供需两端均有回暖，生产资料价格回落

固定收益周报 供需两端均有回暖，生产资料价格回落 证券研究报告/高频数据观察2022年8月20日 分析师：周岳 执业证书编号：S0740520100003Email：zhouyue@r.qlzq.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标有所回暖。考虑到利润恢复后生产积极性提高，本周开工情况整体有所回暖。钢材供给延续回暖趋势：钢厂复工复产有序推进，钢材产量略有上升。截至周五，唐山钢厂高炉开工率56.35%，较上周上升2.38%；产能利用率环比上升2.75个百分点。汽车轮胎生产转弱：本周汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率本周均环比回落。化纤生产回升：本周PTA开工率环比上升2.91%，PX开工率相较上周上涨8.45个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率环比略有下跌。 需求：需求端表现有所回升。本周商品房销售热度有所回升，土地市场颓势延续：30大中城市商品房成交面积环比回升10.92%，8月8日至8月14日，100大中城市成交土地溢价率约为3.31%，成交土地面积环比下跌16.5个百分点。房企拿地保持谨慎，三线城市房企拿地信心有所回升，一、二线城市均环比下降；汽车消费有所回升：8月8日-8月14日，乘用车批发日均销量环比上涨15.56%至为4.61万辆/ 日；库存持续去化：本周螺纹钢库存环比下降5.01%，线材库存环比下降2.15%，热轧板库存环比下降3.55%；出口指数延续下跌趋势：CCFI综合指数环比下降2.59%，而SCFI综合指数环比下降3.73%；进口景气度延续下跌趋势：CDFI综合指数与BDI综合指数环比均分别下跌13.41个百分点、3.94个百分点。 价格：肉类价格涨跌互现，有色金属价格回升。肉制品价格涨跌互现：猪肉平均批发价较上周下跌1.27百分点至28.84元/公斤，牛肉、羊肉、白条鸡价格均延续上涨趋势。28种重点监测蔬菜价格与7重重点监测水果价格均延续上涨趋势。大宗商品价格下跌：布伦特原油与WTI原油本周价格双双回落，LME3个月铜、铝期货价格环比分别下跌0.31个百分点、1.62个百分点；工业品价格下跌：南华工业品指数环比下跌3.79%，Myspic综合钢价指数环比下降1.73%。其中：长江有色市场铝环比下跌1.3 9%，长江有色市场铜由涨转跌，螺纹钢环比下跌1.17%；进口铁矿石价格环比回落8.3 6%，国产铁矿石价格环比下降0.72%；水泥价格上涨0.23%；动力末煤价格环比上升1. 58%。本周美元对人民币汇率为6.81：小幅环比上涨1.1个百分点至6.81，人民币实际有效汇率指数环比回升0.11%。 风险提示：高温天气持续，土地市场持续不振。 一、生产端高频数据追踪 1、企业利润修复，生产端表现升温 钢材供给延续回暖趋势：钢厂复工复产有序推进，整体产量有所回升。本周高温天气持续，价格上涨动力不足，产量增幅低于预期。本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，较上周上升2.38%；产能利用率环比上升2.75个百分点。 汽车轮胎生产转弱：由于轮胎生产处于季节性淡季，国内轮胎厂家整体出货表现一般，汽车轮胎生产有所转弱。汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率本周均环比回落，分别下跌2.54个百分点、3.11个百分点。 化纤生产有所回升：国际原油价格有所回落，与此同时，近期PX利润出现较大修复，利润扩张下PX开工率有所提升。本周PTA开工率环比上升2.91%，PX开工率相较上周上涨8.45个百分点，涤纶长丝（江浙地区）开工率环比略有下跌。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环 比(%) 上周环 比(%) 月初至今 环比(%) 月初至今 同比(%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 56.35 2.38 1.59 -0.53 1.85 2022-08-19 产能利用率:唐山钢厂（%） 72.61 2.75 1.27 -2.12 6.48 2022-08-19 开工率:PX:国内:周（%） 81.94 8.45 0.00 -2.11 -2.16 2022-08-18 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 71.08 2.91 1.79 -6.42 -4.95 2022-08-18 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 56.81 -2.54 2.63 -0.84 -4.99 2022-08-18 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 61.33 -3.11 0.43 -0.96 4.29 2022-08-18 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 64.13 -0.03 0.00 -7.34 -31.16 2022-08-18 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 265.18 4.86 2.97 -0.83 -20.34 2022-08-19 来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：地产销售热度略有回升 商品房销售热度有所回升：伴随各地商品房销售措施进一步优化，30大中城市商品房成交面积环比回升10.92%，一线城市和三线城市商品房销售由 跌转涨，本周分别环比上升20.47、29.47个百分点，二线城市商品房销售延续下跌趋势,跌幅有所收窄。 房企拿地保持谨慎：地产市场整体仍处于筑底阶段，房企拿地保持谨慎。从拿地区域来看，三线城市房企拿地信心有所回升。上周100大中城市成交土 地面积1427万平方米，环比下跌16.5个百分点，一、二、三线城市环比分别为-77.80%，-48.77%，+9.94%，。当周成交土地溢价率约为3.31%，较上周有所下跌。 2、乘用车销量：汽车消费有所回升 在一系列汽车产业相关政策的发力下，汽车消费潜力有所释放，本周汽车消费放量。8月8日-8月14日，乘用车批发日均销量为4.61万辆，环比上涨 15.56%，乘用车零售日均销量为4.71万辆，环比上升16.29个百分点。 3、库存：钢材库存持续去化 钢厂产量受高温限电影响增速较缓，钢材库存延续去化态势。从库存来看，螺纹钢、线材及热轧板库存持续下降。本周环比分别下降5.01%、2.15%、3.55%。 4、进出口：航运指数表现低迷 全球市场疲软，海外高通胀对于消费者信心有所冲击，集装箱船航运市场未能迎来传统旺季。中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落2.59、3.73个百分点。各类散货船需求减少，船舶运价下滑导致波罗的海干散货运价仍处于低位。本周波罗的海干散货指数(BDI)环比下跌13.41%，中国进口干散货运价指数 （CDFI）环比下跌3.94个百分点。 图表2：需求端主要高频数据 需求端指标名称本周值本周环上周环月初至今月初至今更新时间 比(%)比(%)环比(%)同比(%) 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方） 销售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方） 30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 260.81 69.62 124.55 66.64 10.9220.47 -19.47-6.36-21.10-20.69-8.29-17.91 2022-08-192022-08-192022-08-192022-08-19 -1.13-22.56-9.18-21.28 29.74-9.003.91-24.16 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%） 100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%） 土地成100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）交100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方） 100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 3.310.003.183.41 1427.9016.95 336.08 1074.87 -3.042.70-2.82-7.85-8.504.084.254.01 2.91-3.09-1.19-1.030.441.230.72-6.13 -16.50-19.96-34.761.40-77.80-47.3119.6319.14-48.7714.14-46.656.31 9.94-30.99-28.54-1.47 2022-08-142022-08-142022-08-142022-08-142022-08-142022-08-142022-08-142022-08-14 乘用车当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 销量当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 46123.0047268.00 15.56-68.165.23-28.7416.29-53.5511.03-27.12 2022-08-142022-08-14 中国螺纹钢社会库存：合计（万吨） 库存中国线材库存：合计（万吨）中国热轧板库存:合计（万吨） 797.81120.81266.57 -5.01-4.43-22.95-27.45-2.15-5.53-22.12-16.85-3.55-1.06-2.19-8.64 2022-08-182022-08-182022-08-18 CCFI（点） 出口 SCFI（点） 2993.673429.83 -2.59-2.85 1.34237.98 2022-08-192022-08-19 -3.73-4.73-8.20 307.22 BDI（点） 进口 CDFI（点） 1279.00 1182.10 -13.41-5.32-26.37-55.89 -3.94-1.80-18.49-25.79 2022-08-192022-08-19 来源：WIND，中泰证券研究所 三、价格数据追踪 1、果蔬价格上涨，肉类价格涨跌互现 受高温天气影响，本周果蔬价格延续上涨趋势。本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上升4.60%，7种重点检测水果平均批发价环比上涨4.18%。二次育肥猪仍在出栏中，目前生猪的出栏体重偏高，猪价由涨转跌，平均批发价较上周下跌1.27百分点。牛肉、羊肉、白条鸡价格则延续上涨趋势。 2、大宗商品、工业品价格下跌 大宗价格回落：原油供应紧张局面有所缓解，受全球经济下行预期影响，国际油价承压。布伦特原油期货结算价与WTI原油期货结算价双双下跌，分别环比下降1.46个百分点、1.43个百分点。；LME3个月铜与LME3个月铝价格微跌，本周环比分别下跌0.31个百分点、1.62个百分点。 化工方面：受一系列地产纾困政策的支持的影响，基建逐渐发力，但高温天气叠加房地产市场仍相对低迷，水泥需求上涨幅度有限，本周水泥价格环比上涨0.23%。国内工业品价格整体下跌。南华工业品指数环比下跌3.97%，Myspic综合钢价指数环比下跌1.73%。长江有色市场铜、铝平均价均由涨转跌。 3、人民币汇率保持稳健 人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。截至本周六，美元兑人民币环比上涨1.1个百分点，人民币实际有效汇率指数本周环比上涨0.11%。 价格 指标名称 本周值 本周环 比(%) 上周环 比(%) 月初至今 环比(%) 月初至今 同比(%) 更新时间 平均批发价:猪肉（元/公斤） 28.84 -1.27 0.86 0.79 34.18 2022-08-19 平均批发价:牛肉（元/公斤） 77.48 0.91 0.83 -0.68 1.14 2022-08-19 平均批发价:羊肉（元/公斤） 67.38 0.54 1.41 1.21 -5.00 2022-08-19 CPI 平均批发价:鸡蛋（元/公斤） 10.67 2.50 0.10 8.01 -0.52 2022-08-19 平均批发价:白条鸡（元/公斤） 18.74 0.70 1.25 3.34 12.30 2022-08-19 平均批发价:28种重点监测蔬菜（元/公斤） 4.78 4.60 1.33 2.82 -0.64 2022-08-19 平均