比上年同期增长15%，其中，8月3日耗煤849万吨，创历史新高。7月份以来，全国煤炭日均调度产量处于1240万吨左右的较高水平，统调电厂存煤最高达到1.75亿吨，同比增加7400万吨。 煤炭资源网报道，2022年7月份，韩国煤炭进口总量为1181.88万吨，同比下降14.96%，环比增长6.35%。1至7月份，韩国累计进口煤炭7296.05万吨，较上年同期的7103.37万吨，增长2.71%。 煤炭资源网报道，2022年1-6月份，南非通过理查兹湾港煤码头（RBCT）向欧洲的煤炭出口量为410万吨，而上年同期仅为50万吨。从总量来看，前7个月，欧洲国家月均进口量达到1328.9万吨，远高于2021年月均进口量1094.1万吨。 8月17日 煤炭资源网报道，7月份，日本煤炭进口总量为1544.8万吨，同比下降2%，进口额为8107.35亿日元，同比增长269.5%，其中，动力煤进口量为936.5万吨，同比下降4.1%，进口额4810.62亿日元，同比大增2.6倍。 煤炭资源网报道，越南工贸部表示，随着越南对煤炭等基础能源的需求持续增加，2025年，越南煤炭需求将增加至9400-9700万吨。到2030-2035年，越南煤炭需求预计将达到峰值1.25至1.27亿吨。 煤炭资源网报道，2022年上半年，南戈壁资源公司煤炭销量9万吨，而上年同期为11万吨，同比降18%。其中，优质半软焦煤销量4万吨，同比降50%； 标准半软焦煤/优质动力煤销量为4万吨，同比增33%；洗精煤销量为1万吨，上年同期为零。 煤炭资源网报道，2022年Q2,蒙古矿业公司及其子公司原煤产量60.16万吨，同比降43%，环比增99%；炼焦原煤加工量为88.54万吨，同比增33%，前一季度为零。炼焦精煤产量为41.54万吨，同比增28%，前一季度为零；炼焦精煤销量42.11万吨，同比增358%，环比增17%。 8月18日 煤炭资源网报道，2022-23财年，印度煤炭产量目标为9亿吨，今年以来，印度燃煤发电量同比增长16.8%，煤炭产量同比增长22%。到2030年，印度煤炭需求量预计将达到15亿吨。 煤炭资源网报道，6月1日至8月1日，湖南地区共卸煤5万车，共337.1万吨，较5月份增幅达64%，有力保障了电厂煤炭周转，满足了人民群众生产、生活所需。 煤炭资源网报道，中国2022年7月份出口煤炭23万吨，同比增长171.6%，环比下降55.77%，累计出口煤炭231万吨，同比增长209.8%。 煤炭资源网报道，2022年6月份，印度煤炭进口总量为2723.05万吨，同比增加34.26%，环比增长31.86%。该月印度从印尼进口煤炭1501.49万吨，同比大增144.73%，环比增长33.58%，印尼煤在印度煤炭进口中的占比由前一月的54.43%上升至55.14%，占比连续第五个月增加。 8月19日 煤炭新闻网报道称，2022年7月份，全国火力绝对发电量5559.5亿千瓦时，同比增加5.3%，环比增长22.1%。1-7月份，火力绝对发电量为3.28万亿千瓦时，同比下降4.3%，降幅较前6月收窄1.5个百分点。 煤炭新闻网报道称，2022年7月份，全国排名前五产区合计生产焦炭2126.4万吨，环比减少7.1%；占比全国54.8%，份额环比收窄0.4个百分点。具体来看，7月份山西地区焦炭产量811.6万吨，环比下降7.7%，产量连续第二个月下降，但仍然是全国焦炭首大产区，占比20.9%。 煤炭新闻网报道称，印度燃煤发电装机能力约20.4万兆瓦，政府计划未来十年内将印度燃煤