金点策略晨报：每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年8月15日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 震荡回升格局，成长股分化，低估值抬头一、上周五市场综述 周五晨早短信中提醒，周四沪深三大指数集体大涨，券商股领涨两市，带动市场人气回暖，北向资金大幅流入，两市成交温和放量。短期，海外美国通胀见顶预期下，将减轻美联储下月大幅加息的压力，另外，随着地缘政治风险及经济增长担忧的阶段缓解，在市场情绪回升以及流动性相对宽松提振下，后市A股仍有望延续反弹的格局，可能是进两步退一步的节奏。结构上科技成长及业绩主线仍相对占优，另外股息率高的低估值板块也可适度关注。市场走势如我们所预期，周五早盘，沪深三大指数小幅低开，随后震荡上行，沪指一度翻红。盘面上看，煤炭、石油等周期类板块上涨。午后，指数弱势震荡，创业板指跌约1%。盘面上，电池、半导体等赛道股表现不佳，房地产、大基建板块异动拉升。全天看，行业方面，采掘、煤炭、燃气、航运港口、石油、贵金属、包装材料、航空机场、电力、游戏、工程建设等板块涨幅居前，半导体、光伏设备、航天航空、船舶制造、电池、风电设备、电源设备等板块跌幅居前。题材股方面，跨境支付、油价相关、油气设服、页岩气等题材股涨幅居前，topcon电池、激光雷达、麒麟电池、天机互联等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨少跌多，市场情绪一般，赚钱效应一般，成交略有萎缩，两市成交额9995亿元，再度跌破万亿，截止收盘，上证指数报3276.89点，下跌4.78点，跌幅0.15%，总成交额4039.06亿；深证成指报12419.39点，下跌54.64点，跌幅0.44%，总成交额5956.31亿；创业板指报2690.83点，下跌30.66点，跌幅1.13%，总成交额2091.18亿，科创50指报1146.19点，下跌26.95点，跌幅2.30%，总成交额708.66亿。 二、上周市场回顾 上周沪深三大指数震荡上行，沪指周涨幅1.55%，深成指周涨幅1.22%，创业板指数周涨幅0.27%，科创50指数周跌幅0.96%。具体表现如下：周一沪深三大指数走势略有分化，沪指、深成指小幅上涨，创业板指数微幅飘绿，整体上维持偏强震荡的格局。周二沪深三大指数小幅上涨，沪指四连阳，光风储及半导体等赛道股回归大涨，不过，板块轮换依旧较快，量能不足，存量博弈特征明显。沪指四连阳后，我们在周三晨报中提醒，如果后市量能迟迟跟不上，反弹过程中可能还有震荡反复或回踩，市场走势符合我们预期，周三沪深三大指数集体回踩，权重股整体低迷，但科技类小盘股明显偏强，尤其是业绩增速良好的品种。周四沪深三大指数集体大涨，券商股领涨两市，带动市场人气回暖，北向资金大幅流入，两市成交温和放量。周五沪深三大指数窄幅震荡，煤炭石油等低估值板块大涨。 三、上周盘面点评 一是券商股大涨。周一晨报我们提醒了券商股的投资机会，周四大涨也在预期之中，周五券商板块小幅震荡，展望后市，我们维持近期的观点不变。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券商股行情的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，下半年注册制全面施行落地，而科创板制度改革持续发酵，板块具备一定的政策基 础；估值处于底部区域，有吸引力；流动性上，国内货币依旧宽松。后市可继续跟踪，关注低吸机会。而且券商走强对市场人气的拉动明显，能起到四两拨千斤的作用。如果后市沪指想要继续走强，还得靠大盘蓝筹股，券商也许可以担此大任。（目前不具备持续性机会，适合高抛低吸）二是水利建设板块接连走强。上周水利建设板块接连走强，消息面上，8月10日，水利部召开水利基础设施建设进展和成效新闻发布会，水利部副部长刘伟平表示，截至7月底，新开工重大水利工程25项，在建水利项目达到3.18万个，投资规模1.7万亿元；完成水利建设投资5675亿元，较去年同期增加71.4%。另外，上半年，我国重大水利工程新开工数量、落实投资和完成投资规模创历史新高，因此预计水利管网、施工和防水等细分行业有望受益。城市综合管网方面，从政府的角度，城市综合管网是智慧城市建设的基础，综合管网建设将拉动有效投资，提升土地利用效率，管道制造、仪表测量、信息集成等领域的上市公司将受益。三是元宇宙概念连续上涨。上周元宇宙、云游戏、虚拟数字人、虚拟现实等概念股接连上涨。基本面上看，“元宇宙”大体的意思是打造沉浸式的网络化的虚拟空间，用户可以在其中进行文化、社交、娱乐活动等交互体验，在平台生态、硬件需求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇。2021年四季度策略报告中我们重点推荐了“元宇宙”概念（那会初见�头，2021年10月1日，我们就就推荐了），去年四季度的表现可以用非常靓丽来形容，元宇宙概念四季度涨幅53.79%。2022年一季度，我们提醒目前“元宇宙”概念还处于炒作阶段，且去年四季度已经大幅上涨，后期震荡难免，因此高抛低吸，注意节奏是相对占优的策略。一季度“元宇宙”出现预期中的调整，4月末以来随大盘出现反弹，2022年下半年策略报告我们继续提醒投资者关注相关机会，站在目前的时点，后续仍可跟踪相关投资机会（还是炒概念，高抛低吸）。 三是贵金属板块大涨。近期贵金属板块走势明显偏强，可能是受地缘局势的影响， 短期内黄金的避险属性或为金价提供上涨动力。另外，美国7月消费者物价指数CPI增长放缓幅度超过预期，这可能会减轻美联储下月大幅加息的压力，也可能是黄金上涨的催化因素，不过，持续性依然存疑，建议先不追高，采取高抛低吸的操作策略为佳。四是TOPCON电池概念股连续大涨后回落。周一至周四，TOPCON电池概念股连续大涨，不过，周五出现大幅回调。消息面上，N型光伏电池目前有两条技术路线TOPCon和HJT，随着P型电池接近理论效率极限，N型电池技术将成为未来发展的方向，TOPCon是目前产业化较快的技术路线选择。该消息如何解读，具体个股如何演绎，可咨询电力行业侧重电池方向的研究员。 五是上周半导体板块高位震荡。周一早会我们提醒，虽然依旧看好半导体板块的 投资机会，但连续飙涨后，还是要注意节奏。所以，周一半导体板块小幅回调，也在预期之中，之后，周二晨报我们提醒，后市仍可继续关注，周二、周四半导体板块回归大涨，周五再度大幅调整。后市我们观点不变，依旧看好半导体板块的投资机会，短线高手可高抛低吸，普通投资者持仓待涨可能是占优策略。2021年三季度、四季度策略报告中我们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错，三季度涨幅4.46%，四季度涨幅12.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，半导体板块随大盘出现调整。2022年二季度策略报告中提醒，仍可择低关注半导体板块的投资机会。2022年下半年策略报告继续提醒，展望下半年，半导体长期向好的逻辑没变，近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。下半年， 建议关注国产替代或有细分增长的企业。六是汽车板块先扬后抑。5-6月我们反复推荐了汽车产业链的投资机会（连续6个周晨会特意拎出来讲了一下），5月以来，汽车板块成为近期为数不多的具有持续性的板块，不过连续上涨后，还是要注意节奏，短线高手可适度高抛低吸，普通投资者建议持仓待涨（6月24日、6月27日、6月28日等晨报反复提醒）。6月29日开始了预期中的调整，不过，7月5日晨报中提醒，我们并不认为，汽车、赛道股和疫后修复板块就此结束了，后市回踩结束后，仍可继续关注。7月13号开始，虽然大盘表现不佳，但汽车板块连续上行，表现非常靓丽，8月初出现连续调整，周一汽车产业链再度卷土重来，之后，高位震荡，也在预期之中。下半年汽车及零部件、新能车、汽车电子等汽车产业链依旧值得跟踪，具体看好理由如下：一是政策支持。购车补贴、放宽限购、减征部分乘用车购置税、新能源汽车下乡等促汽车消费政策措施陆续出台。二是下游的汽车零部件领域由于芯片短缺影响了业绩，随着芯片短缺的缓解，汽车零部件行业有望迎来强势反弹。三是汽车零部件板块2021年还受到原材料涨价、海运费上涨等不利因素影响，板块利润率大幅降低，随着上述负面因素的逐步缓解，整个板块预期差及业绩修复空间较大。综上所述，随着疫情缓解，汽车产业链全面复工复产，叠加促消费政策密集出台，下半年产销有望迎恢复性增长。 七是抗疫概念股一度活跃。上周新冠检测、新冠药物等抗疫概念股一度活跃。消 息面上，近期海南、新疆等局部疫情再起，另外，据河南真实生物科技有限公司消息，目前，治疗新冠肺炎的阿兹夫定片价格初定，每瓶不到300元，每瓶35片，折合每片价格不到8.57元。对于抗疫概念股，我们维持前期的观点不变：抗疫概念股的走势会随疫情的走势起起伏伏，高抛低吸是相对占优的操作策略。我们认为，对抗疫概念股不要抱有太高的期望（兔子的尾巴阶段）。毕竟，随着疫�接种持续增加及特效药的上市，相较 以前，疫情的影响将逐步弱化，疫情终将会过去的。八是旅游酒店及航空机场等疫情受损板块探底回升。受海南疫情的影响，周一旅游酒店及航空机场等疫情受损板块表现不佳，不过，晨报中我们提醒，无需过分担心，下跌反而是低吸的机会，之后探底回升，周五大涨也在预期之中。随着高效统筹疫情防控和经济社会发展成效显现，随着疫�接种持续增加及特效药的上市，疫情的影响将逐步弱化，“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看好民航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会。由于过去二年多海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外，自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域的中长线布局价值。 四、后市大势研判 7月初，晨报中我们反反复复提醒，市场受年线压制、中报整体业绩不佳、成长股估值偏高及大宗商品连续调整等利空因素的压制。7月下旬，晨报中常提醒，短期干扰市场的两大因素是美联储加息及月底重要会议对经济的定调，从结果看，市场走势验证了我们的预判，7月A股出现了一定程度的回调。8月初，美联储加息落地及政治局会议落下帷幕后，短期干扰市场的因素减弱，不过，市场又受某些突发地缘政治的影响，再度下跌，不过，我们在晨报也反复提醒，短期意外事件对于股市的扰动是短暂的，非理性情绪宣泄过后，A股短线探底回升的概率较大，而因某些外部因素导致的情绪性突然连续杀跌，或许是波段低吸和博弈的良机。之后，沪指连续小幅回升，四连阳，也在我们的预期之中。 近几天晨报中，我们提醒，市场处在整体的回升趋势中，只是整体提振不强，难 免震荡反复。沪指四连阳后，周三沪深三大指数集体回踩，但周四大金融带动沪深三大指数集体上攻，周五再度弱势震荡，也在预期之中。 展望后市，我们维持近期的观点不变：整体反弹仍有望延续，震荡回升是主基调，可能是进两步退一步的节奏，主要有以下几个方面的理由：一是7月出口数据彰显韧性。7月出口金额当月同比录得18.0%，同比维持高增速。虽然美联储加息，海外需求或回落，三季度出口增速承压，但考虑到影响出口更为关键的变量是中国产业链的整体优势，仍有韧性；二是海外通胀出现阶段缓解。美国7月CPI同比上涨8.5%，增长放缓幅度超过市场预期，短期，海外美国通胀见顶预期下，美联储加息步伐有望放缓，有助于全球市场的情绪回升；三是地缘政治风险的阶段缓解。8月2日、3日，A股因为某些外部因素扰动大跌，在3号及之后几天的晨报中，我们反复提醒，短期意外事件（如地缘政治）对于股市的扰动是短暂的，是情绪性的，因此，非理性情绪宣泄过后，A股短线探底回升的概率较大，而因某些外部因素导致的情绪性突然连续杀跌，或许是波段低吸和博弈的良机（无论是晨报还是晨早短信都在提醒）；四是对经济增长及政策增量的担忧也有所缓解。虽然市场