□【天风电新】珠海冠宇更新20220811 —————————— 公司今年受损于原材料涨价+消费电子市场需求低迷+动力&储能刚刚起步,叠加3个亿股权激励费用,难见利润增长,但看向明年,随着原材料价格回落+新客户(苹果)放量+家储市场放量,有望迎来业绩高增期。 1、消费电池看好苹果放量 公司可转债募投项目【聚合物锂离子电池叠片生产线】,项目达产后将新增叠片锂离子电芯产能3,600万只/年,新增主营业务收入15.8亿元,则单个电芯单价44元,考虑叠片工艺(主流是卷绕,苹果是叠片)+单价高于公司此前客户(30元左右),我们预计此项目大概率是为苹果配套。 我们预计公司消费类明年实现收入142亿元,同增21%,其中苹果贡献收入16亿元(按产能拍出货3600万只,在苹果份额15%左右,单价44元,往后年看公司在苹果份额有望提升至30%),11%净利率下可贡献利润15.6亿元(21年归母净利润9.5亿元)。 2、动力&储能看好家储放量 公司珠海现有有动力产能0.5GWh,嘉兴2.5GWh于6月刚刚投产,此外浙江另有规划10GWh配套动力,重庆规划15GWh配套储能。公司目前动力主要供应12V和48V启停市场、电动摩托电池,储能目前主要为家储和通讯市场。 我们预计有望实现收入10亿元,其中动力3.5亿元,储能(主要是家储)6.5亿元,客户系艾罗、大秦。