【个股观点】【建投化工】双星新材：困境下业绩逆势增长18%，多项新能源材料业务齐

【个股观点】【建投化工】双星新材：困境下业绩逆势增长18%，多项新能源材料业务齐发力原料价格高位+疫情影响下，H1仍保持较高盈利。 公司上半年实现营收34.8亿，+31.9%，归母净利7.14亿，+18.2%，Q2业绩3.55亿，同比+8.3%，环比Q1基本持平。 22H1尤其是Q2，在原料价格进一步上涨的同时，疫情影响公司部分时期销售物流，增加了部分库存未发商品，若剔除这部分影响，上半年业绩同比可保持约30%增长。 后续随着原油、PTA价格震荡下行，公司成本端压力预计在下半年将有所缓解，同时随着疫情得到有效控制后宏观经济和终端消费电子等领域需求的回升，盈利水平将环比不断得到改善。 此外，今年下半年到明年，公司还会陆续有强化PET基材、热收缩膜等新增产能释放，高端功能膜在产品结构中占比将进一步上升，内生增长动力强劲。 持续推动产业研发，促进科技新赋能。 2022年，公司研发投入进一步提高至1.25亿，同比+13.2%，实现新品研发12件，其中：率先完成了万吨纳米级母粒建设，解决了母粒原先依赖进口的卡脖子问题，PET复合铜箔、新一代强化PET等多种新型新材料均已送样评价中。 其中，PET铜箔产品公司规划在2023年初步形成5000万平产能，在2025年前规划5亿平总产能，目前公司PET铜箔下游已经过多次送样测试，含下游客户十余家，当前成本可控制在3.5元/平上下，假设PET铜箔售价6元/平，单平净利预计在1.5元左右，拥有较强盈利能力。 新能源应用前景广阔，PET铜箔市场空间可期。 2022年，预计全球电池装机量达到900GW，2023年预计全球电池装机量为1193GW，预计PET铜箔渗透率为3%，对应PET铜箔需求量约为 4.7亿平米，市场收入空间约37亿元；到2025年，预计全球电池装机量达到2209GW，若PET铜箔渗透率届时提高到20%，对应PET铜箔需求量约为57亿平米，市场规模约345亿元。 公司提前卡位优质赛道布局PET铜箔，技术优势和产业链一体化布局使公司在PET铜箔领域竞争力凸显，在PET铜箔逐步产业化的过程中，预计公司将保持30%以上市占率。