聚烯烃周报：聚烯烃现货弱势，制约期货反弹

聚烯烃周报 投资指南 报告日期：2022年8月15日 聚烯烃现货弱势，制约期货反弹 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 内容提要 华龙期货投资咨询部 研究员：宋鹏执业证书编号：F0295717投资咨询从业证书号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com投资评级：★★ 美国7月通胀数据回落后，市场开始预期美国通胀见顶，进而加息压力减轻。而目前欧美能源供给仍然偏紧，库存始终低位，限制了国际原油进一步下跌，但是，目前欧美通胀仍然严重，未来加息仍将持续，利空始终存在。若原油再次回落，对聚烯烃仍是向下的拖累。 从基本面看，聚乙烯供给持续缩减，聚丙烯供给未能进一步缩减，聚烯烃需求总体平稳，从库存来看，聚乙烯市场库存有所反弹，而聚丙烯库存持续下降，聚烯烃基本面总体有所改善，但是，聚烯烃现货价始终弱势回落，限制聚烯烃期货走强，未来仍需基本面进一步改善，以提振现货走强，这对支撑聚烯烃期货反弹是较为重要的。 一、宏观面 7月中国制造业PMI跌至49%，较上月下降1.2个百分点。并且13个分项指数回落，生产指数和新订单指数下行幅度较大。显示消费和投资需求偏弱，表明房地产仍对经济增长形成拖累。未来仍需要基建投资来提振经济。7月全国居民消费价格同比上涨2.7%，其中水果、蔬菜、猪肉价格涨幅明显，推动CPI上涨。7月全国工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，环比下降1.3%；显示，工业需求不是非常强劲。这和美联储加息抑制通胀，以及国内房地产仍处在下行周期是一致的。 （数据来源：国家统计局、西本新干线） 国际方面，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月CPI同比上涨8.5%，好于市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点。在剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨5.9%，好于市场预期的6.1%，美国 7月CPI、核心CPI数据，双双出现了回落，且均好于市场预期，市场因此认为美国通胀或许已经见顶。并预期美联储9月强力升息的概率或将大大下降。 目前的市场价格走势也反映出，美联储在9月会议上加息50个基点的可能性已高于加息75个基点的可能性。但是，美国CPI数据回落，并不意味着通胀得到控制，并降至低位，未美联储加息仍将继续，只是紧缩的力度可能不至于过分激进。全球需求紧缩的利空仍然存在。 综合来看，目前国内外宏观面均呈现一定压力，发达经济体集体加息紧缩，对大宗商品整体形成利空，而国内仍处于房地产下行周期之中。因此，目前宏观面主要利空仍在需求端走弱的预期。 二、基本面 1、原油 美国能源信息署数据显示，截止8月5日，美国原油产量为1220万桶/日，较前一周再次上升10万桶/日。库存方面，EIA原油库存周报显示，美国原油库存较上期上升545.7万桶，两周累计上升超990万桶，汽油库存较上期下降497.8万桶，航空煤油库存较上期下降96.6万桶。截止8月5日，美国战略石油储备较上期下降529.7万桶，美国全口径库存——原油和石油产品（包括战略储备）较上期上升770.9万桶。 综合来看，目前原油供给端仍未能显著改善，美国增产速度缓慢，而需求并未受到美联储连续加息显著影响。汽油库存并未有效上升。供需依然偏紧。2、煤炭、天然气 煤炭目前在国家调控之下供需平稳，价格稳中有落。截止8月10日，秦 皇岛港5500大卡动力煤平仓价继续持平于730元/吨。天然气方面，欧美能源供给偏紧，天然气价格仍在高位，对油价仍有提振。 3、PE 3.1、供给进一步下降 据百川数据，截止8月5日，PE开工率70.67%，较上期下降6.46%，PE同期产量38.4万吨，较上期下降6.46%。聚乙烯供给仍在阶段性低点，供给支撑仍然存在。 3.2、6月聚乙烯消费量平稳 据百川数据显示，6月PE表观消费量295.81万吨，较5月下降1.12%。总体平稳，在供给已明显下降的背景下，需求总体平稳。 3.3、6月进口延续小幅上升 据百川数据，6月PE进口102.15万吨，较5月上升2.65%。进口小幅回升，表明需求稳中有升。 3.4、聚乙烯库存未一致变化 据百川数据，截止8月5日的一周，PE港口库存46.45万吨，较前一周上升11.21%，工厂库存23.04万吨，较前一周下降6.46%。工厂库存和市场库存未一致变化，表明工厂库存在向市场库存转移，而需求并未明显好转。 3.5、线型现货价格延续弱势 截止8月11日，华南7042市场价7850元/吨，较前一周下跌50元/吨，广州石化出厂价8300元/吨，较前一周下跌50元/吨。华东7042市场价8040元/吨，较前一周持平，扬子石化出厂价7950元/吨，较前一周下跌100元/吨。 综合来看，原油走弱拖累聚乙烯弱势，虽然目前聚乙烯供给支撑持续增强，但需求总体平稳，库存仍需进一步下降，而现货价的弱势也将制约期货反弹。4、PP 4.1、聚丙烯供给小幅下降 据百川数据，截止8月5日的一周，PP粒料开工率79.46%，较上周下降1.43%，同期PP产量58.27万吨，较上周下降1.43%。 4.2、聚丙烯消费量平稳 据百川数据，聚丙烯6月表观消费量257.72万吨，较上月上升0.73%。总体保持平稳。 4.3、6月PP进口回落 据百川数据，6月PP进口31.32万吨，较上月下降8.13%。进口回落，表明聚丙烯消费仍有待进一步好转。 4.4、石化库存持平 据百川数据，截止8月5日的一周，PP石化库存76.96万吨，较上期持平。总体延续回落。 4.5、T30S现货价弱势 截止8月11号，茂名石化T30S较前一周下跌350元/吨，跌至8400元/吨。华东T30S市场价较一周下跌130元/吨，跌至8050元/吨。 综合来看，聚丙烯供给未进一步缩减，需求总体平稳，库存虽持续下降，但现货价始终弱势，进而难以提振期货。 三，技术面 以下是截至2022-7-8号塑料2209及PP2209合约日线图： （数据来源：博弈大师） 盘面看，聚烯烃期货目前受压于8000一线震荡整理，下方支撑在7700 ——7800一线，后续关注聚烯烃的突破方向。 四．行情展望 美国7月通胀数据回落后，市场开始预期美国通胀见顶，进而加息压力减轻。而目前欧美能源供给仍然偏紧，库存始终低位，限制了国际原油进一步下跌，但是，目前欧美通胀仍然严重，未来加息仍将持续，利空始终存在。若原油再次回落，对聚烯烃仍是向下的拖累。 从基本面看，聚乙烯供给持续缩减，聚丙烯供给未能进一步缩减，聚烯烃需求总体平稳，从库存来看，聚乙烯市场库存有所反弹，而聚丙烯库存持续下降，聚烯烃基本面总体有所改善，但是，聚烯烃现货价始终弱势回落，限制聚烯烃期货走强，未来仍需基本面进一步改善，以提振现货走强，这对支撑聚烯烃期货反弹是较为重要的。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。