有色周汇报：锂矿拍卖价追平前高

南京证券股份有限公司 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD2022年8月7日 行业研究报告有色金属行业 有色周汇报（2022.8.1－）2022.8.7) 锂矿拍卖价追平前高 近6个月行业期数相对沪课300走费内容提要行业评级：推荐 工业金属：LME制价本周7830.5美元/吨，一周上涨0.4%，国内销现货价60570元/吨，一周上涨0.3%。铜现货加工费72.8关元/吨，较上周上调 1.2%.LME销库存12.86万吨，较上周去库1.5§，上期所阴极铜库存3.48 万吨，本周继续去库5.9%。本周LE和上期所库存的进一步去库对铜价 的小幅反弹有一定的支撑，铜加工费的延续震荡侧面印证了铜精矿端供应较为充足。关联储加息节奏和市场充分沟通下，预计铜价将逐步回归5500-6500美元/吨的长期区间内，并于每次加息落地后有小反弹，我 们建议维续重点关注专注高端铜加工以及围绕下游需求高景气赛道的中游铜加工企业，建议继续逢低关注海亮股份、诺德股份、嘉元科技、博威合金等。本周上海有色铝价18410元/吨，周下跌0.8%，成本端预培 归极进入8月后价格下调1.9%，本月均价7675元/吨，SMX国内库存67.8 万吨，本周小幅累库1%，季节性去库节奏放缓，社会库存由去库转为累 投警咨询证书号 5许吟情库可能性增大。本周测算后吨铝毛利基本持平，由于铝下游需求中新能源领域的边际增量较多，建议逢低关注布局新能源领域的加工型企业鼎 S0620521100004 电话02558519172胜新材、万顺新材、南山铝业等，同时逢低关注低成本高盈利弹性的明 yqmuenjzq,com,cn泰铝业、天山铝业、神火铝业等。 能源金属：本周锂精矿价格5980美元/吨，电池级碳酸锂47.25万元/吨， 燕成章较上同上调1500元/吨，工业级碳酸锂价格45.7万元/吨，塞氧化锂价格 电话0255851917346.5万元/吨，较上周持平，本周电池级碳酸锂价格开启进一步的小幅 czyaoenjzq,coa,cn上涨，锂矿厂、锂盐厂以及下游正极厂、电池厂之间对于高锂价的博奔进入录激烈的阶段。本同Pi1bara锂精矿最新售价6350美金/吨（SC5.5%，F0B），较前换签/吨的拍卖价上涨2.6%，与6月底盘 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京订 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-1- 前成交高点6350美元/吨一致。按照当前拍卖精矿价格折算冶炼电池级碳酸锂成本约为45万元/吨，锂精矿端的偏紧以及锂盐厂的利润较低：2022上半年中国进口锂辉石精矿116.2万吨，同比增长13.5%，国内碳酸 锂和氢氢化锂产量分别增长了42.4%和35%。其中碳酸锂的产量增加大部 分为国内盐湖系厂商扩产以及锂云母提锂技术的进步，而氢氧化望的产量增加则主要依款进口锂辉石加工冶炼，西澳锂辉石精矿的产量在下半 年有显著增长，但增量多来源于天齐/IG0/ALB的Talison和ALB/MRL的 odgina项目：自由市场或有包销协议的锂盐厂仍会面临缺矿的风险。 我们预计下率年新能源汽车销量高增速将维续保持，需求的持续拉动叠 如供给的释放较缓，锂的供需拐点预计2023年才会到来。目前看锂行业 龙头上市公司估值仍较为合理，建议维续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。 稀土及小金属：本周氧化错钕价格75.5万元/吨，较上周下跌6.5%，钕 铁硼价格300元/千克，周下调3.2%。本周稀土价格继续小幅回落，短期 内稀土和磁材处于季节性淡季，7-8月磁材加工企业因上游稀土价格处于高位询价较少，多数订单向头部稀土上市公司集中，中小磁材加工企业订单有所下滑。目前来看稀土行业格局未改，供需落局仍偏紧，近期 稀土价格的下调不改全年稀土维持高位震荡格局。目前龙头德材公司盈利弹性敦大，建议继续蓬低关注金力永微、正海磁材、中科三环等。 贵金属：本周黄金价390.19元/克，周上涨1.6%。银价4455元/千克，周 上涨1.1%。本周黄金价格小幅反弹，因市场交易“衰退”预期，黄金股 的避险性不斯增强，池缘冲突不断下，建议逢低关注山东黄金、赤峰黄 金、湖南黄金等。 投资建议小结：建议逢低关注海亮股份、博威合金、诺德股份、神火股 份、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、中矿资源、金力永磁、正海磁材、 中科三环、赤峰黄金、湖南黄金等。 风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应增因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京订 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-2- 行业数据及图表 TC加工费 LIE库荐 铝 上明所库存 沪铝价 28.91万吨 0,8% 0,8% 69.2% 67.8万吨 5980美元/吨 +2% +1% - 15.1% +1.66% 45.7万元/吨 +75.7% 47.25万元/吨 40.28 +0,3% +70% 46.5万元/吨 +106% 75.5万元/吨 6.56 6.5% 10.9% 300元/千克 3.2N %2% 6.2% S1.7万元/吨 4.7% 4.7% 35.6% 18.36万元/吨 +18.6% 390.19元/克 +1.6% +1.6% +4.4 4465元/千克 +1.1% +1.1% 8% 氯化铝价预瑞阳摄价LE库存 60570元/吨 图表1.各金属本周数据 产品本周 一周涨跌 本月 年初至今 48L沪IE铜铜价价（现背装7890.5美元/吨 40,4% +0,4% 19.2% 10.3% +0,3% 13.4% +2.2 +1.2% +17.4% 12.86万吨 -1.5N 1.5% +44.6% 72.8美元/件 -5.8% 5.8% 8.6% 0.N 0.8% 9,6% 8.s87ag 18410元/吨 2965元/吨 7675元/吨1,%1,9% +5,6% 437.4% 锂 SI：电解铝库存 锂精矿 工业级疏酸锂 电池级碳酸锂 氢氧化程 稀土 铁铁罐 小金属钻价 贵金属 时间型理： 金价银价 航至2022.8.7 数据来源：同花顺ifind，百川盈孚，南京证券研究所整理 图表2.LME铜价及长江有色铜均价 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表3.LME铜库存及上期所阴极铜库存 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京订 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表4.电释铝价及库存 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表5.电解铝成本端价格以及行业盈利测算 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所测算 图表6.锂矿及锂盐价格 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京订 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD4- 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表7.稀土价格、产量 数据来源：同花顺ifind，百川盈孚，南京证券研究所 图表8.小金属价格 服货价：估现货价：视 tato 3(0)308,00 580,00 25.0028,00 408.000480.000 28.00 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表9.贵金属价格 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京订 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-5- 上海黄金交易所：收盘价：黄金：Au9999联货收点的（连续）白根 5.500 ±9.8R±A9 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 图表10.关债10年期实际收益率 美国国债实际收益率准：10年 45 1.3 240-1 数据来源：同花顺ifind，南京证券研究所 行业及公司新闻 1、海关总署最新数据显示，2022年6月中国出口稀土及其制品9945吨，同比增长 9.7%：出口金额339542万元，同比增长67.5%，约34.1万元/吨。1-6月累计出口58343 吨，同比增长13.2%；累计出口金额1848391万元，同比增长70.8%，约31.7万元/ 吨。2、华峰铝业：公司预计总投资198,001万元建设年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箱项目。本项目通过引进2400mm四机架热精轧机组、高速冷轧机、高速铝箔轧机 等先进的铝加工设备和生产工艺，建设高端铝轧制材生产线。资金来源为自筹资金（自 筹资金包括但不限于自有资金、定向增发、项目熙资等方式），最终投资金额及建设期以项目实施后实际情况为准。 3、云南省统计局：上半年，全省规模以上工业增加值同比增长8.2%，其中，6月份增长3.5%。上半年有色金属冶炼和压延加工业增长11.4%。上半年绿色铝产业延链补 链稳步推进，增加值增长17.5%，比一季度提高12.3个百分点，主要产品保持稳定增 长，其中十种有色金长电辉铝增长13.9%， 4、国际镇研究组织(INSG)：2022年5月全球镍市供应过剩量扩大至20,700吨，4月 请务必阅读正文之后的重要法律声明 南京记 NSCNANJINGSECURITIESCO.LTD-6- 为过剩3,200吨，INSG之前曾在4月报告称供应短缺200吨，2022年1-5月，全球镍市供应过剩16,100吨，上年同期短缺97,500吨 5、力拓：第二季度铝产量同比下降10%至731,000吨，考虑到生产因素彩响，将其2022年错产量预期从310万至320方吨下调至300方至310方吨。该公司表示，季度产量下降是由于其位于不列期哥伦比亚省的Kitimat铝冶炼厂在2021年7月开始 的罢工后产能下降。该公司表示，王启于2022年第二季度末开始，产能增加将取决于工厂的稳定性。6、西族矿业：公司控段子公司西藏日略则扎布耶锂业高科技有限公司于今日收到上 海宝华国乐招标有限公司（招标代理机构）发来的中标候选人公示》，项目名称： 西藏扎布邛盐潮绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂供能项日（BOO），投标报价： 供电价格0.998元/度；供汽价格598元/吨。第一中标候选人为宝武清洁能源有限公司， 责公司实际控制人宝武集团的控股子公司，构成同一控制企业下的关联方。 7、中矿资源：同意全资子公司中矿（香港）稀有金属资源有限公司以基准对价18.000 万美元现金收购AfricanMetalsManagementServicesLtd和SouthernAfricanMetals&MineralsLtd合计持有的AfricanMineralsLtd100%股权和AmzimMineralsLtd100%股 权。8、中国铝业：拟通过非公开协议方式以现金收购云南治金集团股份有限公司云南冶金持有的云南器业股份有限公司19%股权，交易对价为人民币66.62亿元，本次交易 完成后，公司将持有云铝股份约29.10%的股权，成为云铝股份的第一大股东，并将云 铝股份纳入公司合并报表范围。 三、投资建议 工业金属近期价格小幅反弹，在美联储7月加息75基点落地后，大宗商品价格普遍止跌反弹。铜全年供需基本平衡格局未有变化，短期内从库存角度来看，LME库存与上期所阴极铜库存持续处于低位，上期所库存本周维续大幅去库处于历史上绝对地位，对铜价的反弹有一定的支择。从销下游需求来看，地产链的需求下滑已不可 避免，作为地产后周期链的一环，需求预计较为疲软。短期来看铜价反弹上行空间 较小，参考往年预计将逐步回落至5500-6500美元/吨的区间内震荡。我们预计中游高 端铜加工企业有望受益于原材科回落，同时布局新能源锂电铜箔的企业将继续受益于 高景气格局，建议继续蓬低关注原料科价格国落后的高增加工铜企海亮股份、博威合金、 嘉元科技、诺德股份等，电解铝本周价格同步小幅反弹，但固成本端延续高位，测算电解铝吨盈利小幅改善，电解铝厂商全面盈利仍需等待。全年供商来看，电解铝产能 2022年投产复产产能较多，需求端基建、地产同比有所下滑，整体供需基本平衡。我们建议继续逢低关注需求端布局新能源领域的