宏微科技2Q22业绩交流会纪要-调研纪要

【管理层讲话】1、公司1H22经营情况公司1H22营业收入3.33亿元，同比增长41.98%；归母净利润0.32亿元，同比增长1.43%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长16.54%。 公司2Q22营业收入1.93亿元，同比增长48.25%；归母净利润0.20亿元，同比增长31.33%。 公司2Q22营收利润较1Q22有较大的改善，主要受益于公司产能切换逐步稳定，且光伏、新能源订单饱满。公司财务费用环比提升，主要由于公司经营规模扩大，贷款金额增加致使利息支出增加。 公司在部分原材料供应紧张和价格上涨的情况下，通过产品结构调整、技术创新、工艺改进和精细化管理，提升了生产效率和产品良率。 2Q22毛利率为22.15%，环比增长1.03pct；净利率为10.39%，环比增长1.66%。 公司所生产的以IGBT为主的功率半导体器件下半年仍处于供不应求的行情当中，业绩表现有望逐渐提升。 公司保持较高的研发投入，成果比较显著，其中，公司的M5i微沟槽650V系列在光伏行业所使用的单管产品上获得了验证和批量交付，针对UPS和光伏行业领域推出的定制模块产品预期会在2022年下半年完成客户端的验证和新产品导入等工作；公司的M7i微沟槽1200VIGBT首颗产品已通过客户认证并收获小批量订单；此外还有很多产品也在不断地验证和批量化。 此外，公司也非常关注员工利益和公司利益的长期稳定发展。 公司在今年上半年制定了股权激励计划，绑定公司长期向上的发展动力。 2、公司整体发展战略公司上半年利润增长幅度低于营收增长幅度，主要是由于公司研发费用投入增长接近一倍。回顾上半年，一方面，公司上半年在新能源发电领域取得了显著增长。 新能源光伏IGBT营收增幅较为明显。 另一方面，公司在电动汽车领域取得了较大进展。 公司不仅在TOP电动汽车厂商取得了突破，目前有两个系列产品在整车厂使用；同时在Tier1厂商的定制化业务也取得明显进展，目前定制化产品已实现批量生产。 此外，在碳化硅方面，公司在芯片的研制和模块的开发取得了进步，其中单面散热的模块已经SOP；芯片已经推出样品，目前正在进行测试。 展望下半年，一方面，公司会继续在新能源发电和电动汽车方面发力，另一方面，公司会在工控领域（公司的基本盘）稳扎稳打，实现稳定增长。尽管目前工控领域存在市场下行的趋势，但是公司在工控领域与大客户合作，在重点产品上扩大公司市场份额。 总体来看，公司下半年订单非常饱满，预计可以完成全年的预期目标。 【Q&A】Q：IGBT行业产能和订单的状态？目前的周期位置？A：半导体整体行业呈现下行趋势。 消费类领域下行严重。 功率半导体需求还是非常旺盛，尤其是光伏、电动汽车、充电桩等方面的需求仍然较为强劲。目前就公司自身而言，下半年的订单供不应求。 Q：公司产能储备情况？未来布局情况？ A：公司一方面在合作的芯片代工厂增加产能；另一方面也在积极开发和寻找新的代工厂。从目前来看，公司下半年至明年产能可以得到保证。 从整个市场来看，产能还是不够的。 但是从公司整体明年的发展规划来看，公司的产能充足。 公司希望在此基础上，争取更多的产能，明年实现营收的进一步提升。Q：二季度末货币资金大幅下降的原因？A：经营性货币资金的减少，一部分由于存货增加，另一部分公司在1H22的研发费用上升。Q：封装产能规划？ A：一方面，功率分立器件封装，主要靠代工。公司已和客户锁定了下半年和明年的产能。 另一方面，模块封装，主要靠公司自身。 一期建设主体已经完成，产能目前处于爬坡过程中，年底会实现产能提升，年底实现50-60万块/月，明年会增加600万块产能。二期正在建设中，预计2Q23或2H23会建设完成。 Q：海外产能切换到国内，带来成本结构的变化？海外和国内代工费用差异？ A：国内未必会比国外有优势，公司面临的成本压力还是比较大的。 公司一方面在调整公司的产品结构，另一方面更聚焦于工控的大客户，实现内部运营成本的降低。同时公司进行生产的精细化管理和优化成本控制。 Q：二季度各下游领域收入占比？远期规划？ A：新能源领域（光伏、风电、汽车、充电桩等）上半年收入占比达到30%，下半年预计比例还会增加。工控是公司的基本盘，也要稳扎稳打。 Q：公司在碳化硅领域的布局进展？A：公司主要做碳化硅模块的出口，主要用在无线充电和光伏逆变器上，目前量不大。汽车上，单面散热产品正在SOP，双面散热产品正在开发，预计年底会出样品。 这两款产品的芯片是国外公司生产的。公司自产的碳化硅芯片正在按计划推进。 目前公司已推出碳化硅二极管样品，正在测试验证中；碳化硅MOS会在年底推出样品，目前进展较为顺利。此前产品是在国外流片，受疫情影响，转移到国内。 但是国内碳化硅代工厂不是很多，公司正在积极布局以保障产能。 Q：公司碳化硅衬底采购国内还是国外？未来上量后能否保证稳定供应？A：主要是代工厂采购。 目前公司也在积极寻找合作伙伴。当前阶段，衬底供应可以得到保障。 Q：公司IGBT模块和单管的产品交期？A：从下订单到交付，单管/模块大概需要3-4个月。Q：主驱/OBC的客户情况？ A：OBC：公司在OBC没有布局，公司产品主要用在分体式充电桩上。 主驱：整车厂主要是比亚迪为主；Tier1主要是汇川、臻驱科技Q：存货上升的原因？A：存货上升主要是原材料部分，成品同比持平，维持在一个月的营业周期范围之内。Q：碳化硅基产品和硅基产品的成本对比？ A：单从器件来看，碳化硅二极管成本是硅基二极管的2-3倍，此前是4-5倍；碳化硅MOS成本是硅基IGBT的6-8倍。碳化硅成本高，一方面是由于原材料成本高，另一方面是成品率比较低。 目前厂商的良品率在50-80%左右，90%以上良品率相对较少。 从系统来看，碳化硅可以缩小体积，简化散热，因而整体来看，会降低整机的成本。随着材料技术的进步和工艺的进步，成本会进一步降低。 Q：光伏、汽车产品IGBT毛利率情况？公司未来毛利率展望？ A：公司在光伏、电动车领域收入增速较大，但是公司在这一块资产投入前置，投入增速超过收入增速。由于折旧、研发、管理费用等部分都正在持续增加，所以目前公司的毛利率还没有进入稳态。 未来汽车IGBT产品毛利率将会落在30+%的稳态水平，光伏略低一些，最低是工控产品，此外，模块的毛利率大于单管。未来在费用端稳定后，毛利水平有望得到持续改善。 Q：现在光伏IGBT单管和模块的营收占比？ A：目前主要是单管为主，80%以上；模块批量生产的目前只有一款，明年会增加三款，今年下半年逐渐小批量生产，明年大批量生产，所以明年模块的收入会显著增加。 Q：公司营收拆分？A：去年工控占比75%以上。 除此之外，由于公司产品还包括家电、消费、和电源类产品，因此，新能源领域（光伏、风电、汽车、充电桩等）占比较小，大概在10%左右；今年新能源领域（光伏、风电、汽车、充电桩等）占比达到30%，未来占比会持续提升。 Q：自制IGBT的比例？ 自制和外购的毛利率差异？ A：自制IGBT比例80%以上。 毛利水平和行业相同，具体的细微差异和客户的定制化要求有关。Q：光伏、汽车、工控芯片的自给率？A：外采芯片主要应用于工控领域的定制产品，和个别电动汽车的产品。光伏逆变器的IGBT是100%自产。 公司外采的芯片主要是用于定制化的模块，非定制化的模块全部是自制。 Q：宏微封装相比同业的优势？ A：一方面公司产品线丰富，另一方面定制化能力比较强，与国内汽车TOP客户、逆变器TOP客户，以及国外UPS的500强客户合作。Q：二季度收入和销售商品提供劳务收到的现金之间的差异？ 收现比拉大原因？ A：收款账期比较长，现金流存在滞后。 由于二季度大客户放量，账期没有缩短，导致应收账款回收比较慢，收现比拉大。预计三季度后有所改善。 Q：光伏领域IGBT出货五六月份是否会有明显的月度提升？A：光伏领域客户比较集中，订单是连续的，比较稳定。 目前公司可以感受到下游客户需求正在增加，但是公司没有办法100%满足客户的需求，主要是由于上游芯片产能限制。储能方面，主要是大的电流的芯片需求量会更大，主要是因为大的芯片占公司产能不多。 公司虽然在储能有产品布局，但是产能的释放是循序渐进的，并不是全部给到储能。 明年公司产能进一步提升之后，会在储能方面进行产能的扩充Q：光伏IGBT产品下半年价格？ A：下半年IGBT价格趋于稳定。Q：碳化硅在光伏领域进展？未来规划？ 价值量是否有所提升？A：目前在光伏领域有碳化硅的器件，但不是纯碳化硅的，而是碳化硅器件和硅器件混合封装在一起的模块，明年会有一定放量。但由于是客户定制，具体细节不便透露。 相较于硅基器件来讲，价值量更高。Q：碳化硅模块在电动汽车主驱方面是否已有定点客户？A：是有定点的，是主流汽车厂，但是保密协议不便透露。Q：1H22汽车营收占比？ A：不到10%，10%是指主驱的收入，不包括充电桩Q：OBC是否会布局？ A：公司未来资源比较多的情况下，会考虑进行布局，目前以主驱为主。Q：碳化硅产品主要是供应碳化硅二极管还是碳化硅MOSFET？ 主要应用领域？ A：碳化硅MOSFET，主要是应用在无线充电和光伏逆变器，以模块的方式，供给海外客户。