能化产业链日报：中国需求压力叠加伊朗供应可能，油价跌破90

中国需求压力叠加伊朗供应可能，油价跌破90 东海期货|产业链日报2022年8月16日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人：王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：需求前景与伊核协议因素波动，油价周收涨 1.核心逻辑：中国经济数据走软，伊朗核谈判有望取得突破，缓解原油市场压力，导致油价跌破每桶90美元。。此前面对7月份不及预期 的金融数据和经济数据，中国央行意外降息。经济复苏在7月份出人意料地减弱，全国范围内的新疫情令消费者和企业支出承压，进一步给增长前景蒙上阴影，工业增加值同比增长3.8%，低于6月的3.9%。同时伊朗暗示未来几天可能达成核协议，提高了伊朗原油重返全球市场的可能性，油价因此大幅下跌。 2.操作建议：Brent90-100美元/桶，WTI90-95美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于95.10美元/桶，前收98.15美元/桶， WTI主力89.41美元/桶，前收92.09美元/桶。Oman主力收于94.26 美元/桶，前收97.86美元/桶，SC主力收于688元/桶，前收701.2元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/ 桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4338元/吨，前收4398元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间， 需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注， 走扩概率增加。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东 保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：换月之后，PTA的将会逐渐开始交易新装置的投产预期。PTA新装置预计会在PX投料结束之后再开车，以避免出现原料不足的问题。而盛虹等新装置，根据最新消息可能正式商业出产会到2023 年，所以目前01合约不一定会是被投产压低预期的合约。短期头部厂商挺价继续，10及11合约保持强势，配合原油近阶段的回暖，可能依然能向6000冲击。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在210左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇弹性仍然较低，据闻浙石化装置重启失败，但是即便在油制和煤制开工双双下行下，主港库存仍然在小幅累库，说明最紧要的需求矛盾仍然未解决。显性液化库存较高，厂家隐形库存近阶 段也有所累积，短期内仍然要看9月需求能否环比有所增加，对库存进行去化，否则乙二醇上下空间都不会太大，维持震荡行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:区间震荡 1.核心逻辑：装置集中复产，进口到港未见拐点，下游MTO检修增多等，短期预计继续回落。但基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，对价格有一定支撑。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2190-2260元/吨，签单 顺利；南线地区参考2200元/吨，部分装置检修中，南北线地区主流价格维稳。 仓甲醇市场弱势僵持。虽然有货者拉高排货，但需求跟进“拖沓”，实盘现货成交未有明显放量。远期逢高出货，套利接货，基差偏弱。整体成交尚可。 现货小单2460-2485，基差平水/-58中成交：2470，基差09-5 8下成交：2475-2500，基差09+5/+10 9下成交：2490-2520，基差09+25/+30 10下成交：2510-2540，基差09+50、01-5/+0 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-312美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7.5%，周内远月到港的非伊船货成交在+1.8-1.9%，远月到港的非伊船货固定价成交在315美元/吨。 装置方面：内蒙古神华包头技改50万吨/年甲醇精馏装置于6月下附 近停车，现重启恢复中。云南解化年产20万吨甲醇装置于7月26日停车 检修，悉该装置于8月12日锅炉点火重启。四川泸天化年产45万吨天然气制甲醇装置于上周六（8月13日）因限电临停，重启时间待定。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日累库4万吨，增幅在6.15%，去年同期库存大致在70万吨。整体来看基本面供需两弱，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行报盘出货，终端工厂接货坚持刚需。华北地区LLDPE价格在7860-8000元/吨，华东地区LLDPE价格在7900-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在8000-8200元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在5美元/吨。华东地区国产料价格 下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在80-350元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 塔里木石化 全密度 30 2022年8月8日 2022年8月22日 浙江石化二期 LDPE 40 2022年8月8日 2022年8月18日 万华化学 HDPE 35 2022年7月20日 2022年8月20日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日累库4万吨，增幅在6.15%，去年同期库存大致在70万吨。基本面上，8月检修维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空， 价格预计回调。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格窄幅波动。期货宽幅震荡，市场观望气氛较重。石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。贸易商积极出货为主，报盘变动有限。但下游目前谨慎心态较重，入市采购积极性欠佳，市场成交平平。今日华北拉丝主流价格在7950-8050元/吨，华东拉丝主流价格在 7950-8030元/吨，华南拉丝主流价格在8080-8300元/吨。 PP美金市场价格窄幅波动，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚950-990美元/吨，共聚970-1000美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 大庆炼化 一线 30 常规检修 2022年8月12日 2022年8月20日 燕山石化 二线 7 常规检修 2022年8月10日 2022年8月15日 茂名石化 一线 17 故障检修 2022年4月28日 2022年8月17日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn