【天风医药杨松团队】传统制药老朋友，创新驱动新逻辑 存量业务已出

【天风医药杨松团队】传统制药老朋友，创新驱动新逻辑存量业务已出清企稳。 从2018年第一批国家药品带量采购至今已完成7批药品带量采购，传统化学制药板块中主要大品种经历了严峻的政策压力，但我们留意到部分公司：一方面积极应对存量品种压力，目前已基本消化完毕政策影响（下有业绩支撑），另一方面积极创新探索新的品种或者新的业务，目前已开始进入验证兑现阶段（上有弹性空间）。 业绩稳、估值低、股价低，三条逻辑主线布局传统制药。 传统制药公司在基础研发生产能力、商业化能力方面具备较好的资源禀赋，在存量品种出清背景下，后续如有新品种或新业务接续，有望迎来业绩与估值的修复。 我们建议从三条逻辑进行筛选： ——1）业绩触底：原有核心品种已完成带量采购，后续经营业绩稳健，估值具备性价比。 ——2）新品种/新业务收获在即：在可预见的未来（半年到一年）具有潜在的大品种获批、新业务等重要催化剂。 ——3）具备中期发展潜力：从3-5年维度，公司具备在现有业务体量基础上翻倍增长的潜力。 建议主要关注标的（综合三条逻辑排序，持续更新）：信立泰、恒瑞医药、长春高新、恩华药业、某麻精龙头、海思科、华东医药。