8月第2周东方证券化工周报

行业研究|行业周报 看好（维持） 基础化工行业 国家/地区中国 东方证券化工周报-8月第2周 行业基础化工行业 报告发布日期2022年08月18日 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2022年8月5日美国原油商业库存4.32亿桶，周增加550万桶；汽油库存2.203亿桶，周减少500万桶；馏分油库存1.115亿桶，周增加220万桶；丙烷库存0.65664亿桶，周增加205万桶。美国原油产量及钻机数：2022年8月5日美国原油产量为1220万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前增加90万桶/天。8月12日美国钻机数763台，周减少1台，年增加262台；加拿大钻机数201台，周减少2台，年增加37台。其中美国采油钻机601台，周增加3台，年增加203台。 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为尿素-国际（上涨17.1%）、R134a（上涨8.5%）、天然气（上涨7.8%）；跌幅前3名为：硫酸（下跌21.1%）、烟酰胺（下跌13.3%）、磷酸一铵（下跌12.2%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为天然气（上涨31.9%）、R134a（上涨19.0%）、三氯乙烯（上涨8.5%）；跌幅前3名为：液氯（下跌262.0%）、硫酸 （下跌66.6%）、硫磺（下跌60.1%）。价差变化： 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨3000.0%）、油头乙二醇价差（上涨1281.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨397.3%）；跌幅前3名为：电石法PVC价差 （下跌10950.0%）、磷酸一铵（下跌40.7%）、顺酐法BDO价差（下跌 炼油黄金期如何改变环氧丙烷行业 2022-07-10 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为磷酸二铵（上涨383.9%）、涤纶全价差 （上涨153.1%）、PTA（上涨127.9%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌 底部已现，关注内外成本差异化品种：化工行业2022年中期策略报告 2022-06-14 109.0%）、顺酐法BDO价差（下跌85.5%）、电石法BDO价差（下跌73.7%）。 40.6%）。 倪吉021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn PA66扩产过程中的投资机会2022-07-23 投资建议与投资标的 近日科思创在德国30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力停产，德国其他TDI产能还可能受到极端高温天气下莱茵河水位过低导致的物流运输影响，其价格有望因供需趋紧而向上，建议关注国内TDI生产商沧州大化(600230，未评级)、万华化学(600309，买入)，其中万华化学还有望受益于光伏新材料POE布局。 我国己二腈即将迎来全面国产化，我们认为有三个环节将会受益于随之而来的PA66产能扩张，第一是受PA66和PBAT需求拉动的己二酸环节，相关标的有华鲁恒升(600426，买入)、恒力石化(600346，买入)；第二个是己二腈、PA66相关的工程服务EPC公司，建议关注中国化学(601117，未评级)、三联虹普(300384，买入)；第三个是深耕锦纶差别化的下游企业，建议关注台华新材(603055，未评级)、聚合顺(605166，未评级)。 风险提示 TDI停产产能恢复；新材料项目进展不及预期；PA66及相关产能扩张进度变化；原材料价格大幅波动的风险。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 近日科思创在德国30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力停产，德国其他TDI产能还可能受到极端高温天气下莱茵河水位过低导致的物流影响，其价格有望因供需趋紧而向上，建议关注国内TDI生产商沧州大化(600230，未评级)、万华化学(600309，买入)，其中万华化学还有望受益于光伏新材料POE布局。 我国己二腈即将迎来全面国产化，我们认为有三个环节将会受益于随之而来的PA66产能扩张，第一是受PA66和PBAT需求拉动的己二酸环节，相关标的有华鲁恒升(600426，买入)、恒力石化(600346，买入)；第二个是己二腈、PA66相关的工程服务EPC公司，建议关注中国化学(601117，未评级)、三联虹普(300384，买入)；第三个是深耕锦纶差别化的下游企业，建议关注台华新材(603055，未评级)、聚合顺(605166，未评级)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至8月13日，Brent油价周上涨3.4%至98.15美元/桶。本周美国汽油库存下降，且本周公布的部分经济数据好于预期，一定程度上缓和了市场对经济衰退的担忧，油价震荡小幅上涨。2022年8月5日美国原油商业库存4.32亿桶，周增加550万桶；汽油库存2.203亿桶，周减少500万 桶；馏分油库存1.115亿桶，周增加220万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为尿素-国际（上涨17.1%）、R134a（上涨8.5%）、天然气（上涨7.8%）；跌幅前3名为：硫酸（下跌21.1%）、烟酰胺 （下跌13.3%）、磷酸一铵（下跌12.2%）。目前制冷剂R134A的原料三氯乙烯仍在高位盘整， 在厂家库存压力不大的背景下，近期价格受成本推动上行。本周硫酸原料端硫磺价格止跌，但下游化肥秋季需求尚未到来，硫酸价格因供过于求而继续下滑。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 尿素-国际 600 17.1% 4.3% 2 R134a 22250 8.5% 19.0% 3 天然气 8.8 7.8% 31.9% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 天然气 8.8 7.8% 31.9% 2 R134a 22250 8.5% 19.0% 3 三氯乙烯 10507 0.0% 8.5% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硫酸 255 -21.1% -66.6% 2 烟酰胺 33 -13.3% -23.5% 3 磷酸一铵 3182 -12.2% -27.8% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -175 0.6% -262.0% 2 硫酸 255 -21.1% -66.6% 3 硫磺 908 1.0% -60.1% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨3000.0%）、油头乙二醇价差（上涨1281.1%）、丙烯酸丁酯价差（上涨397.3%）；跌幅前3名为：电石法PVC价差（下跌10950.0%）、磷酸一铵（下跌40.7%）、顺酐法BDO价差（下跌40.6%）。BDO终端需求仍旧疲软，价格带动价差继续下滑。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 341 3000.0% 127.9% 2 油头乙二醇 258 1281.1% 5.4% 3 丙烯酸丁酯 539 397.3% -23.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 磷酸二铵 757 -0.4% 383.9% 2 涤纶 2025 -6.2% 153.1% 3 PTA 341 3000.0% 127.9% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 电石法PVC -109 -10950.0% 6.7% 2 磷酸一铵 488 -40.7% -48.2% 3 顺酐法BDO 671 -40.6% -85.5% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 -561 35.9% -109.0% 2 顺酐法BDO 671 -40.6% -85.5% 3 电石法BDO 1941 -25.3% -73.7% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 TDI停产产能恢复；新材料项目进展不及预期；PA66及相关产能扩张进度变化；原材料价格大幅波动的风险。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，东证资管、私募业务合计持有华鲁恒升(600426)、聚合顺(605166)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会