晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月19日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》提出，到2025年实现重点行业和领域低碳关键核心技术的重大突破，支撑GDP二氧化碳排放比2020年下降18%，单位GDP能源消耗比2020年下降13.5%。《实施方案》提出前沿颠覆性低碳技术创新行动等10项具体行动，力争到2030年，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破。（摘自WIND）2、中央气象台发布今年首个干旱黄色预警，江苏南部、安徽南部、湖北西部、浙江大部、江西、湖南、贵州大部、重庆、四川大部、西藏中东部等地存在中度及以上气象干旱，局地特旱。预计未来3天，上述旱区仍维持高温少雨天气，气象干旱将持续发展。（摘自WIND）3、发改委主任何立峰主持召开推进有效投资重要项目协调机制第二次会议。会议强调，下一阶段要将工作重心转到落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量上来。要进一步加快资金投放，强化要素保障，加快项目开工建设，对未按期开工或者进展较慢的项目加强督促指导。（摘自WIND）4、土耳其央行宣布降息100个基点至13%，为今年以来首次降息，此前市场预期将维持利率不变。（摘自WIND）5、美国上周初请失业金人数降至25万人，为三周以来首次下降，市场预期为26.4万人。截至8月6日当周续请失业金人数攀升至144万人，为4月初以来的最高水平。（摘自WIND）股指期货8月18日，A股市场再度震荡下行，盘面热点持续保持快速轮动格局。截至收盘，上证综指下跌0.46%报收3277.54点，深证成指下跌0.62%报收12517.32点，创业板指下跌0.08%报收2775.82点，科创50指数上涨1.26%报收1146.63点。申万一级31个行业(2021年新)多数收跌，其中美容护理、社会服务、农林牧渔跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10547亿元，北上资金当日净流出46.13亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2759.29点、4180.10点、6468.81点和7351.44点，日度涨跌幅分别为-0.95%、-0.87%、-0.38%和0.31%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.08%、贴水0.23%、贴水0.46%和贴水0.47%。昨日A股市场弱势震荡下行，隔夜美股市场震荡偏强，美债收益率多数下行、美元指数强势收涨并突破107高位，国际贵金属价格普遍收跌而原油价格全线上涨。国内消息面来看，海南三亚地区疫情持续，国内散点频发特征较为明显；央行缩量降价续作MLF，超出市场普遍预期，这是年内央行第二次调降MLF利率，客观来看20日LPR跟随性调降为大概率事件；7月份工作生产、固定资产投资以及消费数据集中披露，整体来看7月份国内经济运行情况在疫情干扰明显弱化背景下不及市场预期。周度来看，分母端央行超预期降息，国内流动性维持宽松态势无虞，股债性价比显示股市配置价值凸显，分子端7月份国内经济数据普遍低于市场预期，国内经济增长预期尚未明显改善，当下处A股市场上市公司中报密集披露期，截至目前披露节奏以及已披露报告质量不及往年同期，上市公司盈利增速下行探底趋势或尚未结束，分子端与分母端劈叉情况持续，同时存量资金+板块快速轮动格局显示市场对后市走势仍存忧虑，结构性行情或仍将持续，中小市值板块相对更加占优。 股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者逢低试多为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权8月18日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数震荡走低，收盘分别报2.797、4.239、4.246、4180.10点和7351.44，日度涨跌幅分别为-0.92%、-0.87%、-0.82%、-0.87%和0.31%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.08%、贴水0.23%、贴水0.46%和贴水0.47%。股指期权市场日度成交较上一交易日有所缩量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.825、0.843、0.950、0.696和0.994，持仓量PCR指标分别为0.631、0.875、0.766、0.691和1.221，同时多数期权品种9月平值合约隐波有所抬升。股指期权策略方面，单边观望为主，做空波动率策略续持，现货持仓集中者可以考虑备兑策略增厚收益，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月18日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行4.90bp报1.1870%，SHIBOR1W上行1.20bp报1.4790%，SHIBOR3M持平报1.5980%。银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期下行明显。10年期国开活跃券220210收益率下行1.25bp，10年期国债活跃券220010收益率下行1.76bp，5年期国开活跃券220203收益率下行3.26bp，30年期国债活跃券220008收益率下行3bp。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.05%。资金面方面，MLF缩量叠加税期影响，银行间周四主要回购利率继续上行，其中隔夜上行逾4bp至1.18%附近，迈向1.2%台阶。周三国务院总理李克强在广东深圳考察时强调，要巩固经济恢复基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。7月份数据基本发布完毕，经济复苏疲软状态较为明显，主要指标再复苏后有低位拐头向下迹象。我们认为央行降准既是为了稳经济，也为银行间流动性引导出口，本月LPR报价存在非对称下调的可能，特别是5年期LPR可能会调降10bp以上，谨慎者暂观望，积极者可考虑试空博弈本月LPR非对称性下调，注意控制仓位。棉花隔夜ICE美棉价格回落调整运行，主力合约报112.7美分/磅，跌幅0.53%，受美元走强带来的压力太影响，加上降雨可能缓解美国主要棉区旱情。不过USDA截至8月11日当周的出口销售报告显示，当前年度美陆地棉出口销售净增4.95万包，新销售10.11万包。国内棉价快速回落，因国内棉花商业库存和下游纱线、成品库存仍旧较高，去库存速度缓慢，订单忧虑仍存，交投较为谨慎。国储棉交收昨日继续无成交态势。技术上郑棉反弹承压回落运行，但运行20日线表现支撑，需关注支撑有效性。逻辑与观点：内棉市场订单根据不足，供应压力仍存，随外棉回落而回落。白糖 隔夜ICE原糖大福下跌，主力合约报收17.8美分/磅，日跌幅2.47%。受累于欧洲甜菜糖产区迎来降雨，前期干旱带来的产量减产利多支撑减弱，同时巴西燃料价格下调令糖厂生产更多的糖而对糖价继续形成压力。另外，全球经济下行压力下，对需求的忧虑同样拖累了糖价。技术上ICE原糖期价承压下破日均线下方运行。国内糖市期现现货价格继续下跌，受需求不佳影响，郑糖价格昨晚盘中跌破5500关口，走势一度偏空。基本面来看，国产糖库存消化缓慢，7月进口数据环比增加，预报8、9月进口环比预期继续增加给市场带来压力。技术上郑糖主力合约走势依旧偏空。逻辑与观点：产业供应面依旧偏空，压力增大叠加外盘回落影响，技术面偏空压力仍在。油脂油料周四内油脂大幅下跌，通胀预期的再次上升令大宗商品承压。英国7月份CPI涨幅超过10%打破了全球“通胀峰值”的判断，英国央行更大幅度加息的可能性增加；欧元区7月通胀达8.9%并创同比历史新高，欧盟央行官员暗示下个月将再次大幅加息。尽管在强劲的美国燃料消费数据和俄罗斯今年晚些时候减少原油供应的预期下，国际油价反弹上行，但大宗商品仍然面临通胀紧缩压力。目前国内三大油脂库存仍然偏紧，现货和近月基差坚挺，因此在下跌过程中远月跌幅更大，这导致油脂9-1价差的走强。另外，随着进口速度的加快，棕榈油在不久的未来可能面临国内港口库存快速上升的情况，这导致棕榈油走势明显弱于其他品种。观点与建议：短期国内油脂以跟随宏观震荡为主，关注全球通胀预期变化及8月中旬后国内棕榈油实际到港情况。鸡蛋昨日蛋价多数地区稳定，河北粉蛋涨幅较大，修复红粉价差，截止8月18日粉蛋均价4.58元/斤，红蛋均价4.74元/斤。n现货短期或偏强，但高度或有限：随着中秋临近，社会面鸡蛋备货或拉动蛋价，前期蛋价下跌，产业库存有所下降，随着蛋价企稳，主动补货增加，不过产业偏悲观谨慎，备货力度或有限。另外，供给端压力增加，一旦气温回落，小蛋长大和产蛋率或快速回升，而且有冷库蛋压制，因此预计蛋价反弹高度或有限。逻辑和观点：蛋鸡存栏趋势性增加，7月补栏数据同比增加，01长线或维持空头趋势。近期淘鸡增加，担忧中秋前后老鸡集中淘汰或导致跌价不及预期，但如果蛋价维持高位老鸡养殖有利润，饲料成本较高下，预计集中淘汰出现的概率不大，因此预计01反弹力度有限，建议对01暂时观望。苹果 期货：主力合约震荡偏弱，10合约收9047元/吨，价跌39点，成交缩量减仓；旧季库存出库偏好：西部产区（山西、陕西、甘肃）几乎清库，库存价格偏硬，山东产区询货客商见多，客商好货价格坚挺，出库环比偏好。山东产区中秋备货持续，产区包装较火热。早熟苹果优质优价：近期洛川县、富县等优质产区嘎啦少量上市吗，优果优价；本周早熟苹果嘎啦逐渐占据绝对主导地位，随着时间推移，上市逐渐由平原地区转移至陕北，预计持续至9月份；近期早熟苹果优质优价，且优质果量少。据了解近期西部产区连续高温少雨，使得早熟苹果摘袋后生长环境不佳，上色困难，随着时间推移够标准的红货少，部分苹果园有返青现象。当前现状或有利于库存富士：天气原因使得西部产区嘎啦好货较少，优果优价明显；近期早熟苹果嘎啦入库极少，市场销售较好，以质论价，供应不同需求客户；山东红将军，西部早熟富士上市时间或赶不上中秋备货；库存富士口感较好，虽然质量偏差，但是中秋备货或有利于库存富士走货，预计近期库存富士走货或有起色；8月下旬销区温度或有下降，有利于苹果等水果消费。当前早熟苹果好货量少价高或有利于苹果开秤价，叠加库存走货有所转或对期价有支撑；新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或较同比去年同期较好，叠加旧季苹果产区、市场表现不佳，或对期价有较强压力。综上，预计新季苹果开秤价格不低及同期质量偏好，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周四，国内玉米现货价格下跌，山东部分深加工收购价下跌-8至28元/吨，主流收购价在2698-2884元/吨；东北部分深加工收购价波动-20至10元/吨，主流报价在2500-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2820元/吨。国内玉米淀粉价格下跌，山东地区部分工厂报价下调20至50元/吨，主流出厂报价为3100-3250元/吨。东北地区工厂报价不变，主流出厂报价为3000至3200元/吨。我的农产品数据显示，截止8月17日加工企业玉米库存总量312.6万吨，较上周下降3.76%。目前国内现货价格依然积弱，同时130余万吨的玉米仓单仍待释放，这将制约近月合约价格表现。但是国内玉米基本面也存在利多支持。一方面，下游工厂库存持续消化，存在潜在补库需求。另一方面，产区天气不佳始终威胁玉米单产。最后稻谷拍卖也存在8月份停拍的潜在可能。整体而言目前国内玉米行情上有压力下有支撑，因此建议维持震荡观望思路。淀粉方面，玉米价格下跌，带来淀粉生产成本的降低