燃料油期货早报

燃料油期货早报 2022-8-17 证券代码：839979 大越期货投资咨询部 每日观点 燃料油： 1、基本面：原油价格中枢持续下跌，成本端拖累燃油；俄罗斯、中东高硫燃油大量出口亚太，新加坡高硫供给充裕；中东、南亚夏季发电旺季叠加欧美炼厂进料需求旺盛，高硫整体需求维持偏强；中性 2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3326元/吨，FU2301收盘价为3241元/吨，基差为85元，期货贴水现货；偏多 3、库存：新加坡高低硫燃料油库存1708万桶，环比前一周减少5.16%，库存仍位于5年均值下方；偏多 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多 6、预期：成本端逐渐拖累，但燃油需求旺季支撑基本面向好，短期燃油预计维持震荡运行为主。FU2301：日内3180-3260区间操作 近期利多利空分析利多： 1、中东、南亚电厂夏季处于采购高硫燃料油发电需求旺季，叠加天然气价格高位，高硫需求受到季节性和经济性双重提振。 2、新加坡高低硫价差处于历史较高位，高硫燃油对低硫船燃的替代性需求明显，具有滞后性和高粘性。利空： 1、伊核协议谈判重启，叠加主要产油国供给逐步增加，原油供给紧张有效缓解；市场对经济衰退预期判断反复，原油需求依然存在隐忧；原油供需基本面走弱拖累燃油。 2、俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，转移出口至亚太地区的贸易量增加，短期新加坡高硫燃油市场仍面临较大压力。 3、柴油裂解价差大幅下滑，对低硫燃油调油组分的吸引力有所下滑，对低硫生产的挤出效应减弱，低硫供给预期逐步有效缓解。 当前主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：原油成本端中枢下滑拖累燃油，高低硫燃油基本面维持边际转向趋势，预计LU-FU价差仍有向下修复空间。 2、风险点：欧洲能源危机再度升级、俄罗斯燃油出口亚太增加。 一、燃油期货行情 日盘 FU主力合约收盘价（元/吨） 现货折盘价 （元/吨） 主力基差 （元/吨） 前值 3363 3498 135 现值 3241 3326 85 涨跌幅 -3.63% -4.92% -37.04% 主力基差 二、新加坡燃料油现货行情 品种 新加坡高硫380 （美元/吨） 新加坡低硫燃油（美元/吨） 低硫-高硫价差 （美元/吨） 前值 508.51 711.92 203.41 现值 480.73 685.94 205.21 涨跌幅 -5.46% -3.65% 0.88% 三、成本端原油行情 原油价格中枢持续下跌，成本支撑驱动趋弱。 四、燃油基本面分析 （一）库存：新加坡燃料油库存 新加坡高低硫燃料油库存1708万桶，环比前一周减少5.16%，库存仍位于5年均值下方。 （二）高低硫燃油供给高硫： 全球原油重质化趋势，叠加全球炼厂检修量处于历史低位，高硫燃油产量增加；俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，到亚太新加坡的运抵量短期压力较大，新加坡燃油供给充裕，裂解价差处于历史较低位，短期略有改观。 低硫： 柴油裂解价差的持续回落，亚洲低硫燃油产量和到港量有望增加，市场供应紧张局面预计在未来几周将放缓，预计8月份低硫燃料油成品以及调和原料的供应都将增加。 （二）低硫燃油需求 国内疫情局部仍有爆发，叠加稳经济政策发挥作用仍需时日，近期亚太干散货和集装箱贸易回暖略显乏力。 （三）高硫燃油需求 1、船用需求、发电需求 目前新加坡高低硫价差大幅回落，高硫船燃对低硫替代性作用减弱，但高硫船燃消费具有滞后性和高粘性，预计需求维持平稳；中东、南亚地区发电厂需求步入夏季旺季，整体高硫需求有望持续增加。 2、炼厂进料需求 美国炼厂开工率处于历史高位，对高硫燃油的进料需求保持旺盛。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@@dyqh.info