化工行业8月周报：伊核协议签订预期压制油价，欧洲能源危机持续发酵

本周板块表现: 本周市场综合指数涨跌不一，除创业板指上涨外，上证指数、深证成指及化工板块均下跌。上证综指报收3258.08，本周下跌0.57%，深圳成指本周下跌0.49%，创业板指上涨1.61%，化工板块下跌2.82%。 本周细分化工板块均表现较弱，其中橡胶、精细化工、石油化工板块跌幅明显，指数分别下跌了4.90%、4.10%、3.92%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有国恩股份、风光股份、新纶新材、道明光学、双象股份、科思股份、广汇能源、纳尔股份、会通股份、振华股份等。本周国恩股份大涨24.95%，领涨化工板块，公司主要从事塑料原料及产品、改性塑料、塑料合金材料等的研发和销售。本周科思股份发布半年度报告，公司2022年上半年实现归母净利润1.47亿元，同比增加69.79%，受业绩提振，本周科思股份上涨15.85%。受益于天然气价格大幅上行，本周广汇能源股价宽幅上行，累计上涨15.10%。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货下跌1.5%，至96.72美元/桶。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+25.0%)、金属硅(+22.0%)、黄磷(+17.9%)、甲基环硅氧烷(+10.5%)、焦炭(+8.4%)。本周山东地区上游碱厂装置负荷不满，受供应端利好支撑，液氯市场价格震荡上行，但仍为负值。由于四川地区限电加剧以及新疆疫情扩散，多厂基本停产，而下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳，本周金属硅价格大涨。受原料涨价支撑，本周有机硅价格亦宽幅上行。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高增长标的花园生物、泰和科技、中曼石油、宏柏新材、润禾材料；关注永东股份、北清环能、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数涨跌不一，除创业板指上涨外，上证指数、深证成指及化工板块均下跌。上证综指报收3258.08，本周下跌0.57%，深圳成指本周下跌0.49%，创业板指上涨1.61%，化工板块下跌2.82%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块均表现较弱，其中橡胶、精细化工、石油化工板块跌幅明显，指数分别下跌了4.90%、4.10%、3.92%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有国恩股份、风光股份、新纶新材、道明光学、双象股份、科思股份、广汇能源、纳尔股份、会通股份、振华股份等。本周国恩股份大涨24.95%，领涨化工板块，公司主要从事塑料原料及产品、改性塑料、塑料合金材料等的研发和销售。本周科思股份发布半年度报告，公司2022年上半年实现归母净利润1.47亿元，同比增加69.79%，受业绩提振，本周科思股份上涨15.85%。受益于天然气价格大幅上行，本周广汇能源股价宽幅上行，累计上涨15.10%。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有水羊股份、润禾材料、中伟股份、争光股份、七彩化学、卓越新能、天铁股份、百合花、海利尔、硅宝科技。本周化工板块整体较弱，前期涨幅较大的股票多有回调，水羊股份、润禾材料、中伟股份、争光股份均有明显跌幅。其中水羊股份累计下跌19.21%，领跌化工板块。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为液氯(+25.0%)、金属硅(+22.0%)、黄磷(+17.9%)、甲基环硅氧烷(+10.5%)、焦炭(+8.4%)。本周山东地区上游碱厂装置负荷不满，受供应端利好支撑，液氯市场价格震荡上行，但仍为负值。由于四川地区限电加剧以及新疆疫情扩散，多厂基本停产，而下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳，本周金属硅价格大涨。受原料涨价支撑，本周有机硅价格亦宽幅上行。 本周化工品跌幅居前的为氯化铵(-4.5%)、电石(-4.4%)、苯胺(-4.2%)、纯苯(-4.1%)、苯乙烯(-3.9%)。本周农肥需求仍处于淡季，氯化铵市场现货供应充足，下游市场整体开工有限，需求清淡，本周氯化铵延续跌势。本周电石市场行情持续下行走势。由于PVC市场行情萎靡不振，且下周四川、湖北等地依旧受到限电影响，需求仍可能继续缩减，场内供大于求的局势将占主导。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货下跌1.5%，至96.72美元/桶。 本周油价下行主要受伊核协议重新签订的预期拖累，上周欧盟已向伊核协议恢复履约谈判相关方提交了一份“最终文本”，本周伊朗方面表示，该“最终文本”可接受，伊核协议最快有望在下周内达成。据迪拜能源咨询公司FGE董事总经理伊曼·纳塞里（Iman Nasseri）称，伊核协议签订后伊朗仍面临恢复休眠的油田的挑战，当前伊朗每天产油250万桶，在制裁解除后的半年内日常量有望提升至370万桶。 然而，美国原油库存超预期大幅下降，截至8月12日当周EIA原油库存变动实际公布减少705.60万桶，预期减少27.5万桶。且本周美联储发布了7月会议纪要，纪要显示美联储官员担心在控制通胀过程中加息过度，9月加息50个基点的预期（先前预期为75个基点）提升，对油价形成了支撑。 不可忽略的是，油价小幅下行的同时，欧洲天燃气价格大幅上涨，本周欧洲TTF天然气价格再创新高，达244.55欧元/兆瓦时，能源危机笼罩欧洲，能源市场整体仍有较强的支撑。后市需重点关注伊核协议进展情况，8月EIA原油、汽油库存数据，9月20日美联储议息会议。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）近日，工信部、财政部联合印发通知，明确将制造业关键领域和产业链关键环节的中小企业作为数字化转型试点的重点方向，重点向医药和化学制造、通用和专用设备制造、汽车零部件及配件制造、运输设备制造、电气机械和器材制造、计算机等行业中小企业倾斜。 2）8月16日，由北京化工大学主办、彤程新材料集团股份有限公司协办的首批全生物基可降解鞋发布会在北京化工大学举行。鞋底创新利用北化自主开发的生物基可降解聚酯橡胶材料，鞋面是生物基可降解的大麻纤维或竹纤维材料，鞋垫、鞋带和鞋胶也选择了生物基可降解材料。可实现在日常环境中保持稳定，在堆肥条件下快速降解，130天内降解率达到70%以上。 3）德国宣布将从10月份开始征收天然气附加费，具体金额为每千瓦时2.419欧分，且可以每三个月调整一次。德国化学工业协会(VCI)当日表示，据估计，开征天然气附加费将使该国的化工制药行业每年损失超过30亿欧元。 4）近日，三井化学和帝人联合宣布，它们将成为日本第一批开发和销售生物基双酚A（BPA）和聚碳酸酯（PC）树脂的公司。这些树脂将通过减少整个产品生命周期的温室气体排放来支持实现碳中和。 5）波兰也是欧盟主要的化妆品生产国。根据波兰中央统计局（GUS）的数据，2020年波兰化妆品行业产值约为75亿兹罗提，与上一年持平，与2010年相比增长了4%。 其产量占波兰整个化工行业的11%，仅次于基础化学品（21%）和塑料（17%）。 6）7月份，全国居民消费价格指数(CPI)环比由上月持平转为上涨0.5%；同比上涨2.7%，涨幅虽比上月扩大0.2个百分点，但总体仍运行在合理区间。受国际油价下行影响，汽油、柴油和液化石油气价格同比分别上涨24.6%、26.7%和22.4%，涨幅均有回落。 4.投资主线 1）关注新能源赛道对应上游化工新材料细分领域 新能源材料是化工新材料的重要赛道，导电炭黑、盐湖提锂配套材料等新能源材料细分领域或存较大市场预期差，推荐关注导电炭黑标的黑猫股份、永东股份；推荐关注盐湖提锂材料领域蓝晓科技、久吾高科、藏格锂业、盐湖股份；推荐关注锂电正极材料领域川发龙蟒、云天化。 2）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注有机硅板块。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。推荐买入吉林化纤，关注精功科技、吉林碳谷。 4）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 5）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情防控风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情防控对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。