光伏硅料专家纪要–20220816

―、核心要点1、硅料行业判断：产能：全年预计80万吨（国内产量），细分到各季度来看，Q1为16万吨左右，Q2为18万吨，Q3接近20万吨（7月：5.8万吨；8月：6.5万吨；9月：7.5万吨），Q4为24~27万吨，甚至可能超过27万吨；价格：目前30万元/吨已经达到价格高点，后续上涨空间动力不足，下滑至少需要等待两个月。 短期内关注欧洲市场和大基地的需求量。 长期来看，明年或后年，供应过剩导致价格回归，但是时间和进度不好判断。 成本：一方面，逐渐透明，多晶硅成本不断上升；另一方面，新进入者与行业龙头成本有差距，导致整体利润空间不均匀。投产规划：检修计划基本结束。 预期未来几个月，硅料企业不会延期投产，因为目前价格处于高位，甚至可能提前投产。明年上半年投产主要集中在新进入玩家。 2、N型和P型硅料价差：取决于N型硅料产能扩张节奏，扩产越快，P型和N型的硅料价格差距越大。技术壁垒：壁垒较高，新进入者短期难以追赶行业龙头，追赶时间较长。 “三步走“：新进入企业首先至少要达到东方希望的水平（东方希望入行5年，尚未赶上行业龙头），然后再达到龙头水平，再跨越到N型硅料水平。 3、颗粒硅的核心要素要批量生产。目前还没有大批量生产。 供应不紧张时，量出来后才会反映掺杂比例是否能提高，技术参数能否突破。产品品质进步情况，能否满足N型硅料的生产要求。 即使作为N型硅料，也是从掺杂开始的。 二、问答环节硅料Q：硅料行业整体的供给情况以及边际变化如何？ 今年硅料供给量不断提高，全年预计在80万吨（75~85万吨之间）。 细分到各季度来看，Q1为16万吨左右，Q2为18万吨，上半年供给34万吨。 Q3虽然受到检修影响，预计整体供应量为接近20万吨（7月：5.8万吨；8月：6.5万吨；9月：7.5万吨）。 Q4会有新产能释放，在24~27万吨，甚至有可能超出预期。 未来展望：去年硅料供给近50万吨，2022年同比达到60%，明年可能会达到130万吨。 硅料已经从制约整个行业的一个供应的瓶颈，到瓶颈将逐步缓解，甚至有可能在阶段性呈现供应过剩的一种局面。 Q：硅料企业新增产能投放进展如何？ •内蒙通威（5万吨）和内蒙新特（10万吨）：在6月底实现投产，7月底这两个项目开工率能达到30%，8月底达到60%，9月底达到 90%，10月份基本能满负荷生产。 •青海丽豪（5万吨）：在7月底开工投产，进度略慢于内蒙通威和内蒙新特，整体进度差不多，到今年年底之前肯定会实现满产运行。 •乐山通威（三期12万吨）：已经开工，按照正常投产节奏，建设周期为一年左右，但是现在建设时间节点不断缩短，业内现在最快能在10个月内完成。 要看四川永祥的具体情况。 •亚硅（三期4万吨）：，可能会在10月份投产。 •协鑫：颗粒硅项目，可能会保持每个基地每月2万吨的释放节奏。四川协鑫（10万吨）第一个2万吨的开工非常顺利的。 内蒙协鑫（10万吨颗粒硅）预计10月份投产。 2万吨模块化产能的爬坡周期为3~6个月，还要看后期•晶诺（5万吨），预期今年年底或明年年初，预计明年Q1投产。整体爬坡情况。 Q：2023年上半年有哪些产能会投产？主要集中在新进入玩家。 •江苏润阳（5万吨），预计2023H1投产。 •宝丰多晶硅（5万吨），预计2023H1投产，•合盛硅业（5万吨），预计2023Q2投产•上机（5万吨），预计2023Q2投产。 •信义光能（一期6万吨），最快2023Q2，大概率延期到2023Q3。Q：受到突发事件影响的大全和东方希望进展如何？ •大全：受限电影响不大，每月影响产能500吨左右。预计很快会实现满负荷生产。 因为夏季逐步过去，而且新疆进入9月份天气比较凉爽，所以限电可能会放宽，生产也会相对更正常。 •东方希望：8月初已经准备投产，一期已经准备开始复产，预期进度需要至少一个半月左右，预期到9月份会逐步恢复正常生产。 Q：硅料哪些项目可能不达预期？ 目前来看，未来4~5个月，在建项目会如期投产或者略微延期。前面提到的项目可能甚至提前投产，因为目前价格位于高位。 明年或今年年底，产品价位也不会太低，导致供给进度加快。 Q：硅料厂商未来的检修计划？ 业内玩家已经逐步完成相应检修，8月新特可能还有检修，其他企业检修已经基本结束。确保整个三、四季度供给的持续增加，从而保证海内外的旺盛需求。Q：冬天会有限电影响吗？ 有可能。 但是实行限电对多晶硅的产出影响不是特别大，而是限制其他高载品种，来保证工业多晶硅的产出。 Q：多晶硅成本概况—方面，多晶硅成本不断上升。 （1）工业硅成本大幅增加；（2）电价有向上趋势；另—方面，新进入者和龙头企业的成本有一定差距，导致整体利润空间不均匀。新进入者的成本劣势主要体现在整体技术水平，即产品的技术指标和产品质量。 未来2~3年内，随着N型对P型替代，可能会重现此前多晶硅料和单晶硅料的价差。价差有多大要根据整个市场的需求来看。 Q：N型与P型的价差？ 不太好说，主要在于N型能否满足下游的需求，但是目前N型的需求以什么样的速度扩张还不太清楚。可以肯定的是N型硅料产能扩张的越快，P型和N型的硅料价格差距越大。 因为未来硅料供应过剩后，P型硅料需求量会更少，若大量新进入者生产的都是P型硅料，相比之下P型的供应更加过剩，所以它的价格更低。 Q：在N型方面，新进入者需要多久赶超行业龙头？不好判断。 第一，新进入者的团队是拼凑起来，不是系统性的团队。 第二，这个团队掌握的只是目前生产P型的技术，对于N型技术掌握的不是特别全面。 P型方面，需要多少年来追平也不好说，因为整个技术壁垒还是非常高的。 以东方希望为例，进入行业差不多5年，目前公众号：调研纪要也还没有追赶上龙头企业。 新进入企业首先至少要达到东方希望的水平，然后再达到龙头水平，再跨越到N型硅料水平，因此还有三大步要走。因此新进入者追赶时间比较长。 Q：颗粒硅的进展第一，要批量生产，目前还没有大批量生产。 目前颗粒硅掺杂比例较低，在供应比较紧张时，还是可以接受的。 但供应不紧张时，量出来后才会反映掺杂比例是否能提高，技术参数能否突破。掺杂10%、30%、50%，对整个市场的影响都是不一样的。 第二，还要持续跟踪颗粒硅的产品品质进步的情况，是否能满足N型硅料的生产要求，但是这两点目前还没有得到非常肯定的结果。即使作为N型硅料，也是从掺杂开始的。Q：硅料价格走势看法长期来看，明年或后年，供应过剩导致价格回归，但是时间和进度不好判断；价格下降也会引起需求爆发。 短期内关注欧洲市场的需求量，上半年出口40GW，超出预期；下半年可能更多，上半年乐观预期全年会达到70~80GW，现在预期会更高。海外采购节奏无法判断，组件下降一点对海外采购的量的影响不确定。 国内大基地还有很大的量，今年国内装机量100GW，下半年至少有60~70GW，目前来看大基地处于停滞状态，但是由于政治任务不得不装，组件价格跌到什么水平能够引发大基地装机也无法判断。 因此降价节奏不好预测，其实每年都预测不准。 Q：硅料价格已经达到了30万元/吨，什么时候会出现拐点？ 30万/吨已经接近高点，后续上涨空间动力不足，下滑至少需要等待两个月。 价格产业链的传导需要两个月甚至两个月以上，预计在四季度会出现价格下行，目前空间不太好预测，应该不太大。目前比较担心明年一季度市场需求，因为明年上半年会有大量产能释放，可能会出现缓慢或急速下跌。Q：硅料价格的下跌是否以下游价格下跌为信号？ —定是下游开始下跌，硅料才下跌。Q：产业链价格传导是如何判断的？ 基于去年11、12月的下滑过程来推断，去年差不多用1.5月多。 因此判断价格从组件端和需求传导（从组件没有下游需求，或需求明显小于供应开始垒库，包括电池片、硅片的开工率快速下降算起）也需要两个月。 目前硅料和硅片企业的库存水平为零库存状态。 在这种情况下，硅料企业攒库存也需要0.5~1个月，综合来看传导期为两个月。Q：产业链的垒库情况电池片垒库较少，主要是组件垒库，然后硅片垒库，再传导到硅料垒库。一般不存在硅片先垒库的情况，因为硅片按照订单式来进行生产。Q：各个环节的正常库存水平硅料：7天左右；硅片：7天左右；组件：10~15天。 有的企业组件库存已经达到一个月，显著高于正常水平，但是价格没有下降，主要是由于垒库，其次是将逐步降低开工率，但是目前由于对海外需求的乐观预期，组件厂商并未降低开工率。 工业硅Q：工业硅扩产进度和计划？ 由于多晶硅扩产较快，有几家企业着手建设原材料工业硅。 (1)保利协鑫：内蒙项目15万吨，从8月份已经开始逐步投产，预计10月份15万吨将陆续释放产能。 (2)东方日升：工业硅的产能预期为15万吨。 (3)上机：工业硅预计明年上半年投产，产能为10万吨。 (4)新特：两个项目都是在新疆，两个项目可能是在明年的下半年投产。具体要看公司公告。 (5)天合、阿特斯的青海项目，预计后年才会有一些项目。(6)大全：工业硅项目没有具体的公告和投放时间节点。 (7)广开元和晶和源：传统工业硅企业，2017、2018年开始建设，但是资金链断裂导致未继续推进，今年得到了融资，预期今年年底可能会有逐步投产。 尤其是晶和源，其工程进度已经完成70%~80%，因此投产相对较快，预期在今年年底之前其20万吨可能会陆续投产。广开元是在今年年底或明年年初具备投产的基础条件。Q：工业硅价格和未来走势受四川限电影响，价格有向上趋势，但是这只是消息面影响。 总体来看，价格上行是事件驱动，短期内供给大于需求，价格会处于低位平稳运行。 四季度相对乐观：供给方面，四季度枯水期和丰水期的交替，叠加能耗双控限制，产量可能会有超预期的减少；需求方面，从下游应用领域来分析，(1)多晶硅：Q4月产量将达到9万吨，比目前多50%，增量明显；（2）有机硅：受疫情影响，上半年增量不及预期，随着经济刺激和政策落地，金九银十两个时间段，有机硅需求会逐步增加；（3）铝合金，下半年汽车产业好转，需求会增加。 但是不会涨到去年水平，去年由于能耗双控导致的一刀切，供应端不及预期，价格暴涨；今年能耗双控不会一刀切，主要是由需求带动，因此上行空间有限，将达到2万5左右。 明年价格平稳，从供需来看，明年需求量公众号：调研纪要会增加50~60万吨，今年产量为310万吨，明年产量会达到370万吨甚至更多。 产能可以跟得上市场需求，今年工业硅产能会增加100万吨，明年也会增加100万吨。 但是也有不确定因素，（1）产业政策，新疆和云南都推出了低端产能退出政策，会对产业结构产生较大影响。云南和新疆的低效产能分别都达到100万吨。 若淘汰进度超过预期，到24年，近200万吨低端产能会退出。 （2）期货，会降低一定库存，目前在20~30万吨，之后会有一部分在期货。 其他Q：硅泥提纯技术业内代表企业：吉利，六月份预期1万吨，硅泥可以达到5N~6N水平。主要是金刚线切下来的硅泥，锅底硅泥提纯比较困难。 硅泥提纯需要硅片企业配合，需要得到很好的保护，较少添加杂质。在硅料供应紧张情况下，硅泥被掺杂使用。 但是这是阶段性技术，一方面未来拉晶品质要求提高，另一方面N型硅料要求更高，因此硅泥提纯技术会有上限，量会更少。因此需要进一步观察上升空间。 价格情况：没有，一般是企业间相互沟通协调而得，下游拉晶企业直接给再生产企业再给返回到拉晶企业的闭循环，因此市面上没有价格。 Q：三氯氢硅的价格情况7月份价格达到高点是由于下游投产多且时间集中。 6月底两个项目再加上7月底，—共三个项目，大概是20万吨的西门子法产能投放市场，所以阶段性需求非常强烈的，价格持续保持较高的水平。 7月份后，三氯氢硅价格和多晶硅新产能投放节奏有关。 虽然四季度还有接近30万吨的产能投放，但是以颗粒硅