铜周报

2022年8月15日星期一 铜周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 限电加剧市场紧张，铜价延续反弹走势 中期展望 铜 上周国内外铜价走势以震荡上涨为主，价格继续创出反弹来新高。市场关注点在于周中公布的美国通胀数据，7月份美国CPI和核心CPI都低于市场预期，市场对于美联储紧缩压力的预期继续下调，铜价也因此出现上涨。在9月份美国利率决议之前，市场仍有一次非农数据，以及一次通胀数据，这将继续决定9月份美联储的加息预期，因此宏观仍有一定不确定性，但整体环境较此前已经大为转好。供需方面，。市场关注焦点在于限电政策的影响，根据目前了解情况来看，由于今年夏天长时间高温，居民用电负荷大幅增加，叠加水电不及预期，因此整体电力供应紧张，包括浙江、安徽和江苏地区都迎来的限电的政策，其中安徽的限电影响比较大。从天气变化情况来看，限电未来仍有可能发生。具体来看，供应端，浙江和安徽的铜冶炼企业符合出现下调，产量预计受到影响；需求端，安徽铜杆企业出现减停产情况，浙江铜棒企业出现减停产情况，整体来看，供应端所受影响更大。因此，在国内库存处于低位的情况之下，国内供应端仍受到扰动，现货升水在换月之后将继续处于高位，同时，库存偏紧也将继续支撑铜价表现。综合来看，我们认为宏观环境依然保持平稳，国内供需继续改善情况下，铜价仍有一定反弹动力，但上方要关注60日均线的压力。 中期震荡 操作建议： 建议观望 风险因素： 全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期 一、交易数据 上周市场重要数据 合约 8/12 8/5 涨跌 单位 SHFE铜 62930 60310 +2620 元/吨 LME铜 8112 7890 +222 美元/吨 沪伦比值 7.68 7.70 -0.03 上海库存 41811 34768 +7043 吨 LME库存 131850 128600 +3250 吨 保税库存 14.3 15.1 -0.8 万吨 现货升水 10 240 -230 元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内铜价走势震荡上涨，价格突破前期高点之后，继续上升。周初，铜价延续此前的上涨走势，价格继续攀升，价格冲击前期高点；周二，铜价继续走高，站上61000元/吨整数关口；周三，铜价走势有所回落，价格新高之后，出现下跌；周四，铜价再次迎来大幅上涨，在跳空高开之后，盘中走势震荡向上，接近最高价收盘；周五，铜价继续上行，尽管盘中一度回落，但依然一度站上63000元/吨，创下一个多月来新高，最终收于62930元/吨，较此前一周上涨2620元，涨幅4.34%。伦铜方面，伦铜上周走势同样以上涨为主。在前一周调整之后，上周再次重拾涨势，价格节节攀升，很快就创出新高，站上8000美元/ 吨整数关口，在连续四个交易日收阳之后，最高上行至8214美元/吨，周五，伦铜价格出现 回落，最终收于8112美元/吨，较此前一周上涨222.5美元/吨，涨幅2.82%。整体来看，上周国内外铜价走势依然处于震荡上涨之中，但随着反弹高度提升，上方压力也在逐步增加。 现货方面，周初，上海电解铜现货对当月合约报于升水200-升水250元/吨，均价225 元/吨，较前一日下滑15元/吨，高盘面高升水抑制买兴，现货升水高开低走。周五，上海 电解铜现货对当月合约报于贴水10-升水30元/吨，均价10元/吨，较前一日下滑40元/吨， 临近交割月差围绕400元/吨波动，当月平水附近成为持货商的交易底线。 库存：截至8月12日，LME铜库存较此前一周增加3250吨，COMX库存较此前一周减少 2057吨，SHFE库存较此前一周增加7043吨，全球的三大交易所库存合计22.55万吨，较此 前一周增加0.82万吨。保税区库存报14.3万吨，较此前一周减少0.8万吨。全球交易所库存整体依然处于低位，LME库存有所回升，进口窗口时有打开情况下，未来仍有回落空间；国内库存出现回升，整体依然处于低位。 宏观方面：上周美股走势继续上涨，创出反弹新高，逐步摆脱此前下跌走势；原油方面，上周原油价格震荡回升，但仍然处于回调中；美元方面，美元上周震荡回落，创出近期新低，仍处于高位调整之中。整体来看，市场继续关注美国的加息进程以及欧洲的衰退预期。 上周国内外铜价走势以震荡上涨为主，价格继续创出反弹来新高。市场关注点在于周中公布的美国通胀数据，7月份美国CPI和核心CPI都低于市场预期，市场对于美联储紧缩压力的预期继续下调，铜价也因此出现上涨。在9月份美国利率决议之前，市场仍有一次非农 数据，以及一次通胀数据，这将继续决定9月份美联储的加息预期，因此宏观仍有一定不确定性，但整体环境较此前已经大为转好。供需方面，。市场关注焦点在于限电政策的影响，根据目前了解情况来看，由于今年夏天长时间高温，居民用电负荷大幅增加，叠加水电不及预期，因此整体电力供应紧张，包括浙江、安徽和江苏地区都迎来的限电的政策，其中安徽的限电影响比较大。从天气变化情况来看，限电未来仍有可能发生。具体来看，供应端，浙江和安徽的铜冶炼企业符合出现下调，产量预计受到影响；需求端，安徽铜杆企业出现减停产情况，浙江铜棒企业出现减停产情况，整体来看，供应端所受影响更大。因此，在国内库存处于低位的情况之下，国内供应端仍受到扰动，现货升水在换月之后将继续处于高位，同时，库存偏紧也将继续支撑铜价表现。综合来看，我们认为宏观环境依然保持平稳，国内供需继续改善情况下，铜价仍有一定反弹动力，但上方要关注60日均线的压力。 三、行业要闻 1.紫金矿业披露2022年半年报显示，公司上半年实现营业收入1324.58亿元，同比增长20.57%；实现归母净利润126.3亿元，同比增长89.95%；若以一季度归母净利润61.2亿元来计算，公司二季度归母净利润环比增长约6%。紫金矿业在公告中指出，公司铜、金等主力矿种产能大幅提升，实现矿山产铜41万吨、矿产金27吨、矿产锌(铅)22万吨、矿产银184吨，其中铜、金分别同比增长70.47%、22.79%。 2.安托法加斯塔季度报告显示，2022年第二季度集团铜产量为12.98万吨，比上季度下降6.5%，主要由于此前公布的LosPelambres精矿管道事故导致该期间报告产量减少约2.3万吨。本报告所述期间结束时，管道恢复运作，在选矿厂储存的1.2万吨铜精矿将在10月前运到港口。今年上半年集团铜产量为26.86万吨，同比减少25.7%，主要由于干旱、精矿管道事故导致LosPelambres的吞吐量预期暂时减少，以及Centinela精矿的品位预期降低。LosPelambres的吞吐量较2021年上半年减少36.2%，而Centinela精矿的品位减少25.4%。 3.刚果共和国央行周四公布的数据显示，2022年第一季度铜产量大幅增加51%，钴产量增加37%。今年前三个月，该国第一季度铜产量为572,983吨，钴产量为28,990吨。同时期黄金产量同比增加4.4%至7,797千克。 四、相关图表 图表1全球三大交易所库存图表2上海交易所和保税区库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3LME库存和注册仓单图表4COMEX库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5沪铜基差走势图表6精废铜价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7沪铜跨期价差走势图表8LME铜升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9铜内外盘比价走势图表10铜进口盈亏走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11COMEX铜非商业性净多头占比 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。