方正中期期货锡期货周报

锡期货周报TinFuturesWeeklyReport 摘要： 作者：有色贵金属组胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年8月14日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 上周沪锡主力合约2209合约前期震荡整理，后期连续拉升，收 于204,380.00元/吨，环比上涨6880元/吨，幅度3.48%。 【重要资讯】 1、恒星资源（StellarResources）报告称，在其海姆斯柯克 （Heemskirk）项目的两个新钻孔中发现了大量的锡。 2、2022年第二季度，雷尼森（Renison）矿生产了约2,154 吨锡，比第一季度下降了13%。 3、经过三个月的审查，西部钨业（TungstenWest）宣布了其位于英国德文郡赫默登的（Hemerdon）钨锡项目的最新开发计划 4、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。 5、欧洲能源危机愈演愈烈：法国遭遇史上最严重干旱，德国电价再创纪录，挪威考虑限制电力出口。 【交易策略】 本周美元指数回调，美国通胀数据见顶，欧洲能源危机发酵，带给有色盘面上行动能。供给方面，国内锡冶炼厂从7月底已经开始逐步复产，精炼锡供给量将持续增加。6月精炼锡进口量明显回落，7-8月预计还将呈现下降态势。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存在近日小幅减少，smm社会库存环比小幅去库，也对锡价形成一定支撑。整体上全球衰退逻辑依然压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业在8月预计集中复产，供给压力将会凸显。锡价当前底部有所突破，但是缺乏基本面支撑，更多的还是资金作用，而真正的终端消费复苏还需要时间。技术上，沪锡或将短期维持强势，关注20万支撑强度。 目录 一、内外盘价格走势1 二、美元指数与有色金属指数1 三、现货与升贴水2 四、沪伦比值3 五、锡精矿3 六、精练锡4 七、库存5 八、镀锡板6 九、全球精锡供需平衡表6 十、LME锡持仓7 十一、技术分析8 十二、宏观信息与行业信息8 一、内外盘价格走势 上周沪锡主力合约2209合约前期震荡整理，后期连续拉升，收于204,380.00元/吨，环比上涨6880元/吨，幅度3.48%。 开盘价 收盘价 涨跌幅% 结算价 成交量（手） 成交额(亿元) 持仓量（手） 沪锡近月 190100 194940 2 192780 164737 319 4557 沪锡主力 190100 194000 1.12 192050 398371 768 63136 LME3个月锡 24940.0 24275.0 -2.90 24353.0 1090.0 / / 沪锡主力 LME3个月锡 45000060000 400000 50000 350000 40000 300000 30000 250000 200000 20000 150000 10000 100000 0 图：沪锡及伦锡价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 本周美元指数继续震荡回调，回归到105附近。本周美国CPI数据回落，市场偏向于通胀触顶，因此美联储加息力度预期降温。有色金属方面，也受此情绪提振有所反弹。而欧洲方面，持续高温使得能源危机愈演愈烈。电解铝产能不排除进一步减产的可能。美元指数本周持续走弱，整体宏观影响偏多。 美元指数 有色金属指数 1105000 105 4500 4000 100 3500 95 3000 90 2500 85 2000 图：美元指数及有色金属指数走势数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 8月12日当周，现货锡价持续走跌，市场心态仍然偏弱，周内最低触及187500元/吨， 最高204500元/吨。周内华东升贴水，最高价升水期货3000元/吨，最低升水1000元/吨，截至 8月12日华东锡价均价升水2000元/吨。 无锡地区1#锡现货均价 1#锡华东升贴水均价 LME锡0-3升贴水（右） 400000200006000 350000 5000 15000 4000 300000 10000 3000 250000 5000 2000 200000 1000 150000 0 0 100000 -5000 -1000 图：1#锡现货价格图：国内外锡现货升贴水 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 四、沪伦比值 沪伦比价 锡现货进口盈亏 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 50000 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 图：沪伦比价图：锡进口盈亏 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 五、锡精矿 8月12日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报24000-26000元/吨，均价25000 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 40 云南40% 系列2 35 30 25 20 15 10 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 元/吨，较前一周持平。云南地区40%锡精矿加工费报28000-30000元/吨，均价29000元/吨，环比持平。 图：国内锡矿价格走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 海关数据显示，6月份锡矿砂及精矿进口量14125吨，同比下降18.44%；1-6月累计进口量128231吨，同比增加43.76%。 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 累计同比 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 图：国内锡矿累计进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 六、精练锡 精炼锡:产量:累计值 累计同比 20172018 2019 2020 20212022 1860%1.9 1650% 1.7 1440% 1230%1.5 1020% 1.3 810% 60%1.1 4-10% 0.9 2-20% 0-30%0.7 0.5 010203040506070809101112 据SMM调研，7月国内精炼锡产量为0.5万吨，较6月份环比变动-51.92%，同比变动-56.02%，1-7月累计产量8.77万吨，同比变动0.52%。预计8月国内精炼锡产量在1.43万吨。 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 图：国内精练锡累计产量图：国内精练锡产量季节图数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 4月精炼锡进口持续处于盈利状态，我国精炼锡转为净进口状态，但5月下旬进口窗口关闭。海关数据显示，2022-06月精练锡进口量2,890.90吨，环比-48.32%。 进口数量:精炼锡:累计值 累计同比 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 图：精练锡进口量 数据来源：Wind、方正中期研究院 七、库存 8月11日当周LME锡库存较前一周减少0吨至4,015吨，上期所锡库存减少396吨至 3,161吨。两大交易所总库存为7,176吨，较前一周减少396吨。国内外锡库总体处于低位回升态势，近期有所加速，持续下跌后有所反复。SMM数据显示，社会库存方面，锡库存较前一周下降331吨，至5667吨。 上期所库存 LME库存 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 图：交易所锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 八、镀锡板 2022年6月，镀锡板产量为11万吨，环比减少0%，较去年同期减少0。 2017 2018 2019 2020 2021 2022 14 12 10 8 6 4 2 123456789101112 图：镀锡板产量 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、全球精锡供需平衡表 世界金属统计局(WBMS)最新报告数据显示：2022年1—4月全球锡市场供应微幅过剩。 2022年1—4月精炼锡产量较2021年同期减少11000吨，表观需求较2021年同期降低8%至 12.64万吨。2022年4月全球精炼锡产量为3.08万吨，消费量为3.29万吨。中国报告1-4月产量合计6.4万吨，较去年同期减少11%。日本表观需求为0.81万吨，较2021年同期减少13%。美国表观需求同比减少3.6%，至1.11万吨。 WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 图：WBMS锡市供需平衡 数据来源：Wind、方正中期研究院 十、LME锡持仓 锡价自2020年二季度以来强势上行，3月更是屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，今年3月下旬开始反转回落。截止8月5日，LME锡投资公 司或信贷机构净多持仓为1,181手，较上一周增长15手。LME锡投资基金净多持仓为158手，较上一周增长16手。LME锡商业企业净多持仓为-1,192手，较上一周减少87手。 60000 LME锡价（左） 投资公司或信贷机构 商业企业 投资基金 50000 40000 30000 20000 10000 0 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 c 十一、技术分析 图：沪锡主力走势图 数据来源：文华财经、方正中期研究院 十二、宏观信息与行业信息 1、恒星资源（StellarResources）报告称，在其海姆斯柯克（Heemskirk）项目的两个新钻孔中发现了大量的锡。 2